私募经理谈年终奖：不怕人跳槽 节前发光不拖到春天

　　2015年春节前夕那一幕，值得让众多私募机构回味多年，认购数量火爆，产品好发，收益较高。在拿到高额的年终奖后，大家信心满满，准备春节后大干一场。而当时针拨到2016年春节前，连续的熔断则让私募感到怀疑人生，客户的电话追问，行情的不确定，让很多私募机构心力交瘁。

　　农历新年即将到来，年终奖再次成为大家关心的问题。一位私募人士告诉记者，2016年对于他们来说，可以说是一脚踩在天堂，一脚踩在地狱。有投资机会，也有那么多的“地雷”可能被踩到。心惊胆战来到了新年，大家的年终奖还没有原先券商的同事高。

　　虽然年终奖只是一个数字，但是数字背后又有什么深意？《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)采访了一位深耕资本市场近10年的基金经理康浩(化名)，为投资者带来解读。

　　年终奖都是几万左右

　　NBD:您公司今年的年终奖情况怎么样？

　　康浩：公司今年的情况比较一般，没有赚到什么钱。每人都不是很多，都是几万元左右。

　　NBD:各个员工之间是否存在差距呢？差距有多大？其他私募的情况呢？

　　康浩：我们的队伍每个人都要做很多事情，大家分得差不多。不像大型私募公司可能有上百名员工，分工比较明确，这样在年终奖的分配上就会有一定的差距。私募这个行业肯定是有高有低的，做得好的就会分得比较多，除了管理费还有业绩分成。其实私募的年终奖更多的本质是年末的业绩分红，单纯的红包都是比较少的。

　　NBD:有些券商或者公募基金为了防止跳槽，年终奖分两次发放，私募行业是否存在这种现象呢？

　　康浩：我们不存在这方面的考虑，私募一般创始人都是核心骨干，都在专业机构工作过，也是根据各人的投资理念来配备的职位。不像公募，有各种各样的风格，需要有各部门之间的配合。私募人才的流动性可能比公募还大一点，但是年终奖并没有作为一种控制的手段，不像公募那样。公募年终奖发放得早的，一般会在新年前一天发，晚一点的会在一季度末发放。而私募一般不会存在这种情况。

　　NBD:今年春节前的心态与前两年同时期有什么不同呢？

　　康浩：我觉得今年可能比前两年更谨慎一点吧，但是相比2016年来说更加看好行情。投资界有一个美林时钟理论，就是讲经济周期对资本市场的影响。从宏观数据来看，2017年应该是一个复苏年。今年股票市场应该优于其他市场。大家在2016年春节的时候就感觉大类资产尤其是股票在2016年不会很好做，但现在看来，2017年就会好一点。

　　NBD:2016年股票型策略私募亏损的较多，也听到一些朋友准备退出这个市场，是否会有行业的离职潮呢？

　　康浩：我身边也有一些朋友因为前两年市场的巨大波动退出股票市场，去其他细分行业发展的。但是行业里一直有个规律：不好发基金的时候，一般收益都会不错；而基金好发时，收益通常都很一般。所以我感觉目前还是应该坚守一下的。

　　价值投资会越来越多

　　NBD:私募基金规模首次超过公募规模，这对私募来说有什么意义或影响？

　　康浩：对于委托理财这个行业来说，在降息通道开始后，就迎来了一段蓬勃发展的时期。我感觉这个十万亿(私募基金认缴规模)也比较符合我们对私募市场的判断，市场还是会产生穿越牛熊的龙头。

　　NBD:在目前的私募市场中，投资者应该怎样选择适合的私募呢？

　　康浩：以前我们说怎么选一只好股票，方法其实也比较简单。例如医药行业，整个行业在十年时间增长了5倍，而有的公司则增长了20倍。这种数据判断同样可以用于判断和选择私募基金。

　　NBD:那如何看待各种昙花一现的高收益私募机构呢？

　　康浩：因为经济本身有周期，再叠加金融市场的流动性波动。投资机构要在两个波动中找到投资机会，是比较难的。所以才会出现昙花一现的私募。

　　NBD:那是不是就是最近FOF基金比较流行的原因呢？

　　康浩：以前行业内有句老话，一个基金经理想要出师至少要经历两轮熊市。虽说FOF在选择基金经理，但是基金经理也同样在成长。目前投资者比较难选择私募的原因，是私募市场存在的时间并不长，没有足够的数据来帮助投资者判断。当再过五年、十年，投资者和基金经理都不断成长后，选择就会更加清晰，FOF我感觉更多的是一种过渡性选择。

　　NBD:近两个月的中小创市场行情，是否会改变您2017年的投资策略呢？

　　康浩：对我个人来说是没有太大影响的，近期我在和几个投资的朋友聊天的时候，大家的观点是，波动较大的时候一般都是年中和年末，主要是流动性在这一区间比较紧张。但是系统性风险的发生频率，我感觉会越来越低。总体来说，私募行业内的价值投资会将会越来越多。

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