基金：A股整体估值已到达底部位置 寻找确定性强的结构性机会

　　对于最新出炉的上半年宏观经济数据，公私募基金普遍认为，从结构来看，新动能加速成长，经济结构持续改善，经济增长向高质量方向转变。同时，基金人士表示，A股整体估值已到达底部位置，对下半年的市场并不担忧，而是会更多考虑未来可能出现的正面因素，从中寻找大概率、确定性强的结构性机会。

　　新动能加速成长

　　基金人士表示，数据显示，经济结构持续改善，经济增长向高质量方向转变。广发基金认为，从产业结构看，经济增速的动能逐步切换到第三产业上。上半年第三产业增加值增速相比第二产业高出1.5个百分点；其占国内生产总值的比重相比去年同期提高0.3个百分点，达到54.3%，高于第二产业13.9个百分点。服务业PMI自年初以来维持在53.6-54的范围，显示服务业活动整体的景气度维持高位。从工业结构看，工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%，比规模以上工业增加值增速高出2.0个百分点。从具体品种看，新能源汽车产量同比增长88.1%，工业机器人增长23.9%，集成电路增长15.0%，新兴产业的增速呈现蓬勃发展的态势。

　　消费方面，虽然上半年社会消费品零售总额增速略有下滑，但以全国网上零售额增速为代表的新消费蓬勃发展，同比增长达到30.1%。其中，实物商品网上零售额为31277亿元，增速达到29.8%，占社会消费品零售总额的比重为17.4%，同比提高3.6个百分点。

　　制造业方面，星石投资认为，制造业投资增速今年以来持续修复，其中计算机、通信和其他电子设备制造业累计同比增19.7%，专用设备制造业累计同比增10.3%，远高于制造业整体增速。预计制造业投资将成为拉动固定资产投资回升的主力。

　　A股估值处于低位

　　清和泉资本表示，总的来看，经历上半年的大幅下跌之后，无论从PE、PB的角度，还是从国际比较的角度，亦或是历史比较的角度，当前A股的整体估值均已到达底部位置。与此同时，从基本面来看，企业盈利仍将保持稳健增长。因此，在底部区域，对下半年的市场走势并不担忧，更多考虑未来可能出现的正面因素，从中寻找大概率、确定性强的结构性机会。

　　“从行业角度来看，我们基于中长期视角，认为中国经济结构的转型升级不会因为短期的外部冲击而中断，消费升级和科技创新只会不断向前推进，优质龙头公司的市场份额会持续提升，带来确定性的持续增长。”清和泉资本表示，看好确定性强的、刚需型的优质公司，主要分布在消费、医药、TMT以及社会服务行业。

　　广发基金也表示，预计在外围因素的担忧缓解之后，下半年“多转型”的逻辑将有所加强。特别是上半年科技股的估值已经出现较大调整，向上的弹性更大。配置上，推荐消费、医药作为底仓，关注计算机、半导体等。

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(原标题：寻找确定性强的结构性机会)

(责任编辑：DF380)