基金投资建议：组合保持稳健 搭配灵活产品

　　美国大选尘埃落定，避险情绪有所缓和，全球市场风险偏好略有回升，但国内资本市场仍面临较多不确定性，震荡格局能否突破有待观察。今年以来震荡市场环境中估值与业绩匹配度较好的股票获得市场青睐，业绩主导的行情特征明显，短期市场仍以把握此类行业或个股的结构性行情为主。

　　大类资产配置

　　基金投资建议控制高风险品种的配置比例，注重股债平衡，关注投资风格以及投资组合稳健、灵活的产品，从风格角度侧重价值风格的基金，保守配置或以绝对收益为目标的混合型基金可作为稳健组合的补充，适当搭配港股 QDII基金或者沪港深通机制下投资港股的ETF基金。具体建议如下：积极型投资者可配置20%的主动股票型基金，50%的灵活配置混合型基金，20%的保守配置混合型基金和10%的QDII基金；稳健型投资者可配置40%的灵活配置混合型基金，10%的保守配置混合型基金，10%的QDII基金和40%的债券型基金；保守型投资者可以配置20%的保守配置混合型基金，30%的债券型基金和50%的货币市场基金或理财型债基。

　　权益类开放式基金：市场仍难突破震荡格局

　　市场仍处于窄幅波动中，风险偏好不具备趋势性机会，存量博弈行情或延续。短期稳增长压力不大，以及通胀抬升背景下货币政策的空间较为有限，且金融去杠杆、股票减持压力下或使得流动性承压，与此同时，指数做空动能尚显不足，国家队力促市场平稳。今年以来的震荡市场环境中估值与业绩匹配度较好的股票获得市场青睐，业绩主导的行情特征明显，短期市场仍以把握此类行业或个股的结构性行情为主。

　　短期市场风险虽然较前期有所提升，但增量资金缺乏、仍难突破震荡格局，基金投资维持稳健的策略静观其变，构建股债平衡以及灵活、稳健的投资特征。在具体的组合搭配及产品选择上，首先，最近几个月业绩主导的行情特征明显，估值合理、业绩稳健的行业及个股为市场关注的重点，相应价值投资风格的基金、亦或是投资组合注重“高性价比”的基金产品可继续作为组合配置的重点，伴随着基金三季报披露完毕，可重新梳理基金投资组合的特征及变化；其次，市场围绕3000点已经横盘许久，不排除存在博弈性投资机会可能，可适当搭配具备灵活操作特征、选股能力较强的基金，以适时出击把握阶段收益；最后，从产品类型的角度，注重股债平衡、保守配置或者以绝对收益为目标的混合型基金可作为稳健组合的补充。

　　固定收益类基金：灵活把握转换节奏

　　随着市场对12月美元加息形成较为一致的预期，人民币贬值压力仍将持续，且货币政策将继续维持稳健，短期内资金面收紧将构成债券市场的主要扰动因素。综合多方面因素来看，短期内债券市场受到资金面收紧扰动的同时利率下行动力有限，维持短期债券市场持续区间震荡的判断。此外，由于近期信用债风险事件爆发暂缓，信用利差在配置需求推动之下持续缩窄，但基本面下行背景下信用违约事件只是隐而未发，仍需警惕可能发生的超预期的信用风险事件爆发以及担忧情绪发酵引发的市场调整风险。

　　短期内债券市场大概率继续维持区间震荡走势，而中期经济基本面及委外资金需求仍对债券市场形成支撑，债券市场仍有向上空间。立足目前的市场环境，建议依托管理人的债券投资能力和操作灵活性来进行产品筛选；同时建议风险偏好较低的投资者对投资风格稳健的基金产品进行重点关注。首先，由于短期内市场脆弱性增强，且资金成本上升挤压套息空间，目前市场环境对基金管理人考验升级，建议对投资管理能力较强、在震荡市场环境中仍有较好表现的管理人旗下产品进行重点关注。第二，操作灵活型产品在震荡市场环境中和中长期市场风格转换中可能有更好表现，建议对杠杆策略及券种配置调整较为灵活的产品重点关注。最后，目前信用市场在配置需求推动下呈现分化走势，造成市场信用风险和流动性风险逐渐累积，建议风险偏好较低的投资者对倾向中高等级信用债、久期适中的基金产品进行重点关注。

　　QDII基金：延续防御性策略

　　特朗普赢得美国总统大选的同时，风险资产超预期暴涨，避险资产暴跌，随着特朗普内阁的逐步确定，以及相关政策的逐步出台，市场将重新回到基本面上。依旧看好美国领先全球各大经济体的复苏前景中长期来看，特朗普的宽松财政政策提升经济同时提高美国企业的盈利，有益于美股 ，建议投资者继续保持对美股QDII的关注。另一方面，低估值高性价比的新兴市场已迎来投资机遇，继续看好港股后市行情，延续对港股QDII的重点推荐，以便让投资者得以借道QDII基金参与布局深港通，在港股估值回归过程中增厚投资组合收益。债券作为防御品种在投资组合中扮演主力，尤以投资在亚太市场发行美元债的基金更能增加投资组合多样性，可有效分散组合风险。

(责任编辑：DF058)