主题型QDII下跌 未来以防御为主

　　进入2018年10月后，此前一枝独秀的QDII基金未能守住阵地，平均收益由正转负。数据显示，QDII基金2018年整体业绩相比2017年出现大幅下滑，205只(A、C份额分开统计)基金平均净值增长率为-7.36%，其中仅47只基金全年净值增长为正，占比为22.93%。

　　具体来看，主要投资美股、港股以及原油主题的QDII基金表现不尽如人意。对于港股、美股及原油等资产未来走势，多位业内人士均表示布局将以防御为主。

　　外围市场下跌符合预期

　　数据显示，205只QDII基金2018年平均净值增长率为-7.36%，仅47只基金全年净值增长为正，占比为22.93%。表现较好的有融通中国概念债券、广发全球医疗保健人民币和工银瑞信全球美元债，收益率分别为9.07%、6.73%和6.14%。

　　不过，有158只QDII基金净值增长为负，占比77.07%。其中，41只QDII基金净值增长率下跌超过15%。而在2018年前9个月，QDII基金还以5.6%的平均涨幅在各类型基金中脱颖而出。

　　数据显示，业绩靠后QDII基金的投资方向主要集中于美股、港股、原油类资产等。实际上，原油类QDII净值下跌主要是受去年四季度以来的油价暴跌影响；美股方面，自去年底以来，道琼斯、标普500、纳斯达克等主要股指分别创下一年来新低，甚至遭遇了美股史上的“最惨平安夜”，导致投资美股的QDII基金净值集体回撤；而港股市场今年表现也不尽人意。

　　值得注意的是，开年来外围股市持续下跌。对此，记者采访了多位基金经理。整体而言，基金经理心态较为乐观。一位公募QDII基金经理表示，“近日各市场大跌符合预期，随着企业盈利下调，市场进入持续下跌的过程。”另一位基金经理李明(化名)称，“调整才有创造超额收益的机会，孕育今年或明年的投资机会。”

　　未来布局以防御为主

　　“因管理的基金主要是股票型和偏股混合，实际上仓位可调整空间不大。从去年开始基本就已处于最低仓位，一季度也会保持相对谨慎。”上述基金经理表示。

　　在他看来，2019年二季度存在一定机会，可关注港股公用事业等板块，布局防御。从微观来看，首先，春季开工的情况可能较差，促使政策出台可能性提升；其次，美国可能结束三年的加息周期，有利于新兴市场以及港股；同时，目前下跌的主要因素即盈利下调有望在年报季逐步结束；最后，外围摩擦在二季度有望达成一定共识，市场预期继续好转。

　　但是，对于美股未来走势，各机构人士则持不同意见。“美股近期调整应该属于牛市调整，而不是熊市的开始。”李明表示，“主要关注市场整体估值，新经济增长周期的新兴产业必然会有结构性机会。”另一位基金人士则表示，“美股是从近几个月才开始调整，短期并不看好，还是少参与为好。”

　　此外，针对未来原油走势，华泰期货表示，基本面修复仍需时间。据公布的欧佩克2018年12月产量显示，沙特大幅削减原油产量，使得市场对欧佩克减产信心重燃，从而支撑油价止跌反弹，不过2018年12月由于新码头设施投产以及美股原油出口关键港口的需求下滑，美湾原油出口量明显增加，因此实货原油基本面的修复依然需要时间。

（文章来源：中国证券报）

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