公募FOF破冰 各大基金公司闭门讨论产品方案

　　公募FOF发展迈出了实质性的一步。

　　2016年6月17日，中国证监会就《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》)公开征求意见，标志着公募FOF(基金中基金)进入实质性发展阶段。

　　《华夏时报》记者了解到，在《指引》发布后，各大基金公司都进行了热烈的讨论，有些大基金公司更是几天内就拿出了公募FOF产品讨论方案。

　　不过FOF产品在市场上并不陌生，券商系、银行系的FOF产品都早已运行，基金公司通过专户或者子公司也早在2014年就开始了FOF之路。

　　“我们专户实际上已经做了FOF产品，多策略多资产化运作，并且也将专户产品的模式复制到公募产品上，向证监会递交了产品申请，只是那时候还没有相关FOF指引细则，所以一直没有得到证监会的批复。”华南一家基金公司相关负责人告诉记者。

　　公募热议FOF指引细则

　　6月17日，证监会一纸公告，就《指引》公开征求意见，打乱了公募圈的周末节奏，也开启了公募FOF产品面世的大门。

　　《指引》共十二条，对基金中基金的定义、分散投资、基金费用、基金份额持有人大会、信息披露等内容进行了规范。主要内容有，第一FOF基金持有单只基金的市值不高于基金中基金资产净值的20%，且不得持有其他FOF；第二不允许FOF持有分级基金等具有衍生品性质产品；第三，FOF 投资其他基金的，被投资基金的运作期限应当不少于1 年、最近定期报告披露的规模应当高于1 亿元；第四是减少双重收费，防范利益输送；第五是基金管理人开展基金中基金业务，应当设置独立部门、配备专门人员，就防范利益输送、内幕交易等行为制定有效业务规则和安排。基金中基金的基金经理不得与其他基金的基金经理相互兼任。

　　《华夏时报》记者采访了解到，各大基金公司为此专门组织了专业人士进行内部讨论，有些公司甚至迅速拿出了公募FOF产品方案。

　　“我们认为，证监会发布这个征求意见稿是中国基金行业一个里程碑式事件。目前中国的基金数量已经和上市公司数量在同一个数量级，品种也非常繁多，普通基金投资者可能难以完全依靠自身能力选择到比较优秀的基金，而FOF相对可以实现这一功能。”招商基金产品二部负责人王峰告诉记者，“这对于中国投资人而言是一个福音，对基金行业而言也有重要意义，以后基金公司在产品设计、投资目标、营销模式上可能都会有所改变。”

　　针对不能投资分级基金，深圳一家不愿具名的基金公司相关负责人分析称，FOF不得持有分级基金或基于以下考虑：第一，防止变向或间接扩大杠杆；第二，从投资者适当性角度考虑，证监会对分级基金的最低投资起点、合格投资者最低资产规模等投资者适当性要求有特殊考虑，本条目的在于防止通过FOF变相绕开上述限制。

　　公募FOF产品雏形

　　《华夏时报》记者根据中国基金业协会备案信息查询，在公募专户产品备案材料中，带有“FOF”名称的专户产品共有42只，其中有17只是2016年备案的，13只是2015年备案的，另有12只是2014年备案的。

　　有专户FOF运作经验的基金公司或将快人一步上报公募FOF产品材料。

　　“我们专户多策略多资产产品收益还不错，在客户那儿的影响力也可以。所以经过了一段时间的运行，我们将专户模式复制到公募产品上，并上报了FOF产品材料，还进行了相关答辩。”前述华南基金公司相关负责人告诉记者。

　　很多有专户FOF运行经验的基金公司，可能会以专户FOF运作小组为雏形成立独立的FOF部门。而广发基金、博时基金、华夏基金、嘉实基金等大型公司早就有独立的FOF小组团队，不过有些基金公司称之为资产配置小组。

　　事实上，很多基金公司都在为公募FOF产品的推出而摩拳擦掌。

　　《指引》刚一发布没多久，富国基金就发布了FOF内测版本，包含了3只股票型基金和1只被动指数型基金、1只货币基金，并表示今年以来的收益为正。

　　《华夏时报》记者采访了解到，有些大型基金公司已经拿出了公募FOF产品讨论方案。

　　目前来看，公募FOF产品雏形基本都是以内部FOF为主，即投自己公司旗下的基金产品。

　　从记者获悉的多份基金公司公募FOF产品讨论内容来看，公募FOF产品思路主要有绝对收益型和相对收益型。

　　绝对收益产品特征是中低风险，稳定收益，波动率在10%左右，目标收益率为年化10%左右。采用流动性较好的ETF等指数型基金作为资产配置的工具，长期业绩较好的主动管理型基金作为Alpha的来源，货币基金用于流动性管理。

　　而相对收益产品特征是，管理目标为跑赢同类基金的前50%，流动性较好的ETF等指数型基金作为资产配置的工具，长期业绩比较高的主动管理型基金作为Alpha的来源，货币基金用于流动性管理。

　　而博时基金则在探索多元资产FOF产品类型。

　　“多资产配置FOF业务的核心是对于多资产的研究、配置、投资、交易和风控的能力，博时基金非常重视多资产配置和FOF业务，同时通过QDII业务、专户业务开展了实际的投资实践，积累了经验。”博时基金产品规划部相关负责人表示，未来，博时基金将大力推进多资产FOF业务发展。

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