指数基金运用环境日趋成熟

　　随着ETF、分级基金不断扩容，指数基金作为工具型产品的运用环境已日臻成熟。从货币ETF、国债ETF、黄金ETF、跨境ETF到行业ETF、大宗商品类指数产品等，覆盖越来越多资产种类，为投资者提供不同风险收益结构、相关性较低的产品选择。

　　指数化工具型产品遵循指数化投资，是一种被动式投资，即按照指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资，是一种享有市场平均收益水平的金融产品，适用于那些想分享证券市场成长的投资者需求。

　　易方达基金余海燕指出，一般而言，指数化工具型产品可按指数构成构造投资组合，可以充分的分散投资组合，有效地降低非系统风险。指数化工具型产品的最大优势在于成本效率，包括较低的管理运作费用和交易费用。由于指数基金大致上采取的是一种买入并持有的策略，一般不会对投资组合进行频繁调整，只有在所跟踪指数的成分股变化时才进行相应调整，所以它的交易费用也会低于其他积极投资类型基金。与主动投资基金相比，指数投资的资金几乎全部用来跟踪基准指数，不存在现金拖累问题，资金利用率高；指数投资的工具性特征明显，指数投资由于鲜明的风格定位、稳定的风格特征，体现出非常明显的工具性特征。

　　近年来，锻造全天候投资能力，成为每一家优秀基金公司追求的目标，而大型基金公司更是不断丰富各种指数化工具型产品。比如广发基金在过去几年打造行业最全的ETF产品线，仅跟踪国内市场的被动产品就有25只，产品线不仅涵盖沪深300、中证500、中小板等宽基指数，还包括全部一级行业指数以及养老、环保等主题指数及百发100策略指数。这些被动产品大多以ETF及其联接基金方式布局，为机构投资者把握行业轮动、板块轮动提供良好的投资标的。

　　数据显示，截至2015年末，全市场指数化产品规模达5334亿元，产品类别涵盖广泛。除传统的股、债类产品，跨境ETF以、黄金ETF等大宗商品类指数产品等提供不同区域、不同品种的指数投资方式，为资产配置提供可能性。余海燕认为，指数化工具型产品是进行大类资产配置的有效手段，作为标准化产品，指数基金是资产配置的重要载体，特别是场内交易的指数化产品，其产品多元化特征使其不仅仅成为战略资产配置的工具，也成为战术性资产配置及资产选择的工具，还赋予投资者资产配置的交易功能。

　　事实上，近年来，不同阶段不同资产的差异化表现，就凸显资产配置的重要性。在2014年四季度行情启动时，非银ETF在四季度单季涨幅高达108.3%，表现非常抢眼。在2013年、2015年两年创业板一骑绝尘行情中，创业板ETF表现也非常不俗。而今年上半年，股债类基金表现低迷，黄金类主题基金却从低位反弹。如果配置大宗商品，收益会更好，场内交易的黄金ETF、挂钩石油的指数产品就为投资者提供博取黄金、石油反弹收益的有效工具。

　　不同资产在不同时期收益会有明显差异，如果基金公司投资能力不够丰富，就会错失良机。而经济增长动力的转变，也对资产管理行业带来较大影响。过去经济高速增长，可以通过基本面选股策略分享企业成长的红利，但当前经济增长进入换挡期，只靠单一基本面研究的投资方式来进行投资，现在已越来越难。同时，伴随着居民财富积累，投资者的资产配置需求更为多元化，如果基金公司投资能力主要集中在股票、债券市场，策略局限导致避险能力不足，就会导致业绩波动较大。

　　随着国内行业ETF、行业/主题类分级基金的大量上市，投资者可对相关板块投资机会捕捉进行更加准确的定位，从而使得投资策略的有效性大幅提升。

(责任编辑：DF155)