朱雀投资：资管行业“人和”为先产融结合将成核心竞争力

　　以“太阳鸟”命名的朱雀投资显然包含着创始者对资产管理业务生生不息的憧憬。2007年，李华轮带着几位西部证券的同事创立朱雀投资。其核心人员多来自历史文化名城西安，“朱雀”也寄托了这群创业者对于家乡的眷恋。而在随后的人才吸纳中，相似的文化背景、工作经历和投资理念都是朱雀注重的条件。

　　2009年加入朱雀投资的高级合伙人、副总经理王欢，是土生土长的西安人，也是李华轮西北大学的师弟，加入朱雀之前担任中国国际金融有限公司销售交易部副总经理。“早期的一些人基本上都有同事或同学的关系，知根知底，理念相近，对能力和资质认可让大家走到一起。”王欢介绍，朱雀投资目前有14个合伙人，包括5位高级合伙人。合伙人制度对人才的吸纳和团队稳定都起到了至关重要的作用。事实上，朱雀投资从成立之初就确立了有限合伙制。2007年6月1日新修订的《合伙企业法》生效后，朱雀投资成为上海成立的首家有限合伙企业。

　　“资产管理行业是一个‘人和’的行业，更强调人的价值。合伙制的核心其实就是对于人的力量的肯定。”王欢说。在合伙制下，利益分配是由合伙协议约定，根据考核评价合伙人对企业贡献的大小来进行分配，股权比例也会根据表现定期调整。

　　朱雀投资以投资二级市场起家，董事长兼投资总监李华轮在创立朱雀投资之前曾长期在西部证券投资管理总部、资产管理总部负责投资管理。他追求稳健的投资风格，注重选股——强调“做行业专家，像内部人一样理解公司”，享受优势公司成长带来的长期可持续回报；兼顾选时——强调感知市场时机变化，做前瞻性判断，但对市场趋势保持敬畏。鲜少在公开场合露面的李华轮目前专注于投资，管理着朱雀旗下50多只股票型产品。

　　除此以外，伴随着团队的搭建和人员的丰富，朱雀投资的产品已拓展到量化对冲、新三板、定增、海外、并购基金等多种类型，朱雀也从单纯的股票型阳光私募转型为横跨一、二级市场以及海外市场的综合性资产管理机构。“朱雀一直都强调创新，背后正是一体化的逻辑。就比如千手观音，手臂很多，每一只都是从躯干里长出来的。我们认为的躯干就是对于中国经济发展的前景和产业发展的认识，以及对于这些产业中优质公司的把握。”王欢说。

　　目前，朱雀投资拥有150亿左右的管理规模，主动管理的二级市场产品占到三分之二，量化对冲产品约占20%，剩下的是新三板产品。此外，王欢表示，产融结合的产品是发展的一个重点方向。在其看来，世界经济格局正在发生深刻而复杂的变化，中国也正处在经济发展的转型期，无论是金融机构还是实业企业，只有坚定不移地推进技术创新、管理创新、金融创新，才能继续前行。而产融结合是推进转型期中国经济发展的强大动力。产融结合是资本市场的重要演化方向，将逐步成为未来资产管理公司的核心竞争力，朱雀投资也将做市并购作为未来重要的战略发展方向之一。

　　对于二级市场，朱雀认为10月或迎来短期反弹，但空间有限，难有趋势性机会，总体仍然是震荡格局。市场在前期持续窄幅振荡后，未有大的政策或基本面因素打破这种格局。由于11月以后国际政治经济的干扰因素增多，目前处于宏观政策面上较好的时间窗口，这期间更重要的是自下而上把握优质成长股。再拉长往后看两三年，朱雀持审慎乐观的态度，高端装备制造、农业、节能环保、TMT，新能源以及大消费都是其相对看好的板块。

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