美国基金行业发展现状及趋势解读(二)

　　上周为大家解读了美国基金行业发展特点后，相信大家对美国基金市场发展格局已有一定的了解。实际上，除上篇所列举的趋势外，美国基金行业发展的另外一个重要特点就是——指数型基金产品成为美国投资者的新宠，这一特点不管在共同基金领域还是ETF市场均得到有效验证。本文将为投资者重点解读指数类基金在美国市场的发展特点。

　　一、指数型基金不断替代主动管理基金

　　美国市场主动管理型权益类基金已连续十年资金净流出，而权益类指数共同基金与指数ETF在这十年间却持续获得资金净流入，甚至在金融危机发生的2008年，指数基金产品仍然获得资金净流入。据ICI统计，从2007年至2015年，美股国内股票指数基金和ETF净流入和红利再投资为1.2万亿美元。

　　2015年在持有共同基金的家庭中，至少有32%的家庭持有股票型指数基金。这也使得股票型指数基金占股票类共同基金的规模比例从2000年的9%逐步提升至2015年的22%，且近年来这一比例呈加速递增趋势。

　　二、ETF呈现爆发式增长

　　ETF作为一种成本低廉、透明度高、交易便捷的基金产品，得到越来越多的机构和个人投资者的青睐。过去十年，美国市场新增接近1.6万亿ETF份额，截至2015年底，美国市场ETF资产规模达到2.1万亿美元，为全球规模最大、品类最丰富的ETF市场。同时，ETF所覆盖的资产也涵盖了股票、债券、商品、货币、汇率、REITS等主要金融产品，且进一步基于部分规模大、流动性佳的ETF基金开发了期货、期权等相关衍生品。

　　美国机构投资者对ETF的需求保持强劲，很多共同基金及养老金的投资经理通过ETF进行投资，进而应对流动性管理需求及投资者申赎，或是利用ETF对冲风险敞口。

　　三、指数型基金高度集中于少数指数

　　虽然美国市场指数共同基金规模大、数量多，但股票型指数共同基金占据了2015年指数基金资产的大部分。据统计，约有81%的指数基金资产投资或追踪标普500或其他国内、国际股票指数的基金。其中，追踪标普500指数的基金占总规模的31%，呈现出很强的集中度。这点与我国市场指数产品高度集中于沪深300指数相类似。

　　四、ETF持有者家庭有更高收入与教育背景

　　ICI的研究还发现，持有ETF基金的家庭整体收入、家庭金融资产较高：持有ETF家庭的年收入均值为11万美元，而所有美国家庭的年收入均值仅有5万美元。同时，持有ETF家庭的接受四年大学及以上教育的比例达到65%，而美国所有家庭这一比例仅有32%。

　　五、指数基金产品提升基金管理机构排名

　　上周文章提到，美国基金管理机构集中度不断提升，其中很重要的一个原因在于指数基金产品对规模的贡献。由于绝大部分指数基金由前十大基金公司所管理，与此同时，主动管理型权益基金已连续十年资金净流出。因此，我国基金管理公司，特别是大中型基金管理公司更应该重视指数类产品对资产规模提升的潜在战略价值。

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