万家基金李文宾：2018年精选真成长

　　“2018年，A股市场利多力量在聚集，有望呈现结构性慢牛行情。”万家成长优选灵活配置拟任基金经理李文宾表示，应该在年初就开始布局成长板块的投资机会。

　　在李文宾看来，决定股价长期趋势的正是企业盈利的成长性，但过去几年市场曲解了对成长板块的理解，导致A股市场至今依旧留下两大后遗症，即价值蓝筹股估值被压缩到极低的位置，而成长性板块的估值和业绩高度不匹配。

　　随着市场的逐步恢复，李文宾认为，具备核心竞争力的企业开始脱颖而出，同时考虑到估值和市场风格因素，当前已经进入成长板块的战略配置时期。

　　布局成长股迎良机

　　李文宾说，2018年股市风格将更为均衡，同时对企业盈利成长性和可持续性的要求会更为苛刻和严格，更需要聚焦那些具备中长期核心竞争力的龙头企业。

　　“我们认为2017年‘以大为美’的投资风格将会出现分化，即核心资产并非一定很大，也可能是具备成长为新蓝筹的中小型企业。”李文宾说。

　　李文宾指出，年初正是布局成长板块的较好时机，业绩才是成长股最本质的核心，只有较大概率能够实现业绩确定性成长的企业才能被称为“真成长”。首先，行业要具备长期成长潜力，如受政府政策支持，或顺应消费升级、产业升级趋势等；其次，在行业中挑选具备核心竞争优势的企业，即在产品、管理能力、技术、渠道、战略等方面具备护城河，具备业绩成长性或成长潜力的企业。

　　自下而上挖掘个股

　　李文宾指出，高景气和景气拐点型行业尤为需要关注。

　　在李文宾看来，宏观GDP数据分解、行业景气度分析以及对估值水平的判断是从中进行投资的关键。简单来说，就是对于宏观GDP数据进行分解，分析经济数据中各项中频数据和高频数据的边际改善情况，找到经济层面维持较高增速或者出现复苏迹象的宏观变量；分析行业的景气程度，判断行业是否处在景气周期的初始阶段。对于周期性行业，跟踪其产品价格和库存情况；对于非周期性行业，关注投资增速和销量的情况；重点关注处在历史分位10%~30%的行业，并且判断行业景气度是否可能出现见底回升。

　　李文宾表示，2018年将重点布局智能制造、新能源汽车、5G、OLED和半导体板块，这是基于后续估值与业绩的逐步匹配。

　　不过，李文宾也指出，2018年赚了指数没有赚到个股的情况会比2017年更严重，一些在2017年得到市场认可的好股票已经有了较高的涨幅，在这样的起点上，2018年更需要关注成长性最终能够传导到业绩上的标的。

(原标题：万家基金李文宾：2018年精选真成长)

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