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震荡市如何取得绝对收益?赶紧来问他
海富通的债券基金部总监陈轶平一直是海富通在固定收益领域的“王牌选手”。近日他在接受记者采访时表示,未来无风险利率或将持续下行,这将利好股市。
陈轶平认为,当前经济环境下,国内经济下行压力比较大,长端无风险利率有下行空间。此前,由于人民币贬值压力和房地产市场的持续升温影响到央行实施更宽松的货币政策,但是现在看来,房地产增速放缓,经济增长依靠基建拉动,私人部门投资规模有限……在这种情况下,央行未来有放松银根的需求。
他表示,他比较看好长久期的利率债和高等级的信用债。“目前国内破产清算的过程较长,且以风险换收益的低信用债交易市场也还没有培养起来。”他告诉记者。在这种背景下,他认为投资高等级债的性价比更高。
近日由陈轶平担任拟任基金经理的新基金即将发行,这只新基金有点特别,它有点类似保本基金、有点类似企业年金的投资思路,而目标是在当前市场里尽可能获取绝对收益。这只基金的股票投资比例是0%到30%,其余将主要投资于债券。他告诉记者,在当前市场环境下,他会以配置高等级信用债为主,然后择机配置信用债和可转债做波动操作,原则上将不会选择低等级信用债。
对于可转债,他认为现在市场环境下,可转债是处于相对低位的。“除了一些题材股之外,很多可转债的预期收益率已经是正的了,从历史过往来看,现在的可转债价位处于历史相对低位。”但同时,他也表示,虽然可转债的价格处于低位,但是可转债的供应量未来可能会上升。“宁波银行、光大银行先后都要发行大额可转债,这个对可转债市场的供需会产生一定的冲击,导致可转债不一定能够很快上涨。”不过即使如此,他依然认为,在绝对收益的债券类产品中,可转债是一个较好的投资品种。
在他看来,现在正处于无风险利率下行的通道中。“一般来说,无风险利率下行会带来股市的上涨,例如13年到15年无风险利下降很快,催生出15年大牛市。”因此,他认为虽然未来股市的上涨空间被压制,下跌空间其实也并不大了。
在目前这种市场环境下,如何取得绝对收益?对此,陈轶平告诉记者,对于目标是绝对收益的产品,都必须严格做好安全垫。而对他来说,更有一套严格的安全垫操作方案。对于股票债券“三七开”的基金来说,他会严格要求股票仓位不得超过安全垫的10倍。假设基金有1厘的安全垫,则股票投资最大不能超过1%仓位。而这种设定方式的依据在于,假设股票一天之内全部跌停,则只是刚好将安全垫跌完而不会损害本金。
据了解,陈轶平曾经管理过QFII组合、年金组合、货币基金以及债券ETF等,广泛的经验对于他管理这只偏债混合型基金或有所帮助。海富通固收团队由有15名投资专业人员,平均6.56年相关工作经验,2名CFA。根据海通证券2015年固定收益类基金绝对收益排行榜,海富通固收产品去年平均收益率为16.46%,在80家可比基金公司中排名第8.
(责任编辑:DF305)
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