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投资大师们是怎么应对股灾的?

2019年07月01日 16:33
来源: 微信公众号吴晓波频道
编辑:东方财富网

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  PART1

  最近,股票市场又开始逐渐热了起来。前段时间常收到的消息推送就是“三大股指集体走红”“三大股指集体上涨”。大家冰冷的心,又蠢蠢欲动了。

  我有一个同事,常年奋战在A股,平时也能小赚一点,但大涨的时候舍不得卖出,大跌的时候又忍不住买进,想拉低一下成本,结果跌得更厉害了。因此,常看到他在朋友圈邀约炒股好基友一起去楼顶。

  逃顶,是他多年的梦想;抄底,是他长期的课题。

  我有一次通过音频分享过我买港股的事:腾讯股价200块时买进,400块时卖出,赚了一倍且成功躲过了最凶的一波下跌。于是,他就来问我是怎么判断出腾讯的顶部价格的。

  我告诉他,没什么窍门,只是运气而已。我卖掉它不是因为我能预见顶部,而是我有一个原则:最多赚到一倍必须卖出,再考虑是不是重新买。

  而且,当时正好听到吴老师在《每天听见吴晓波》里说:大数据显示,世界杯期间,股票往往会大跌。于是我就在世界杯前卖了。之所以说我运气好,就是指这个。

  而那个多赚一倍必须卖掉的原则是我在2015年刚开始炒股时就定下的。

  为什么这么定呢?这是因为,我刚开始炒股不久就经历了股灾。当时,我每天和《财经日日评》主编魏英杰在群里除了讨论选题,还讨论我们各自亏了的股票。

  老股民魏老师当时教了我一个原则:必须定一个线,亏到多少卖掉止损,而赚了多少最好也有个止盈线,来保住收益。但最重要的还是止损,因为投资最应该避免的不是少赚,而是多亏。

  于是我给自己定下了这个原则:亏了20%必须卖,这是我能承受的;赚了50%也得卖,这是我已经满足的;如果形势大好,也可以看情况等到100%;但达到100%的时候不管形势好不好,一周内一定要卖了。我还把这个原则写在便签纸上,贴在床头好多天。

PART2

  就是这个原则让我这个不太懂股市的小白,再也没有经历过股灾,虽然有时候也小亏,但是总额上一定是赚的。我把这个原则称为“安全线”,但这只是我随便取的一个名字。

  直到我听马红漫老师的价值投资课,知道了格雷厄姆的故事,才知道真正的“安全边际线”是什么。

  马红漫老师讲了一个超出我想象的故事,那就是历史上的投资大师们,也曾经被股灾和暴跌坑得死去活来。

  比如,提出价值投资概念的格雷厄姆大师,他在1929年经济危机爆发之前,账户里有250万美元,在当时算是非常大的一笔数字了。大危机刚来的时候,格雷厄姆也是非常小心的,但后来连他也觉得股价已经跌到够低了,于是他就不断地买进。

  结果他以为的底,根本不是底。危机第一年,格雷厄姆的账面损失就达到了20%。

  这对于他来说也是从来没有经历过的。格雷厄姆心想,我这样谨慎的人都已经亏了20%了,最糟糕的时候肯定已经过去了。于是他决定,不仅要干,而且要往死里干。怎么做呢?启动杠杆,用借钱贷款的方式来买股票,试图通过放大杠杆一举把自己亏损的钱弄回来,甚至再大赚一把。

  结果可想而知,1930年,他的亏损已经达到50%,然后是70%。到1933年的时候,格雷厄姆的账户已经从250万美元跌到了不足40万美元,再加上他所欠的贷款,也就是说,大股神格雷厄姆已经要破产了。

  这么说大师也跟我们普通人没啥区别咯?当然不可能。

  大师之所以是大师,因为他能把教训变成经验,把经验变成收获,而大多数普通人就只是忘记了。就像我的那位同事,股灾过后,股票一涨,就忘记了之前的痛苦了。

  格雷厄姆在大萧条之后,总结提出了安全边际概念,和我当时自己捣腾的那个词有点像,然而大师的概念比我科学多了,有一整套的数据模型。

  但是这里我不详细解释了,因为太复杂了。简单来说,买入的股票的价格应该低于内在价值,当价格高于内在价值时,就该卖出了。安全边际概念的重要作用就是:你不必对未来做准确预测,只要知道当下是yes or no就可以了,因为预测未来实在是太难了。

PART3

  同样的,反过来推导,也没有哪个股神能准确预判市场的顶部。因此,没有运气的垂青,想要准确逃顶,是不可能的,连巴菲特也不例外。

  1969年,巴菲特预判市场会出现危机,于是果断退出。但那个时候市场仍然一片繁荣,直到1973年,股灾才真正到来。

  回过头来看,巴菲特做对了吗?严格来讲他做对了,因为他躲过了1973年的大股灾;但是你说他真的做对了吗?他毕竟提前5年就退出了市场,这5年时间里,他本来能赚更多的钱,因为股市后面还涨了很多。

  巴菲特的撤出,是基于他对行情的判断:他所投资的具体品种,已经达到他之前所期待的价格。虽然后面还可能涨,但他认为那和自己经没有太大关系了。

  听到这,我不禁想起了自己的腾讯股票。腾讯的股价后来最高曾经冲到476块,我少赚了那76块的增幅,但另一方面,我也躲过了那波下探到259块的暴跌。虽然巴菲特是基于对行情的分析和判断,而我是基于我那有点笨和过于简单的安全边际,加上一些运气。

  所以,在准备这个音频的时候,我打开微信告诉我的那位同事,忘掉想要逃顶,忘掉想要抄底,找到安全边际的两个极端和中点,在前半段买入,在后半段卖出。

  其实,又何止股票如此呢?我们的所有投资,我们人生的很多决定,都应该在做之前问自己一遍:关于这件事的价值和安全原则,我真的已经懂了吗?

(文章来源:微信公众号吴晓波频道)

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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