百亿规模或消失 富国创业板分级下折引发蝴蝶效应

　　8月25日，市场上再现分级基金下折潮，市场上在一日之内出现了9只确定下折分级基金。其中，分级基金巨头之一富国基金旗下也有两只分级被列入到下折名单。8月25日，富国创业板指数分级以及富国中证工业4.0指数分级携手下折。

　　值得注意的是，有业内人士称，富国创业板指数分级下折的影响或许不止B份额持有人遭受损失这么简单。该人士称，这只分级基金是一只规模超过百亿的巨基，该基金的下折或将对创业板的走势造成一定压力。

　　创业板B触发下折

　　这并非富国创业板指数分级首次与下折亲密接触。早在8月3日，这只分级基金的B类份额净值曾经跌至0.288元，距离下折仅有一步之遥。不过，8月4日创业板指大幅拉升，创业板B因此逃过一劫。8月21日光景重现，富国创业板指数分级B净值跌至0.2650元，距离下折只有一步之遥。不过这一次，历史没有重演，这只分级B在8月24日的大跌中跌幅超过30%，最终跌破下折阈值。

　　8月25日，富国基金发布了关于富国富国创业板指数分级办理不定期份额折算业务的公告，确定了该基金下折的事实，这只曾与下折擦肩而过的分级基金最终没能逃过下折的命运。

　　与确认下折公告同一日发出的，还有一则创业板B的风险提示公告。公告显示，截至2015年8月24日，富国创业板B份额收盘价为0.339元，溢价率高达92.61%。不定期份额折算后，富国创业板B份额杠杆倍数将大幅降低，恢复到初始杠杆水平，富国创业板B份额的溢价率可能大幅降低。

　　8月25日，市场延续回调局面，据天天基金网估算净值显示，富国创业板指数分级B再次大跌，当日跌幅超过40%。这同时意味着，如果按照8月25日的基金净值作为下折标准，富国创业板B持有者所需承受的损失或进一步加大。

　　对此，有业内人士称，不少投资者将下折大幅亏损归咎于下折本身，而实际上，不断放大的净值杠杆才是元凶。截至8月24日，富国创业板B净值杠杆逼近6倍。由于下折阈值过低，造成分级基金B触发下折后净值杠杆远超5倍。

　　下折或引发多米诺

　　据了解，富国创业板指数分级在今年第二季度中实现了规模的快速增长。据天天基金网资料显示，截至今年6月30日，这只成立了近两年的分级基金总份额比起上一季度末的数字增长了818.87%。这只基金也成功晋升为百亿巨基的一员，截至二季度末净资产规模为126.39亿元。

　　然而，正是这多达百亿的资产规模引发了市场的焦虑。

　　按照以往经验来看，在分级基金完成下折之后，分级基金A份额将兑现下折收益，其中因下折获得的基础份额将大概率被赎回。具体到百亿巨基富国创业板指数分级而言，有业内人士猜测，或将有多达数十亿份的母基金被投资者赎回，富国创业板指数分级或将因此失去“百亿规模”光环。

　　相对于8月25日总成交额591.4亿元的创业板指来说，几十亿元并不是一个小数目。据中国经济网记者了解，8月25日收盘，创业板指大跌超过7%，这已经是该指数连续第三个交易日跌幅超过6%了。如果原本就处于羸弱状态的创业板又逢基金经理被动大幅抛售，创业板指的走势或将难以乐观。

　　富国分级下折名单扩容

　　事实上，除了富国创业板指数分级外，富国基金旗下的另外一只分级基金富国中证工业4.0指数分级也在8月25日宣布下折。公告显示，截至2015年8月24日，富国工业4.0B份额收盘价为0.446元，溢价率高达87.39%。

　　此外，在8月25日市场继续回调的背景下，富国基金旗下的富国中证传媒指数分级或许同样难逃下折的命运。据天天基金网估算净值显示，8月25日，富国中证煤炭指数分级B跌幅超过35%，净值低于0.25元的下折阈值。据中国经济网记者了解，目前这只基金已经多次发布了可能发生不定期份额折算的风险提示性公告。

　　今年7月以来，除去上述两只确定下折的富国分级基金以外，富国系还有富国中证移动互联网指数分级以及富国中证全指证券公司指数分级出现下折。目前来看富国基金已经成为出现下折基金数目较多的基金公司之一。

　　而值得注意的是，富国基金今年上半年实现了资产规模的快速增长，并成长为沪上规模数一数二的基金公司。然而这番资产规模的大跃进实际上与其在分级基金方面的布局紧密相关。在市场风险偏好逐渐降低的当下，又逢旗下分级基金产品频频遭遇下折危机，富国基金打下的“千亿规模”是否能够完好维持？中国经济网记者将持续关注。

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