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关注灵活配置基金

2015年11月23日 03:17
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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摘要
【关注灵活配置基金】十一月以来,A股较好地延续了前一个月的反弹行情,指数日间波动率较前期明显收窄,量能也逐渐恢复至日均万亿的常态水平,主题行情进入轮番演绎的活跃期。截至11月20日,上证指数月内上涨7.33%,收报3630.50点,深成指上涨10.01%,创业板指数大涨12.99%,中小板指涨10.06%。

  十一月以来,A股较好地延续了前一个月的反弹行情,指数日间波动率较前期明显收窄,量能也逐渐恢复至日均万亿的常态水平,主题行情进入轮番演绎的活跃期。截至11月20日,上证指数月内上涨7.33%,收报3630.50点,深成指上涨10.01%,创业板指数大涨12.99%,中小板指涨10.06%。行业表现方面,28个申万一级行业全部收红,其中综合、电子和非银金融三大板块涨幅超过15%,另有食品饮料、钢铁、交通运输、商贸零售4个行业涨幅不足5%,综合和电子板块涨幅最大,分别为18.21%和18.14%。从风格指数来看,小盘指数和小盘成长指数涨幅较高,大盘价值和中盘价值指数表现居后。从特征指数来看,中市盈率股和高市盈率股指数领涨,而低价股和低市盈率股指数表现相对落后。

  大类资产配置

  建议投资者在基金的大类资产配置上,可采取股债均衡的配置策略。积极型投资者可以配置30%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种),15%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),15%的指数型基金,15%的QDII基金,25%的债券型基金;稳健型投资者可以配置25%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),10%的指数型基金,10%的QDII基金,25%的债券型基金,30%的货币市场基金或理财型债基;保守型投资者可以配置25%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),30%的债券型基金,45%的货币市场基金或理财型债基。

  偏股型基金

  短期适当控制仓位水平

  10月份金融机构外汇占款增加129亿元,结束四连跌,短期内人民币汇率支撑比较确定,一方面欧洲放出再宽松信号,另一方面SDR结果公布前外围国家不会做空人民币。中期来看,汇率仍存在一定压力,三季度GDP破7%,工业、投资、利润、消费等数据接连不佳,同时美元加息迟早落地,人民币未来或将面临贬值预期再次袭来的冲击。由于美元加息在即,我国的货币政策空间受到制约,央行不能过度放水,这也将影响国内经济的稳增长,但一切还得等靴子落地后才能清晰。

  展望后市,短期内汇率预期和风险溢价的波动,将会扰动驱动A股的逻辑,反弹行情也有望稍作休息,再出发。市场未来两周可能陆续开始经历SDR、美元加息等扰动事件,这些事件将影响反弹持续的连贯性。但在市场略作休整之后,或有更值得期待的跨年行情延续。落实到偏股基金具体的投资策略方面,建议投资者短期内控制仓位水平,组合上加大善于把握结构性行情的灵活配置型基金的比重,重点可关注管理人操作风格稳健、选股能力出色且在震荡市中业绩表现突出的基金作为投资标的。

  固定收益品种:

  中长期看好信用债基

  近日,央行决定下调分支行常备借贷便利利率,对复合宏观审慎要求的地方法人金融机构,隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。本次SLF利率下调旨在稳定金融机构对未来资金面的预期,降低金融机构对流动性的备付需求。但资金面稳定只是宽信用形成的必要条件,充分条件还是需要新的杠杆主体出现。在此之前,资金面宽松的稳态不会停止。从债券市场来看,受股市回暖和IPO重启因素影响,资金有撤出债市的迹象,短期债市出现一定波动,不过高等级信用债、长端利率债杠杆套息仍有空间。针对债基的投资策略,近期债市出现一波调整,但我们认为扰动因素过后仍会出现布局价值,可关注长端利率债和中高评级 、中等久期信用债,重点关注配置该类券种为主的纯债型基金。激进型投资者可适当投资分级债基的进取份额和偏债基金,转债市场伴随A股反弹已有较大上涨,我们建议谨慎参与。

  封闭式基金 :

  关注选股与资产配置能力

  截至2015年11月20日,6只可比传统封闭式基金整体折价率较上月末收窄0.40个百分点至13.95%,整体折价率水平月内变化不大。在平均剩余存续期为1.31年的背景下,简单平均隐含收益率为12.04%。具体到封基的投资策略,自10月份反弹以来沪指已累计上涨超过20%,但结合两融新规落地、IPO重启以及外围市场的不确定性来看,后续指数持续上涨的动力略显不足,行情或以结构性题材为主,考虑到封基的整体折价率水平优势并不突出,建议投资者短期更应关注标的基金的选股能力和资产配置能力,中长期配置角度做到价值与成长两手抓,维持平衡型封基组合,并着重关注基金管理人的中长期投资能力。

(责任编辑:DF099)

 
 
 
 

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