白鹭资管董事长章寅：量化投资将迎来黄金十年

　　近年来，A股市场持续震荡，普通股票型基金产品赚钱效应黯淡。而量化基金却以出色的收益和较好的回撤风控，受到投资者青睐。中国基金报记者近日采访了浙江白鹭资产管理股份有限公司(简称“白鹭资管”)董事长章寅。他认为量化投资在中国才刚刚起步，将迎来黄金10年。

　　将多策略融合做到极致

　　1986年出生的章寅是浙江人，毕业于厦门大学数学系。浙江商业气息的浸染和数学专业的严谨，在章寅的身上完美地结合起来，那就是通过精准的量化运算，在风险可控前提下，追求最大收益。

　　章寅介绍，白鹭资管是一家专注量化投资的年轻公司，2016年，旗下产品在多家第三方发布的榜单(相对价值策略、量化多策略)中排名靠前。

　　章寅表示，2016年能取得优异业绩，得益于阿尔法和股票日内套利等多策略的深度融合使用，将多策略融合做到极致。据了解，白鹭资管目前主要的策略为股票阿尔法、股票日内套利(T+0)以及商品期货。在投资风格上追求最佳收益风险比，不一定完全拘泥于风险本身。这也是2016年能取得非常好业绩的根本原因。

　　在章寅看来，量化多策略这个命题里最重要的是两个点，一是子策略是否都做到业内一流，第二是子策略相互之间的融合，比如说阿尔法和股票日内套利，即使两个策略都做到顶级，但如果仅是简单的叠加，效果也未必好，其中有很多技术上的难题要去克服。

　　中国量化投资潜力巨大

　　近年来，量化投资在国内兴起。章寅认为，虽然国外市场环境比中国要更成熟一些，但量化投资在中国的未来非常明朗。首先，交易所层面一直在力推新的品种和衍生品，这对量化投资是很大的利好。在市场层面，参与者众多，而且这些参与者不仅包括投资者，也包括新的业态，比如说金融科技公司、数据公司、智能投顾公司，都很活跃，而这些也是量化投资的有机组成部分。其次，中国的市场不缺资金，也不缺乏敢于承担风险的资金，但他们对于量化投资还不够熟悉，应该说，量化投资人的担子很重，一方面要和市场博弈，同时还要挑起对投资人持续教育的重任。

　　正因为还处在起步发展期，章寅认为，中国量化投资的机遇非常大，这主要还是和中国市场的体量有关。在中国这样一个巨大的金融市场里，量化投资所占的份额非常低，所有的量化从业人员都应该看到这是一个有巨大上升空间的领域。但是，量化投资在中国的落地，不是一个简单的照搬到中国的过程。中国独有的政策和决策体系，使得很多成熟市场的逻辑在中国的市场里并不适用。除此之外，中国特色的投资人群，也使得很多经典的量化理论“水土不服”。这一现象会一直持续。作为一个量化从业者，也要持续地将很多国外的东西本土化，或者直接通过自己对本土市场研究生成，这其中应该需要很多原创性的工作。

　　布局FOF业务 交易员最懂交易员

　　很多量化团队往往只是专注做自己的量化策略研究和投资。章寅虽然年轻，却想得更高更远。他在思考帮别的量化团队找资金，同时也帮资金找优秀的量化团队。量化投资迎来黄金时代，但单个团队的策略容量是有限的，他要站在公司经营者的角度思考白鹭资管未来的发展。

　　章寅表示，白鹭资管布局FOF业务的出发点是对量化行业即将进入黄金10年的判断，这是时代给予的机遇。白鹭资管最重要的量化投资业务是一项受限于天花板的业务，尤其白鹭资管抱着为品牌负责、为投资人负责的态度，一直没有扩张无效的规模，这对企业的发展来说有些被动，而FOF业务则使公司站在了更高层面上。

　　章寅表示，纵观国内FOF行业，可谓鱼龙混杂，大家觉得FOF就是对接资源的工作，并未对FOF专业性基础有足够的重视。“只有交易员最能看懂交易员”，这是一个浅显易懂的道理。面对每天变化的市场，只有顶级的量化团队才能看明白对方策略的风险和收益在哪里，剥离开这点，FOF就没有了舵。

　　章寅认为，除了专业性，资源端和行业试错经验也非常重要。资源的意思就是地图，做FOF不能抱着“你认识谁”这种心态，而应该要思考过去和未来，最好的团队都会面对“去找谁”这个问题，而如果没有地图，你怎么确定你找到的就是最好的？另外，试错经验永远是语言代替不了的。为此，白鹭资管通过独特“地图”去寻找最优秀量化团队，也挖来了国内有相关FOF经验的顶级人才。

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