6300亿银华基金出现“掉队生”？QDII产品收益常年低于行业平均

　　银华基金2021年迎来成立20周年。总经理王立新在日前举行的周年座谈会上称，在大规模资金管理时代到来之际，加快数字化转型，布局投资、研究、风险管理的工业化、系统化、智能化体系建设是公司未来工作的重点，依靠个人经验主义、作坊式的投资决策体系必将被淘汰。

　　回顾银华基金近几年发展，从数据上看，其规模和收益基本上都居行业第一梯队。但若细究各类产品发展情况，也有令人意外的不足之处。

　　《华夏时报》记者注意到，银华基金旗下股票型、混合型、债券型、指数型产品，过去几年不同时间段的平均收益水平，几乎都高于行业同类平均，或者与之持平。唯独其余两类产品货币型基金、QDII出现“掉队”情况。其中，QDII产品“掉队”情况最为严重。

　　(银华基金QDII产品今年收益与同类平均的对比，数据来自天天基金网)

　　收益常年低于行业平均

　　天天基金网数据显示，当前管理总规模约6300亿元的银华基金，其旗下两类产品近几年收益表现与其他产品形成明显分化。

　　其中货币型基金，其近3年、近1年、近6个月的平均收益低于行业同类平均。近5年平均收益则略高于行业平均。

　　比货币基金“掉队”更严重的是QDII基金。数据显示，后者近5年、近3年、近1年、近6个月的平均收益均低于同类平均。其中，近5年、近3年、近1年均是大幅跑输。

　　以近5年为例，银华基金QDII的平均收益为29.93%，而行业同类平均为66.04%。

　　大幅跑输行业同类平均的原因是什么？对此，《华夏时报》记者6月9日给银华基金发去采访函，截至发稿时未收到回复，其信披电话连日来一直无人接听。

　　过去十几年中，我国QDII基金发展整体呈上升趋势。中研研究院统计的一份数据显示，除了2018年，过去十年中每年都有新发QDII基金，2015年QDII基金数量首次突破100只。

　　从规模上看，自2018年开始，国内QDII基金进入快速增长期。

　　2015年3月，国家外汇管理局审批的QDII总获批额度已经达到899.93亿美元，接近国务院批准900亿美元的QDII总额度上限，此后，国家外汇管理局未再批准新的QDII投资额度。直至2018年，QDII新增额度审批才再次重启。

　　国内QDII基金规模也自2018年起快速增长。国金证券研究所统计的数据显示，截至2021年5月31日，我国当前QDII基金总规模1811.78亿元，较2020年底增长47.55%，规模创历史新高。

　　银华基金QDII产品规模当前较小。天天基金网数据显示，截至2021年3月31日，其QDII产品只有13.18亿元。

　　这背后，既有早年QDII基金行业整体发展较为缓慢的原因，似乎也有银华基金自身层面的原因。

　　Wind数据显示，银华基金QDII产品规模曾于2015年第二季度突然猛增至93亿元，但此后整体呈萎缩趋势，2019年底跌破20亿元。

　　主动型QDII数量有待增加

　　早年从南方基金转战银华基金的王立新，是我国公募基金行业最早的践行者之一。1997年底，我国公募基金筹备之初，证监会曾召集相关发起基金的人员到广东培训，这次会议被业内称为“莲花山会议”，王立新也在受培训人员之中。

　　2018年，在我国公募基金20周年之际，王立新曾被媒体问及基金公司最主要的能力是什么，他当时回答道，基金公司主要的能力还是股票的主动管理能力。

　　“后来行业一系列的改革措施包括增量激励改革等，都是要打造基金公司主动管理能力。尤其是资管新规发布之后，基金公司的核心能力还是主动管理能力。股票、债券主动投资能力应该是我们最核心、可以立足的优势。”王立新表示。

　　从这个维度看去，当前银华基金的主动型QDII产品数量还有待增加，与之对应的人才建设似乎还有待加强。

　　公司官网数据显示，银华基金目前有5只QDII基金。在总规模13.18亿元下，5只中还有两只是被动型。

　　其一是银华恒生，天天基金网数据显示，这只基金2014年3月10日发行，追踪的是港股恒生中国企业指数。

　　作为一只指数基金，它的业绩在过去几年一直受到大额赎回的影响。《华夏时报》记者注意到，过去几年中，该基金出现过一次大幅跑输官方业绩比较基准的情况。

　　其2020年报显示，这一跑输发生在2016年，不过，2016年年报和2015年年报显示，这一跑输发生在2015年，当年该基金份额净值增长率为-21.36%，同期的官方业绩比较基准在-13.55%。

　　对于这次大幅跑输，银华基金曾解释称，“受大额申赎资金冲击的影响，基金跟踪误差有所扩大”。

　　最近几年里，银华恒生虽然跑赢官方业绩比较基准，但2018年、2020年收益均为负。其背后，是基金追踪的指数恒生中国企业指数在过去6年的年度表现并不理想。Wind数据显示，恒生中国企业指数2015年度跌幅19.39%，次年跌幅2.75%，2018年跌幅13.53%，2020年跌幅3.85%。

　　另一只被动型QDII基金是银华抗通胀。银华抗通胀发行日期为2010年11月1日，是一只FOF，其主要投资抗通胀主题的基金，而后者跟踪综合商品指数的ETF等。

　　官网数据显示，银华抗通胀成立以来收益率为-45.4%，业绩比较基准收益率为-77.87%。

　　银华基金旗下的QDII产品大多实行“双基金经理”制。以主动型的银华全球优选为例，其基金经理为2011年加入银华基金的乐育涛和2018年加入的李宜璇。

　　数据显示，银华全球优选发行日期为2008年4月21日，成立以来收益率仅为33.6%，截至6月10日的今年以来收益率为7.74%。

　　另外两只主动型，银华美元债精选债券A和银华美元债精选债券C，发行日期为2019年，成立以来收益率分别为5.21%、4.54%，截至6月10日的今年以来收益率均为负。

（文章来源：华夏时报）

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