广发基金吴兴武：经典成长股再到布局时

　　临近年底，A股指数震荡反弹，在周期、蓝筹等板块带动下上证指数一度创出年内新高，同时代表成长股中证500指数也曾刷新反弹高点纪录。未来跨年行情是否会如期出现？广发核心、广发轮动基金经理吴兴武认为：“目前市场处于震荡期。虽然整体估值不算很便宜，但风险已得到比较充分释放。很多高成长股票估值已明显下降，当期和下一年度动态估值已有较为明显吸引力，具备较强投资价值。”

　　经典成长股长期回报可观

　　资料显示，吴兴武为广发基金权益投资一部基金经理，具有7年证券从业经历，成长风格突出，同时也善于把握不同阶段强势品种。

　　吴兴武将股票分为周期股、价值股、成长股以及事件性股票驱动。在其看来，周期股是指钢铁、煤炭等这些存量行业，其股价表现受到产能周期、工序周期各种影响，波动幅度较大，需要精准把握进出节奏才能获取回报。而价值股的盈利比较稳定，每年会有3%到5%不等分红收益以及业绩小幅增长带来回报。成长股是盈利增速较快一类股票。而事件性驱动则是出现并购、重组等刺激市场消息一类股票。

　　在这四类股票标的中，成长股是吴兴武较为偏爱领域，他将成长股继续细分两类，一类是经典成长股，是在未来3年以上时间跨度里，业绩复合增速达到40%至50%以上，PEG水平(市盈率相对盈利增长比率)约为1的股票。另一类是稀缺高弹性成长股，即企业盈利可能以数量级出现爆发式增长上市公司，这类股票往往可以阶段性地享受到极高估值水平。但这类上市公司业绩兑现率极低，需要对其成长性进行不断验证。

　　“从历史数据看，成长股长期收益率要高于价值股。”吴兴武表示，“我选择成长股标，必须要有稳定业绩增速作为保底，即使出现判断失误，也不会亏太多钱；如果对企业未来预判准确，则股价向上就会有很大弹性。”他进一步举例说，假设一只股票，当年PE是20倍，年复合增速是20%，5年PE仍然是20倍，那5年期间股票累计带来回报就是当年2.48倍。而另一只股票，假设当年PE是50倍，年复合增速是50%，5年后的PE维持在30倍，那么5年后这个收益率会达到4.56倍。

　　吴兴武表示，他对成长股标遴选，主要经过三道工序：首先是根据业绩成长性初步筛选出若干标备选，第二个阶段是根据市场空间和行业景气度、技术壁垒等对初选标进行第二层筛选，第三步是对优选出公司进行深入调研，包括与公司高管层沟通，深入了解企业核心竞争力，特别是技术、资源、模式等能否形成壁垒，并从产业链上下游入手对上市公司经营数据进行反复验证。通过充分调研，满足这些标准上市公司才会成为基金重点配置的对象。

　　市场向下风险不大

　　四季度以来，A股市场走出震荡向上暖冬行情，市场风险偏好回升。对于未来一段时间市场趋势，吴兴武持相对乐观判断。

　　“未来市场走势可能出现两种情形，一种是对今年前期震荡市延续，另一种就是牛市行情启动前小幅上涨。”吴兴武表示，经历2015年6月以来三轮快速下跌后，市场整体估值仍然不算便宜，但风险确实得到较为充分释放，未来市场继续大幅度向下调整可能性比较小。在这种市场风格下，吴兴武配置策略是，以经典成长股为配置核心，辅以长期持续稳定价值股，特定阶段高弹性成长股，以及特定周期内明显低估周期股。

　　吴兴武表示，从整个市场趋势看，虽然指数没有大幅向上弹性，但仍能看到一些子行业和一些个股表现突出，这类股票启动前震荡，将给追求深度研究投资者充分研究并买入机会，从而享受到后续独立上涨行情。

　　历史数据显示，深度研究后筛选出优质重仓标，给吴兴武管理基金组合带来出色业绩表现。银河证券统计数据显示，截至11月18日，广发核心精选最近6个月回报率为14.21%，广发轮动配置最近6个月回报为13.45%，双双进入同类前三分之一。拉长时间来看，吴兴武自2015年2月12日起管理广发轮动配置混合基金至今年11月22日，任职期内总回报率为38.51%；自2015年2月17日起管理广发核心精选混合基金至今年11月22日，任职期内总回报率为45.1%。

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(责任编辑：DF317)