长城基金向威达：两逻辑显示春季行情持续性或可期

　　春节后A股开门红，以中小创为代表的科技股拔地而起。长城基金宏观策略研究总监向威达认为，虽然上周五2月15日以上证50为代表的大盘蓝筹股大幅度回调，但这一波春季行情还没有结束。

　　向威达表示，主要的逻辑有以下两条：第一，2月15日公布的1月份新增信贷和社会融资达到历史天量，社会融资余额同比增速连续回落18个月后开始回升。向威达认为，1月份信贷和社融大幅度增加，其中原因是多方面的，长期来看在未来可能很难保持此种天量融资，社融增速可能也会有波动和反复，但至少目前这一数据至少传达了两个很重要的信息：首先是稳经济的决心，有利于改善投资者对经济过于悲观的预期；其次说明当前金融环境相对宽松，对提升债券的估值和股票的估值，以及投资者的风险偏好非常有利。

　　第二，春节前中小创由于商誉减值等因素，导致部分企业业绩同比大幅度减少。特别是创业板，按照目前公布的信息，2018年的业绩可能要减少46%，导致中小创股价连续下挫。但目前可以预计，中小创今年一季报环比增速应该会明显好于2018年年报。而2019年中报则需要等到6、7月份才能检验。在此之前，从宏观层面来看，中小创应该不会有新的利空消息。宏观数据判断逻辑也类似，无论1、2月份的工业的数据、投资的数据和消费的数据，都需要等到3月10日以后公布，在此之前也不会构成利空。

　　向威达认为，未来市场可能会有震荡分化，但总体上看，A股的估值依然处在历史的大底部，所隐含的风险溢价依然在历史的高位。

（文章来源：中证网）

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