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短债基金

2019年05月13日 14:07
来源: 微信公众号二鸟课堂
编辑:东方财富网

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  2018年开始,具有“货币基金增强版”之称的短债基金迅速成为网红,从2017年底的47亿迅速发展到2018年底的1513亿。市场上有超过一半的短债基金是在2018年发行的,今年以来仍不少基金公司在布局。

  短债基金并不是新兴品种,我国最早的短债基金是成立于2006年的嘉实超短债。由于短债基金收益不如纯债基金,流动性不如货币基金,在收益性和流动性均不具优势的情况下,短债基金一直都是处于不温不火的尴尬地位。

  但2018年以来情况发生了变化。一是流动性宽松背景下债市尤其短期债券大幅回暖,货币基金收益率持续下行。同时流动性新规下货币基金快赎额度控制在1万,无法满足机构及部分个人的流动性需求,货币基金规模亦遭遇天花板,普遍限购严格。短债基金以其预期收益率高、产品期限短、客户现金管理方便而逐渐替代了货币基金的部分功能,视作“货币增”强或者“理财替代”产品。

  那么去年大火的短债基金与货币基金究竟有什么不同?

  首先,从投资范围来看,两者有一定的区别。货币基金主要投资通知存款、1年期以内的定期存款、商业票据、剩余期限一年内的债券等。短债基金除了以上投资品种,还可以投资国债、政策金融债及企业债等,且80%以上资产投资于债券。短债基金又分为超短债、短债和中短债基金。其中,超短债基金组合久期控制在270天以内,短债基金组合久期在0.5-1年,中短债基金组合久期在1-3年。

  其次,从收益和波动性来看,短债基金都要高于货币基金。据统计,今年以来截至4月10日, 2019年之前成立的中短债基金平均年化收益率为4.22%,显著高于货币基金(不含短期理财基金)2.74%的平均水平。

  货币基金一般以七日年化收益表示收益,摊余成本法计价下几乎不存在亏损的可能。而短债基金是净值计价的,短期内债券市场波动存在净值下跌从而亏损的可能,但若持有6个月以上大概率是盈利的。据统计,短期纯债型基金2018年最大回撤仅为-0.28%,优于中长期纯债型基金的-0.79%。以嘉实超短债为例,净值是一条曲折向上的曲线,某些时候出现了净值下跌。但若拉长持有期限来看,每年的收益都是正的。

  第三、从流动性来看,货币基金由于流动性新规下快速赎回额度控制到了1万而流动性管理体验大大下降,但赎回并不收取费用。而短债基金赎回则会收取费用。市场上主流的几只短债基金中,嘉实超短债、大成景安短融A、融通通源短融A是7天后赎回不收取赎回费,光大保德信超短债C、创金合新超短债C一般是持有30天后才不收取赎回费。

  另外,赎回到账时间也是不同的。货币基金可以提供快速赎回的服务(一般额度为1万元)。而短债基金是没有这项服务的,到账时间按普通开放式基金的赎回规则,一般为T+1至T+3不等。

  当前基本面较弱,资金面平稳宽松,在阶段性震荡的过程中,债市恢复有空间。货币基金7日年化已降至2.3的新低,未来一段时间,中短债基金收益相对货币基金依然具有吸引力。如果对流动性和到账时间没有特别要求的话,短债基金可以作为货币基金的增强版来使用。

 

(文章来源:微信公众号二鸟课堂)

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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