给私募算一笔成本账

　　截至2017年2月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人18306家。已备案私募基金48626只，认缴规模11.35万亿元，实缴规模8.55万亿元。私募基金从业人员28.23万人。如此大规模的私募基金行业看似风光无限，然而，隐藏在数字背后的绝大多数基金管理人却充满着艰辛与不易。

　　据了解，私募证券管理人的主要收入为管理费和后端的业绩提成。在目前股市震荡市的背景下，鲜有私募能获得后端的业绩报酬，绝大多数私募管理人能取得的确定性收入仅为管理费用。记者从多家私募基金及三方机构了解到，目前私募管理费大多按照1%~1.5%来计算。假设管理费按照1.5%来算的话，刨去支付给通道和渠道各方的费用，实际到手的大概为1%。这种背景下，5个亿以下规模的私募大多亏本运作。

　　深圳一家小型私募告诉记者，目前私募运营最大的支出主要在两块，一个是人力成本，另外一个是办公场所支出，一家3亿规模的私募，管理费按照1%来算，一年可获得的确定性现金流入为300万元。

　　上述私募告诉记者，一家3个亿管理规模的公司，人力方面至少需要1-2名基金经理，以及3~4名做研究、交易和市场等工作的员工。他坦承，“虽工资弹性很大，普通的学徒年薪可能十万也不需要，但是需要培养，而找一个有经验的薪水就不低，还需要看合伙情况等，否则基金经理百万年薪也不够；找一个有潜力的、有一两年经验的研究员薪水相对不太高，即使严控成本，基金经理合伙创业，一年下来给的工成本资也至少得一两百万。”

　　北京一家私募告诉记者，目前在北京，私募研究员的平均市场价为年薪50万。“虽然私募相对公募而言固定的工资是偏低的，刚进公募做研究员的毕业生起薪为2万，而私募只有1.6万，但是私募的年终分红占收入的比例更大。”他表示，虽然私募研究员的年终奖是根据绩效按一定比例来分配，但一名研究水平过得去的私募研究员年薪也要50万元。

　　办公场所方面，据多家私募反馈，一般在深圳福田或南山租一个一般的写字楼，每个月的固定支出在10万元左右，一年下来也得120万；而如果紧紧巴巴在边缘地段租一个办公场所，月支出也得5万左右，一年下来也要60万。这是固定支出的保守估计，此外还有各种水电费、差旅费、办公费、招待费、营业税、律师费等等，一年下来也是一笔不小的数目。综合以上保守计算的费用，如果创始人、合伙人在这个阶段是只投入、不拿钱的，一家3~5亿管理规模的私募仅能挣扎在生存线。

　　事实上，目前91%的私募证券管理人管理不到5亿规模。据最新数据统计，截至3月11日，私募证券管理人数为8005家，5亿以下规模的私募证券管理人数达7287家，占到了整个私募证券管理人数量的91%，而其中又有近8成的私募不到1个亿的管理规模。

　　沪上一代销机构向记者表示，能从夹缝中发展壮大的私募管理人，一般是“含着金钥匙”出生的。即一开始是使用自有资金或者依靠集团扶持，来熬过最开始的小规模阶段。刚成立不久的小型私募想要靠管理费生存下去很难，一方面规模难以突破，另一方面资金的不稳定性更大，客户撤资的可能性也比较大。

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(责任编辑：DF309)