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选出最好的股票 就能得到最赚钱的组合吗?

2019年02月01日 13:23
来源: 汇丰晋信基金
编辑:东方财富网

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  都说选股是投资的根本,很多投资者都会自上而下或者自下而上地精选行业和个股,最终筛选出自己心目中最好的一篮子股票,组成投资组合。那么这一篮子由“最好”的股票组成的投资组合,就一定是“最赚钱”的组合吗?

  这里先卖个关子,我们来看下面的案例。

  假设有两个预期收益相同的股票组合A和B,每个组合里各有两只占比相同的股票。其中,A组合里的两只股票,下跌风险分别为10%和15%,同时两只股票的相关系数是100%,也就是说,一只股票下跌,另一只股票必定会同幅度下跌。

  股票组合A

注:股票1: 股票2=50%:50%

  B组合里的两只股票,下跌风险分别为20%和25%,同时两只股票的相关系数是-100%,也就是说,一只股票下跌,另一只股票必定会同幅度上涨。

  股票组合A

注:股票3: 股票4=50%:50%

  那么现在问题来了,A和B,哪个组合更好呢?

  如果单从个股的角度来分析,组合A无疑是更优秀的。因为在收益相同的情况下,A组合里无论是股票1还是股票2,下跌风险都要小于组合B里的任意一只股票。

  但是如果从股票组合的角度来看,结论似乎又倒了过来。

  如果股票1下跌10%,由于1和2之间的相关系数是100%,所以股票2也会跟着下跌10%,从而导致组合A整体下跌10%。但如果股票3下跌20%,由于3和4之间的相关系数是-100%,所以股票4不但不会跌,反而会上涨20%,这样股票组合B整体就可能不跌了。

  是不是很奇妙?两只下跌风险都更大的股票,组合在一起,表现反而更好。这背后的原因在于,股票之间的相关性是不同的。组合A的两只股票正相关,所以个股风险无法分散;而组合B的两只股票负相关,所以个股风险被抵消了,投资组合整体表现反而更优。

  由此可见,投资不但要关注个股的好坏,还要关注整个投资组合整体优劣,而且个股优和整体优有时候是矛盾的。但从长期来看,整体更优的投资组合往往能贡献更好的回报。

(文章来源:汇丰晋信基金

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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