一直偏好大蓝筹白马的QFII 缘何三季度反手入了传媒板块?

2017年10月31日 09:40
来源: 基金吧
编辑:东方财富网

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  入四季度已经一个月了,回顾一下今年的市场,其实蛮有意思的,整个市场热点的延续性都很差,只有白马股得到了持续的曝光。上周四,茅台突破600块后,大家对贵州茅台的争论已经达到了白热化的程度,机构纷纷调高茅台的目标价,同时也看到有人开始想象白马股可能的几种死法。

  无论如何,从三季报机构持股情况可以看出,最代表大蓝筹的上证50 (除贵州茅台)均遭到了较大的减持。虽然贵州茅台依然有9亿多股的机构增持,但从明细中可以看出汇添富、南方、易方达、富国、华泰柏瑞等基金公司均有减持。

  图一:上证50成份股中遭减持最多的前十大股票(三季度)

  图二、减持贵州茅台最多的基金(三季度)

  白马股已经涨得飞起,那么下一个低估的行业热点在哪里呢?

  从QFII的持仓情况来看,QFII持股数量三季度增加最多的是铁路基建板块的几只个股(包括,广深铁路深圳机场栖霞建设和深圳机场),这个很符合QFII一贯偏爱大蓝筹白马的风格,但也有一只文化传媒板块的北京文化映入眼帘,它的持仓机构是科威特政府,位居北京文化的第四大流通股。

  这也很容易解释,白马股今年是飞了又飞,不断的创新高,性价比已经不是很好,而前期遭到大幅杀估值的传媒板块个股已经开始被机构慢慢重视。

  以下为28个申万一级行业今年来的涨跌幅,我们可以看出,近年来传媒板块下跌了14.89%,排名倒数第二。

(截止日期:2017年10月27日)

  但从下半年来看,传媒板块已经有所表现,从7月18日到10月27日,中证传媒指数上涨了8.46%,中证申万传媒行业指数上涨了6.06%。

  从估值情况来看,传媒板块经历了大幅的杀估值过程,以中证申万传媒行业指数为例,该指数从2016年1月1日63.89倍的PE,下降到了2017年10月27日的30.6倍的PE,估值处于近三年的低位。

  从传媒板块的业绩来看,前三季度板块整体的营收和净利润都保持了增长的势头,但是同比增速明显放缓。很明显,2016年以来,传媒板块整体处于低迷状态,这和2016年以来监管层对传媒等行业的并购政策有关,期间收紧了并购,叫停了部分上市的重组,有的上市公司主动撤回重组方案。

  2016年底以来,A 股风格发生变化。大盘蓝筹股被市场认可,资金越来越偏好业绩的确定性。虽然传媒板块β行情尚不确定,但可以从寻找阿尔法的角度去重视那些真正的行业龙头。事实证明机构也确实是按照这样的逻辑选股的。

  观察2017年三季度基金的资产配置情况可以发现,三季度季度持仓股数增加最多的就是传媒板块的分众传媒

  三季度,增持分众传媒的基金一共有64只,其中不乏一些以价值风格著称的基金,包括博时主题行业混合,兴全旗下的兴全新视野和兴全趋势,东方红系列的东方红中国优势、东方红产业升级混合、东方红优势精选混合和东方红睿轩等等。

  分众传媒是电梯广告传媒的细分龙头,在家里、商场、写字楼等电梯的时候,等得无聊看的电梯广告,很多就来自于分众传媒。他们号称的是“4亿城市人口,2亿看分众”。事实上,分众传媒的二级市场表现并没有令机构们失望,截止到10月27日分众传媒三季度以来上涨了27%。

  以下为传媒板块细分行业龙头三季度以来的表现:

  传媒行业分析师杨仁文先生表示,2017年传媒行业是真龙头机会,以分众传媒、新经典为代表的少数行业真龙头呈现趋势性机会可能。虽然这两年传媒板块处于低谷,投资机会相对难把握。但从我们内心来说,2017年比2016年乐观,2018年相比2017更加乐观些。

  笔者认为,机构等战略投资者的眼光一般是超过普通大众的,由于行业估值已经接近历史底部,QFII、社保基金、证金公司、公募基金已经察觉到了传媒板块的低股价值,陆续开始进入。传媒板块部分股票的股东人数持续减少,说明板块已经到了相对低配的底部,而只有在低位才能给我们持续收集筹码的时间。上次,证金、养老金等低位加仓凝聚了价值投资理念,带起来了白马股,下一次,传媒板块能否被带飞起来呢?

  基金跟踪的传媒主题指数主要有两个:一个是中证申万传媒行业指数(跟踪的基金为:申万菱信申万传媒分级基金),一个是中证传媒指数(跟踪的基金为:鹏华传媒分级基金、工银中证传媒指数分级)

  有一个问题是,这两个指数都以乐视网为重仓股,大雷还在,不得不防。

(中证申万传媒行业指数前十大重仓股)

(中证传媒指数前十大重仓股)

  因此,笔者认为一些精选传媒板块个股的主题基金值得关注,包括农银信息传媒股票基金、膨化文化传媒娱乐股票和天弘中证休闲娱乐指数基金。当然,上述提到的重仓分众传媒的基金同样值得关注,最重要的是这几只基金长期业绩都很稳健,包括博时主题行业混合(占净值比:)、兴全趋势投资混合(占净值比:4.56%)、东方红中国优势混合(占净值比:4.59%)等。

(来源:基金三季报)

(责任编辑:DF351)

 
 
 
 

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