中科沃土：公募新三板投资新锐的PE逻辑

　　战略布局新三板，积小胜为大胜

　　2015年9月6日，背靠中科招商、粤科金融，中科沃土正式成立，出身时则拥有PE基因，同年10月份成立新三板投资部，属于公司一级部门，公司成立以来第一支产品即投向新三板。对于“年轻有为”的中科沃土，新三板可谓是弯道超车的机会，中科沃土对新三板业务是高度重视，作为战略性业务进行布局的，同时上升到中科招商集团层面，作为打造新三板精品投资的着力点。

　　中科沃土作为公募基金投资新三板本身带有的特点十分鲜明。作为持牌公募机构筹备1年，所酝酿的火候已齐备，在新三板投资的机制上向主板看齐。一是行研功底扎实，与传统公募一般，对于主要的行业都会配置专门的行业研究人员，深厚的行业研究能力对于新三板投资就是非常大的一个优势；二是广泛外部资源，公募基金与卖方研究所之间的合作模式非常成熟，与卖方之间的沟通顺畅；三是严格风控手段，新三板参照主板公募风控制度，投资与风控岗位隔离；四是体系化的投资流程，每做完一个项目，都会将投资流程优化一遍。

　　公募在新三板机构是少数派，目前公募的新三板投资处于停滞不前的阶段，少数甚至选择了退出市场。在这一寒冬时期、市场进退之间，江涛认为，“从情绪面和资金增量来看市场处在低谷时期，特别体现在只有卖盘没有买盘，这个低迷我们是认可的”。低迷情绪更多落在退出端，对于中科沃土来说，这是投资端发力的机会，如何挖掘优质项目成为团队思考的重要问题，“其实整个市场走势对我们影响不大，市场永远是有人赚钱有人亏钱，对于太远的东西不做预期。但我们的投资周期可以设置长些，给予出足够空间就从容许多，那么短期压力就没那么重要”。

　　寒冬并不可怕，可怕的是缺少御寒之术。“寒冬之下，我们跟制造业企业很像，维持生产炉子运转，等到市场好转之后，我们保持了一定的持续性，投资流程没有停，不需要等生产了重新去点火，同时我们保持了持续的投资业绩，那么等到整个市场好起来之后，这些耐得住寂寞的投资机构将率先炼出真金。”对于江涛来说，他找到了一种寒冬中的活法——修炼好内功，同时保持对外部环境的敏感性，等到市场回暖则率先发力。

　　毫无疑问，中科沃土已经超前一大步，走在公募投资新三板的前头。“我们在前期已经初具雏形，往后则是积木式创新，来了新东西，我们就搭建上去，机制框架不会发生太大。后续我们将在规模扩张，纵深上看，我们的投资链条也会加长，等到子公司牌照获批，可能会突破新三板，甚至延续到挂牌前投资。”

　　“如果把巴菲特的每笔交易缩小到每分钟的时间刻度来看涨跌，会发现巴菲特的也是胜率仅仅是略高50%，但将其拉长到一年来看，胜率很大”。对于中科沃土，它所追求的是长期平稳盈利，为客户持续创造阳光价值。江涛表示，最新一支新三板专户产品的周期为5年，“凡是不要希望一蹴而就，要有积小胜为大胜的理念，我们相信时间的力量，相信概率的力量。”

　　人物介绍：

　　江涛先生

　　经济学学士，保荐代表人。曾任德勤华永会计师事务所有限公司广州分所高级审计员，浙商证券股份有限公司投资银行部项目经理，广州证券股份有限公司创新融资部高级经理，万联证券有限责任公司投资银行部业务董事。现任中科沃土基金管理有限公司新三板投资部总经理、投资经理。

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