白马蓝筹行情当道 成长风格私募陷困境

　　今年以来，市场呈现明显“一九行情”，以白马蓝筹为代表的上证50持续走强，而创业板以及次新股则出现明显调整。市场的严重分化加剧了私募业绩的分化，引发成长风格私募对于转换投资风格的思考。

　　据统计，截至6月5日，6249只管理型股票策略产品今年以来平均收益为-0.78%，其中获得正收益的产品2196只，占比35%，也就是说，有六成以上私募产品未能取得正收益。在整体业绩低迷的情况下，基金业绩也出现了极大的差异，业绩领先的产品收益率达到了98.08%，业绩最差的则亏损近九成，首尾相差接近两倍。业内人士表示，市场分化严重，私募基金表现悬殊：不少私募重仓中小市值股票，或者踩雷“闪崩”个股，业绩受挫；同时，也有个别私募抓住“一九行情”，业绩突飞猛进。

　　数据显示，今年以来，有921只产品跌幅超过10%，记者梳理发现，这些亏损幅度较大的基金多重仓成长股，其中不乏往年业绩突出的明星私募。面对业绩的大幅的下滑，北京一位成长风格私募基金经理向记者表示，已经转向白马蓝筹股投资。“本以为中小板块已调整到位，白马蓝筹已经出现泡沫，比如有的家电股估值都到了历史高位，但上证50还是不断上涨。所以不得不面对现实，调仓自保，转向白马股蓝筹股做价值投资。”

　　歌斐资产高级投资研究董事胡洋也表示，歌斐资产从去年下半年开始，思路已经从成长型企业切换到价值型研究。在他看来，目前中小创挤泡沫还没有结束。蓝筹股少数龙头已出现到顶迹象，可能会换一换，不过仍然会是换成二线蓝筹。

　　有的私募则表示会坚持风格，但会加仓白马股来对冲。今年因踩雷军工股而导致11只产品全线告负的蓝海韬略，其总裁苏思通向记者表示，虽然面临业绩困境，但依旧会坚守军工板块。在他看来，军工股已跌无可跌。不过在坚守的同时他也会加仓白马股来对冲风险，因为白马股有机构抱团取暖做支撑，未来还有上涨的空间。

　　还有私募比较固执，不仅不打算转换风格，而且还在加仓中小创。深圳一位私募人士称，目前中小创已经见底，是加大布局的好时机。在他看来，白马蓝筹已经出现泡沫，现在跟风切换，很可能踏错节奏。中小创估值已在历史中位数下沿，下跌空间不大。“创业板指数今年以来跌得比股灾、熔断时期还多，这里面有很多优质的公司被错杀，比如有些创业板公司每年保持20%左右的增长，值得关注。”

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