诺德基金王恒楠：量化产品重获发展机遇

　　对股指期货的松绑，让此前因政策变动而陷入低迷的量化基金产品重获发展机遇。诺德基金量化总监王恒楠表示，近期各品种股指期货的贴水迅速收敛，给市场中性策略的量化基金产品提供了投资机会。自去年四季度以来，诺德基金已经布局多只基于市场中性策略的量化产品，并在此次股指期货的适度松绑后提升了仓位。

　　“最近各类股指期货品种的贴水都有不同程度的降低，如上证50股指期货已经几乎没有贴水了，沪深300股指期货的年化贴水率也只有5%左右，中证500股指期货的年化贴水率则收缩到10%附近。这让对冲策略空头工具的有效性大幅提高。”王恒楠说，“加上今年IPO加速提供的打新收益，量化基金产品的业绩值得期待。”

　　王恒楠表示，由于市场风格的变化，目前市场中性策略中阿尔法的收益来源有所变化。周期与价值风格当前正值风口，这与前几年成长风格一骑绝尘的市场截然不同。而IH与IF合约都是典型的周期与价值风格指数，其收益率远超市场中位数，这就对基金经理在严格控制风险暴露的情况下获取阿尔法收益提出了更高的要求。在这种市场条件下，预期对冲后的阿尔法收益处于年化5%-10%的水平。

　　事实上，对于市场中性量化基金来说，股指期货的松绑还会带来另一重收益——网下打新。王恒楠表示，由于此前政策限制原因，量化基金的二级市场持仓比例都很低，难以参与网下打新，但在松绑后，量化基金的股票仓位都有较大幅度提升，从而有机会参与网下打新，获取超额收益。

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