看好下半年货币基金投资机会

　　6月，央行通过多次公开市场操作，投放了超过4000亿元的流动性。一方面由于6月是跨季和跨半年的关键时点，银行体系流动性总量下降较快，央行需要通过加大投放，保证跨季资金稳定。另一方面，自4月监管机构出台一系列专项整治政策以来，市场恐慌情绪加深，央行在季末维稳，也是为了缓和市场情绪。在维稳的影响下，6月中下旬以来资金面较为宽松，一直延续到了7月上旬。进入7月资金面继续超预期宽松，随后MLF超量投放，市场在资金面宽松预期的带动下，情绪异常高涨，债券收益率一路下行，债牛的预期日益加强。

　　目前市场并未真正进入收益率下行通道。首先，从基本面看，二季度经济数据整体走强，GDP同比增长6.9%，规模以上工业增加值同比增长7.6%。经济数据超预期印证了目前经济并未下行，企业仍在主动补库存，经济在高位运行。前期债市收益率下行，更多是受到了情绪面的影响，而实体经济短期内并不支撑收益率趋势性下行，因此，短期内收益率将继续呈现易上难下的局面。

　　其次，从监管层面看，目前金融去杠杆并没有完成，不紧不松的中性货币政策也没有改变。跨过半年末时点，央行资金维稳的必要性大大降低，下半年央行大概率还将继续“削峰填谷”的操作，货币政策转向言之尚早。

　　最后，从市场情绪来看，前期市场对于债市预期过于乐观，随着经济数据证伪，资金面再度收紧，乐观情绪有所回潮，收益率进一步下降的可能性降低。

　　总体来看，下半年资金面易紧难松，收益率易上难下，对于货币基金来说正是较好的投资机会。

(原标题：看好下半年货币基金投资机会)

(责任编辑：DF319)