[基金经理说]手把手教你降低投资风险--天弘张子法

2017年10月18日 13:29
来源: 基金吧
编辑:东方财富网

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  投资充满风险,陷阱无处不在,即使一轮牛市过后仍会有很大一部分投资者并没有赚到钱甚至还亏了本金,更不用说是经历熊市。

  投资者经常疑问为何总是买在高点卖在低点?为何总是不断重复着同样的错误?为何总是赚不到收益?对于大多数人来说,投资确实不是一件很容易做好的事情,投资在某种角度上来说确实是反人性的,较高的收益预期和较低的风险承受能力使投资者根本无法从容应对市场的千般变化,导致承担了较大的风险却没有获得相应的回报。

  如何才能降低投资的风险呢?基本面研究对于大多数投资者过于复杂并且也有很大的不确定性,所以,本文仅从交易层面上可控的因素进行粗浅地分析。

  (一)生存第一,只做零破产风险的交易

  在资本市场投资只有保证永远能生存下来,后续的一切才有意义,所以毋以命搏,只做零破产风险的交易,换句话就是只做那些承担得起风险的交易。

  还是拿巴菲特经典的例子来说明:6个弹孔的左轮手枪里只有一颗子弹,让你对着自己的脑袋开枪,给100万美元,你干吗?我想几乎没有人去干的,即使100万美元能够改变命运,因为一旦失败,付出的代价过于惨重了。改变一下条件,手枪有100个弹孔,只有一颗子弹,对着脑袋开一枪给100万美元,你干吗?这回愿意开枪的人肯定比上次的多了。因为付出代价的概率下降了。但无论是1/6还是1/100,如果你选择了开枪,你的结局就是注定的,那就是早晚会死,这就是赌徒的宿命。

  当你对投资没有把握的时候,你就要考虑最糟糕的情况出现后会带来什么后果,如果这个后果你承受不起,就不能下重注投入。承担自己承受得了的风险,在可控的事情上下注,永远不要下重注去搏,让巴菲特的枪对准脚趾头而不是脑袋,这才是正确的投资观。

  (二)选择低风险的交易方式

  美国传奇基金经理彼得。林奇曾经说过:“我的95%的利润都是由不到5%的交易获得的”。这句话蕴涵着大部分的交易是不盈利或亏损的,高的盈亏比是完全可以对冲低胜率的。如果认可这句话,不难得出下面的结论:

  (1)盈利时一定要做到大盈利;

  (2)亏损时一定要做到小亏损;

  一句话就是赢大亏小!

  如何才能做到赢大亏小呢?不难推出这需要在在亏损时一定是小仓位、而在盈利时一定是大仓位才能做到。进一步推导可以得出交易方式:

  (1)轻仓建仓;

  (2)浮盈加仓;

  简单总结就是:“轻仓建仓、浮盈后再逐步加仓、设立止损”,这样确实能够做到赢大亏小,有些类似海龟交易方式。

  至此可能有人会提出疑问:由前面观点我们已经排除了重仓交易,浮盈后逐步加仓不也变成重仓了吗?确实如此,但是此时的“重仓”是由“浮盈”做保护的重仓,是有安全边际的,而前面的“重仓”是裸重仓,没有任何保护,这两者在投资上承担的风险和对投资者的心理影响是完全不同的。

  如果彼得。林奇的话是事实,那么他的交易方式一定是上面所描述的,笔者经过一定的投资测试,确实也证明了其可行性,即“用多个小亏损来换取一次大的盈利”的交易策略是合理的,这确实有些反人性,与下跌后继续买入摊平成本的做法截然相反。

  (三)选择投资标的标准:强者恒强

  “摸顶抄底”选择标的进行投资的做法经过无数次的证明是不可取的,也就是说“左侧交易”具有较大的风险。摸顶,毕竟“顶”只有一个,你摸错的概率远大于正确的概率;同理,抄底成功的概率也是非常低的。

  市场价格总是朝着阻力最小的方向运行,一个标的资产的价格波动曲线,实际上就是多空双方持续博弈的结果,多空双方力量均衡时价格表现为窄幅波动,当多空力量的均衡被打破,价格就会朝着推力强的方向运行,直到达到一个新的均衡状态。寻找打破平衡的资产标的进行投资,会有更高的确定性,毕竟多空力量的对比在短期内再次反转的概率是较低的。

  有人会说这不是追涨杀跌么?有些像但不完全是,在技术分析、趋势投资遭到普遍鄙视的今天,这里不再过多的讨论技术分析的是与非,毕竟合法地赚到钱才是硬道理,管他黑猫白猫!

  (四)关键一步:建立规则,机械执行

  前面所述的道理和事实大多投资者可能早已知晓和明白,非常容易建立起实际的交易规则,但是,无论你对这些道理多么的理解和认同,如果克服不了人性固有的弱点,不受市场情绪所左右,真正做到机械地去执行规则,一切将还是原来的样子,不会有丝毫变化。

  机械交易的关键在于剔除交易中的情绪影响,你无须做任何决策,更不用纠结于“我要做什么”或“我不要做什么”,彻底摒弃“冲动交易”,只需要执行、执行、再执行。

  成功的交易者所具有的共性要比差异多,他们都遵循成功交易的普遍原则,懂得生与死的区别,懂得等待和放弃,而失败的交易者不具备也不信奉这些普遍原则。凡是在市场获得成功的人并不是他把握了很多交易机会,而是在于放弃了许多没有必要光顾。理性、聪明、自知的交易者都在寻找平稳、持续的方式来缓慢赢利,在这个市场里赚到钱才是硬道理,无论你是赚的快钱还是慢钱。不要再膜拜什么50万一年赚2000万的故事了,那只是随机分布的一个个例而已,如果多观察他一段时间,其破产的概率必然也很大,因为他必然承担了巨大的风险,8年赚了12倍的基金经理已经是国内投资界翘楚了,远高于此的投资业绩注定是不可持续的。

  愿投资者在投资过程中多些理性,少些浮躁,控住风险,运用更加合理的交易方式,努力获取可持续的收益。

(责任编辑:DF371)

 
 
 
 

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