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维持热点品种配置 分级套利机会增多

2016年11月21日 10:46
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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  上周A股市场持续震荡。截至11月18日,上证综指收于3192.86点,全周下跌0.10%,深证成指收于1089.11点,全周上涨0.10%。小盘优于大盘,中证100指数、中证500 指数、中小板综指、创业板综指分别上涨0.02%、0.28%、0.31%、0.53%。行业方面,各行业涨跌不一,其中交通运输、房地产纺织服装的涨幅较大,分别为1.42%、1.41%、1.33%,有色金属 、煤炭、食品饮料的跌幅较大,分别为3.40%、1.67%、1.09%。

  经济下行风险犹存

  从中长期看仍需提防风险。海通宏观分析表明,从海外来看,上周五美联储主席耶伦发表美国大选之后的首次讲话,称美国经济取得了进一步进展,加息或相对快地到来。之后美国12月加息的概率进一步飙升到95.4%,而美元指数也升至101.3的十三年新高,10年期美债收益率升至2.34%。而日本10年期国债利率也首度由负转正,引发日本央行进一步增加购债规模。从国内来看,自10月份启动楼市限购限贷以来,地产需求迅速降温,11月中旬主要30城市地产销量同比下降-30%,但由于价格中枢的抬升和低基数效应,通胀预期短期难降。由于美元大幅升值,人民币汇率再创新低,资金流出压力仍大,因而资金面并没有明显改善,货币利率反而大幅反弹,短期货币政策依然偏紧。

  综合来看,全球利率飙升,自从特朗普当选以来,全球风险资产出现短期狂欢,大宗商品价格和发达国家的股市明显上涨,但是在上周出现乏力迹象,尤其商品价格大幅下跌。我们认为目前有诸多风险因素值得关注:一是全球国债利率普遍飙升,美日欧和中国国债利率近期的升幅平均在30-50bp,相当于已经加息一到两次。二是美元指数创出历史新高,引发资金大幅回流美国,导致新兴市场汇率大幅贬值,韩印香港等地股市普遍下跌。三是国内地产市场骤然降温,销量增速或从10月的20%以上降至11月的-20%以下,虽有国企改革加快的红利对冲,但是经济再度下行的风险也不得不防。

  部分分级B套利空间凸显

  上周央行公开市场合计净投放量为6020亿元;货币利率方面,R007上升至2.35%。上周债券发行规模合计为8210亿元,比此前一周减少286亿元;到期债券规模合计为4967亿元。上周受到美债收益率上升,人民币贬值压力影响,国内债券市场继续调整。目前国内资金面仍然偏紧;加之美联储12月份加息预期上升,特朗普政府上台后美国通胀预期抬头,大幅推升美债收益率。短期来看,国内债券市场调整或将延续。

  站在当下,从海通的量化择时趋势来看,市场仍属于向上趋势信号,尽管有强势美元和经济下行担忧,但我们反复强调,在市场趋势没有变化之前,仍选择顺势而为,做好风控,建议市场未跌破20日线时仍保持当前中高权益仓位。

  从分级基金整体折溢价率来看,溢价品种有所增多,显示市场情绪有所转暖。活跃品种中,目前溢价较高的有一带一路 B,整体溢价达到1.72%,有底仓的投资者可关注套利机会。此外,可以看到“一带一路”类主题分级多数溢价,表明市场当前对于“一带一路”概念的热情较高。

  在品种配置上,随着深港通倒计时的临近,建议继续持续关注券商 ,以及目前市场热点较高的“一带一路”相关指数产品。目前券商分级多数品种整体小幅折价,性价比较为合理,投资者可从中优选弹性较高的品种进行配置。此外,伴随着市场的活跃,分级基金整体折溢价率套利机会开始增多,如上周创业B连续几天整体大幅溢价,其中最高整体溢价达到近7%,套利空间颇丰,建议在市场热点切换到相应品种时,投资者可以积极关注整体折溢价套利机会。

(责任编辑:DF058)

 
 
 
 

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