长信基金黄韵：投资要坚持自己的原则

　　每一个基金经理，对于投资最重要的事，因为理解不同，答案也不同。记者把这个问题抛给长信基金黄韵，她给出的回答是：坚持原则，不断学习，聚焦优势领域。

　　大学毕业之后，黄韵就进入了基金行业，如今已积累了十余年的经验。从金融工程分析师，到大消费行业研究员，如今，作为一线管理资金的基金经理，她依旧选择聚焦大消费，这是长期孕育牛股的领域。

　　事实上，在近15年里，A股市场中投资回报率最高的20只股票里，有6只为消费股。黄韵笑言：“只有选择做时间的朋友，才能与真正优秀的企业共同成长。”

　　树立风控意识坚持价值理念

　　虽然做基金经理的时间并不是很长，但黄韵却历练出了一份淡然的心态。同时管理绝对收益和相对收益的产品，她并没有表现出纠结，反而相对轻松。

　　其“秘笈”在于，做组合前，给自己设定一个合理的预期收益率，然后按照这样的预期收益率进行投资组合，放弃对于“暴利”的追求，以更平稳的心态去构建组合。

　　回忆起刚开始担任基金经理的经历，黄韵很感慨。彼时，A股市场出现巨幅波动，虽然其管理的绝对收益产品较好控制住回撤，但相对收益产品的净值回调依旧较大。

　　此后黄韵进行了深刻的反思。在其看来，控制风险远比追求收益更重要，如果追求高收益，就一定会暴露更高风险，只有风险控制好，才能获得更持续稳健的投资收益，进而才能获取长期的丰厚回报。而每一个剧烈回撤，都是对投资的致命一击。

　　至于聚焦熟悉领域，黄韵说，这样能更有效地把握住风险收益比较高的机会；对于不熟悉的领域，则应侧重学习与积淀，不可随意出手。

　　在经历了市场一轮完整的牛熊转换之后，黄韵深刻地意识到：无论市场怎么变，只要坚持在合理价格买到好公司，最终一定会获得较好的回报。

　　在采访中，黄韵始终强调坚持原则的重要性。谈及自身原则，她说，首要的是对公司进行价值判断，选出好公司。毕竟长期来看，好公司才是时间的朋友。其次，在价值判断的基础上，耐心等待好的价格买入。

　　长期看好大消费领域

　　优秀的公司，在成长的过程中，或多或少都会出现波折，这也是成长的必修课。黄韵说，对于消费品的投资布局，在坚持“与好公司共成长”的首要原则下，需要多些逆向思考，才能更有效地收获“好的价格”。

　　“大部分优秀公司在成长的过程中，会出现不同的问题，比如某个产品不达预期，或者某一段时间业绩不达预期，但有时候不好只是短期的问题，并不代表长期不好。很多公司虽经历了起起落落，但最终证明了自己的优秀。”在黄韵看来，公司越处于低谷期越需要关注，往往这个时候能够买到好的价格。

　　值得注意的是，今年大消费经历了估值和业绩的双双提升。黄韵认为，消费是后周期，随着经济的复苏，表现持续较优。但当大家一致看好大消费时，则需要密切关注一些潜在的风险点。

　　黄韵表示，部分消费板块，今年并没有明显的行情，加之市场预期较低，因此未来会从这些预期较低的行业中寻找投资机会。

　　今年以来，A股估值国际化表现得尤为明显。黄韵认为，这个趋势对A股消费龙头股而言是长期利好，毕竟成熟市场普遍给消费龙头公司较高的溢价。此外，“剩者为王”是一般产业规律，对于未来而言，中国巨大的消费市场和消费潜力将孕育出很多优秀的公司。

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