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汇丰晋信基金刘淑生:沉睡已久的市场苏醒后不会马上睡去

2019年05月14日 13:33
来源: 汇丰晋信基金
编辑:东方财富网

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  1、对当前A股的主要看法

  当前我们对市场的总体看法是偏乐观的,因为市场整体估值吸引力仍然显著,加上政策层面和流动性也利好市场。不过由于短期市场走在了基本面前面,因此市场短期可能会继续调整,盘中震荡比较大,短期需要消化浮盈盘。如果没有新的刺激,市场很难不调整。

  受经济基本面、外围因素或者经济内部政策调整的影响,市场风险偏好可能有所回落,但总体上风险不大。因为市场的风险偏好已经起来,就像一个沉睡已久的人,被吵醒后,不会马上进入睡眠状态。

  总体上,我们对中国经济的韧性信心较足,包括:目前经济总体仍有较大成长空间,尤其是中西部落后地区;整个社会的创新发展能力仍很强,叠加国内巨大的市场空间,机会仍有很多;此外,政府的纠错能力、执行力也很强。从长期来看,A股作为资产配置的重要性存在巨大的提升空间,现在可能只是一个起点(包括国民的资产配置和全球的资产配置)。

  2、目前主要看好哪些行业

  目前看好尚未被市场充分挖掘的服装和零售板块。选择服装公司,非常重要的一点是选择非常专注和专业的公司。如何判断公司是否专注,则要结合创始人背景及其管理方式、精准定位、一以贯之的经营理念、精细化的运作等等因素综合考虑。避开对主业经营不专注的公司。

  零售公司是目前滞涨较多的板块。一些公司估值还很便宜,预期增长也比较可观。例如一些珠宝首饰公司,不仅管理层优秀,执行力非常强,近两年也处于扩张周期,业绩预计也能兑现。在目前时间点,我觉得它的风险会稍微小一点。

  另外,我们也看好一些行业格局稳定、对客户的议价能力很强的龙头药品包装公司。公司的产品对客户来说价格不敏感,统治性的市场地位给予公司极强的议价能力,伴随着提价以及产品结构升级,利润率迎来持续提升,尤其是叠加今年的增值税降税,公司的盈利有望加速提升。

  3、如何理解消费升级

  我理解的消费升级更多地是代表新兴消费趋势和新兴消费服务的方向,以及其他因消费习惯的变化带来的投资机会。新兴消费方面,国内原来做出口的一些工厂制造商,能把成本做到很低同时品质也很可靠,但由于国内渠道很难打开,因此只做出口。现在通过新兴网络渠道,例如给小米代工或通过平台培育品牌,借此可以开拓新的市场,这些公司的投资机会我们长期看好。另一个是新兴消费相关的服务行业,比如快递公司。另外,随着人们收入水平提高的消费升级以及新的消费习惯形成,新的机会也孕育其中。

  Q&A

  Q:选股上更看重哪些指标?

  相对来说,我不是那么看重静态的量化的PB、PE、ROE指标,而是更注重公司经营的本质,是一些非量化的指标:行业的长期发展前景、行业的竞争格局,公司的竞争地位和壁垒、公司的发展阶段和管理层能力。准确地判断和衡量这些非量化指标需要基金经理对行业和公司有深刻的理解能力,所以,我们极其强调聚焦“能力圈”,尤其是对自身能力圈要有的清醒认识,更进一步地是要不断拓展“能力圈”。

  Q:如何看待农业板块的投资机会?

  农业板块尤其是养殖鸡板块的股价和估值戴维斯双击已经过去,后续大概率会处于波动状态,可能还有上涨的空间,但涨幅估计有限。如果把它看作周期股,目前已经偏向中后段,等到业绩兑现的时候可能有一波机会。

(文章来源:汇丰晋信基金

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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