资金热捧指数增强型基金 规模增长迅猛

　　去年，指数型基金出现爆发式增长，今年以来热潮依然延续，不论是指数型基金布局，还是指数产品规模都获得进一步发展。多家基金公司旗下指数增强型基金规模翻倍，上半年整体规模增速高达42%，成为被动型基金中规模增速最快的细分类型。

　　指数增强基金规模增长42%

　　数据显示，截至今年二季报，94只指数增强型基金资产管理总规模为878.25亿元，半年增加259.05亿元，41.8%的增长幅度显出超过标准指数型、股票ETF同期30.77%、30.04%的增速。其中，国泰沪深300指数增强规模增速最快，半年内基金规模由0.5亿元增至11.6亿元，猛增23.2倍；富荣沪深300增强、汇安沪深300指数增强、财通中证100指数增强等10只基金规模也实现了翻倍。

　　从规模净增额看，易方达上证50指数上半年规模增长了41.04亿元，是增长最多的指数增强型基金；规模从124.44亿元升至165.47亿元，为市场唯一的百亿级指数增强基金。富国沪深300增强、建信中证500指数增强上半年的规模增长也达到30.9亿元和20.74亿元。

　　一家大型第三方基金销售机构总经理称，指数增强型基金费率较低、简单透明，且存在超额收益，近两年深受普通投资者欢迎，不少个人投资者以定投方式参与，基金公司也在加速布局。据其透露，他所在平台的指数增强型基金年内销售规模平均增速在50%以上，多只爆款产品销量翻倍。

　　天天基金一位资深研究员认为，指数增强基金相对被动指基从历史收益角度来看，绝大多数的增强指数产品都能较指数走出超额收益，而且，沪深300和中证500指数目前估值处在历史低点，吸引了大量的定投客户，在确定定投后，增强又较指数有超额，因此大部分客户可能都会选择增强指数产品。

　　值得注意的是，指数增强型基金以个人投资者为主。数据显示，截至2018年年报，80只指数增强型基金中，个人投资者持有比例为67.71%。不过，多位业内人士表示，此类基金受到个人和机构投资者的同等青睐，尤其是科创板投资方面，机构投资者占比提升空间更大。

　　天天基金上述资深研究员认为，从去年开始，很多机构都在着重向客户推荐定投，指数型产品作为定投标的，个人投资者的比例占大头。

　　国泰基金一位基金经理透露，去年主动量化模型在市场结构变化过程中面临压力，部分机构投资者有一定的撤出，个人投资者主要是基于过往指数增强基金业绩较好的趋势性投资；今年4月份以后，科创板推出预期加强，相关行业受到关注，指数增强策略超额收益改善明显，“预计今年半年报出来之后，机构比例可能还会上升。”

　　此外，从资金青睐的产品类型看，大盘宽基指数增强产品出现资金净申购，比如汇安沪深300指数增强、财通中证100指数增强、长城中证500指数增强上半年皆出现明显的净申购；银华中证全指医药卫生增强、建信精工制造指数增强、富国中证娱乐主题指数增强等行业主题基金规模出现净赎回。

　　5年超基准收益逾30%

　　增强收益效果明显

　　从基金业绩看，指数增强型基金呈现出比较好的超基准收益。截至8月16日，80只指数增强型基金中有74只斩获超额收益，年内平均超额收益高达5.2%；从近三年的情况看，40只指数型基金平均超额收益为11.46%；近五年，27只指数增强型基金平均超基准收益为31.5%。

　　在天天基金上述资深研究员看来，指数增强基金超额收益来源很多，如股票基本面因子、趋势动量因子、打新收益增强等。虽然过去几年增强部分的收益有所收窄，但未来较长一段时间内，增强收益仍有可持续性。“国内股票市场仍然是不完全有效市场，个人客户占比较高，获取超额收益的机会仍然较大。”

　　该研究员认为，大部分的个人投资者参与指数增强基金，更看重的还是基金的增强收益，他们投资指数首先会选择自己认为合适的指数品种，比如沪深300、中证500或上证50指数，确定指数以后再去挑选合适的基金产品，此时，更多会考虑偏离度和超额收益，超额收益越好投资者越认可。

　　国泰基金认为，指数增强型基金的超额收益来源是市场结构带来的。长期来看，超额收益或具有可持续性，不过随着市场效率提升，超额收益率或将收窄。“过去一年，部分量化模型压力较大，尤其是今年4月之前，市场风格分化严重。然而，随着科创板的推出，市场有望迎来估值重构，投资机会也更加多元，超额收益将有比较大的改善。”

　　谈及未来指数增强型基金的发展趋势，国泰基金表示，从目前的市场风格来看，投资者比较担心核心资产概念过热，希望通过多元投资达到平衡。科创板推出有望带动市场风险偏好提升，指数增强策略在保持跟踪基准的基础上进行收益增强，或带来一定的阿尔法收益，基金规模有望持续增长。

（文章来源：中国基金报）

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