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从时间和空间看股市的最坏情况

2018年09月14日 16:03
来源: 微信公众号一颗财丸
编辑:东方财富网

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  笔者是一个积极的悲观主义者。

  叔本华在《一个悲观主义者的积极思考》里说:“生活幸福”就是指“生活不那么不幸福”。

  笔者所理解的意思就是:我们必须要知道生活里充满了无数的挫折,但为了小概率的可能性,我们要冒着风险继续勇往无前。这小概率的可能性带来的希望就是让生活“不那么不幸福”的那束光。

  面对股市也是一样哒。

  笔者在每次买入一笔资产的时候,都会去考虑,最坏的情况,在股市里会损失多少?如果股市最坏的时候真的到来,是否可以坚持?如果在股市里坚持不下去了,会对自己的生活有多少影响?当这些问题都想清楚了,即使荆棘满路,也能承担。

  最悲观的人,往往本质上是乐观哒,这是笔者对“积极的悲观主义者”的理解,也是笔者的价值观之一。

  那我们就来看一看嘛,股市如果发生最坏的情况,会是什么样的情形。

  我们从空间和时间两个维度来看这个问题。

  一、从空间上来说

  用简单估值法来看指数的贵或者便宜,有两个简单的指标,PE和PB,一般而言二者关联性很强,我们就选一个指标,PE来看。

  1、全部A股指数

  国证A股选择在深圳、上海证券交易所上市的除ST、*ST股票外的所有A股,编制成指数,指数从2002年开始运行。

  这个指数反应了全部上市公司的价格情况。

  2008年PE最低13倍,2014年最低11倍,现在是14倍。跌到2014年最熊时的估值,还有21%的跌幅。

  2、上证50指数

  上证50是选了沪市规模最大的50只股票编制的指数,反应了超级大蓝筹的价格。

  2008年PE13倍、2014年7倍,现在9倍,从历史数据看跌到最低还有22%的跌幅。虽然9倍的PE是到达了2012年-2014年的底部的区域,但是底部不是一个点,底部是一个区域,现在的估值在这个底部区域的偏高的地方。

  3、沪深300指数

  沪深300是上海证券交易所和深圳证券交易所的300只最大股票,反应的是大蓝筹的价格。

  2008年PE13倍、2014年8倍,现在11倍,从历史数据看跌到最低还有27%的跌幅。所以大蓝筹也处于底部的相对偏高的位置。

  4、中证500指数

  中证500指数就是全市场股票中排除沪深300的成分股之外,市值最大的500只股票。反应的是中盘股的价格。

  2008年PE17倍、2012年21倍,现在19倍,从历史数据看跌到最低还有1%的跌幅。中证500指数已经跌到2007年以来的PE值的最低范围。当然,历史是用来突破的。我们这里先不讨论继续下跌的情况。

  5、中证100指数

  中证1000是全市场股票中,排除沪深300和中证500之外的市值最大的1000只股票,反应的是小盘股的价格。

  中证1000的指数历史比较短,从2014年开始,2014年最低是58倍,到现在是22倍。可见小盘股的估值被杀得有多可怕。

  6、创业板指

  创业板指数的成分股其实不是小盘,是一个中盘的指数,只是这些股票在创业板上市的,把这些股票放在一起编制的指数。

  创业板指数在2012年达到29倍,现在是36倍,距离最低的空间还有24%的空间。

  7、再看看大盘指数,上证综指

  上证综指其实是把所有的上海证券交易所上市的股票放在一起组成的指数。所以这个指数其实不全面,没有反应深证证券交易所的股票价格。

  指数在2008年达到13倍,2014年9倍,现在11被,距离最低的空间还有27%的空间。所以大盘指数也开始下跌到了2012-2014年的底部的空间,但是也是在底部的相对较高的区间。

  上面7个指数基本反应了我们市场里各市值类型的企业的价格情况了。可以看到超大蓝筹、大蓝筹的股票下跌到了底部区域,但是还是偏底部的较高的估值。往下跌都还有大概20%的空间才会跌到历史的最低值。

  嗯,如果你手里的票再跌20%,你还受得了么?

  中小盘股票的估值已经跌到历史的最低点,一方面之前国内的股市就是炒作小盘股,中小盘股票被炒得估值非常高;另外由于国内估值的制度原因,壳资源的价格比较高,小盘股都有一个“壳溢价”,所以估值比较高。

  那么这个溢价的消失会导致小盘股往下跌多少?从历史数据是没有参考的,当然我们可以从盈利增长数据、国外的小盘股估值数据等维度来比较,但今天这里就不讨论啦。

  上证综指和历史最低点相比也有可能再跌20%,也就是说可能跌到2000点。如果跌到2000点,你会怎么样?

  这个就是我们说的,从空间上看,最坏的情况。

  二、从时间上看

  空间上看好像也就20%的下跌空间对么?

  如果我们明明白白知道,一个星期会跌掉20%,然后指数就会往上走,我们也就不会这么煎熬,最痛苦的莫过于我们不知道未来会怎么样。

  参照历史的情况,熊市的时间总是莫名的长,牛市总是美好但短暂。

  如果单从历史数据看的话,历史上的熊市持续时间分别是:3年、5年、1年、4.5年;

  如果从2015年的股灾开始算我们开始经历一个熊市周期,我们熊了3年,但从历史上看,如果这个周期经历5年,那我们还需要熬2年,而这两年的时间,可能就是指数不断磨底的过程,把20%空间的幅度磨掉。

  这个过程才是让人最痛苦的。股市到现在才磨了半年时间,已经把两市的成交量磨到了2000多亿,再磨两年……

  呐,这就是空间上和时间上可能最坏的情况了,大家对照一下,看看自己是否能坚持下去呢?

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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