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数据告诉你 基金投资到底该不该择时?

2019年11月27日 10:28
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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  听完本期,记得留言大声告诉小欧:

  你还想择时吗?

  这几天涨太好了,我有点慌,要不要先卖了等跌了再买回来?

  听说后面一阵要跌呀,要不要卖了再抄底?

  ……

  每次有人问我这类短期择时问题,我的答案往往都是别瞎折腾!

  同样,在咱们第一期的《养基36计》中,有粉丝留言提问“买基金要不要择时”,我也给出了否定的回答。

  那为啥我这么不建议大家做短期择时交易呢?主要有三点原因。

  择时有多难,华尔街的大佬们早已做出了精准又生动的描述:“要想准确地踩点入市,比在空中接住一把下落的飞刀还要难”。

  如果再要把这个难度量化,那咱们可以看看下面这组数据。

  05年至今,累计3602个交易日,沪深300指数的累计收益高达289%

  但如果错过涨幅最大的几个交易日,累计收益还能剩下多少呢?

  结果令人震惊!

  每错过5日,累计收益便会出现溜滑梯般的大大大大大幅下降。

  在错过仅仅25个交易日的涨幅后,累计收益率就会从289%变为-15%!

  而25日相比于近15年的3600多个交易日,仅仅只是千分之七。

  这就意味着,一旦因为择时而踏空了涨幅最大的几日,你的投资回报就会大打折扣甚至倒亏!

  小小错过,满盘皆输,你敢赌么?

  根据William Sharpe(夏普比率提出者)的研究,如果想要择时带来正收益,准确率至少要达到74%。也就是说择时4次,至少对3次才可以。而对波动大的A股市场而言,准确度要求会更高!

  但这一要求,即使对专业的基金经理来说,也是一个大写加粗的

  据上海证券基金评价研究中心统计,在2015年-2018年间所有的报告期中,混合基金整体上无一例外均为负择时收益。在2018年前的大部分时间里,负贡献水平在4%左右;2018年有所改善,但依然没有转正。

  而海通证券2018年的基金业绩归因研究也表明:我国多数基金具有选股能力,而缺乏择时能力,且选股能力稳定性优于择时能力。

  专业的基金经理都搞不定、择不准,你还要入坑么?

  这么些年,大盘虽然总在重复3000点又见3000点的故事,但在这些3000点之间,基金可没少给投资者创收。

  从历史数据看到,7成甚至8成以上的主动权益基金在这期间为投资者赚取了超额收益

  同样,近十年大盘虽然才涨了1点,但主动权益类基金却平均赚取了83%的收益回报,显现出了优秀基金经理们卓越的管理能力。

  基于此,择时的意义就变得很微小了。因为即使你准确预判了市场的走势,基金经理主动管理的力量却是难以估量的。很可能你看准了市场下跌,但基金净值却依然在上涨。折腾一番,最后收益反而还不如持基不动,何必呢?

  而且从现实情况来看,我们想象中的完美择时往往只是错误的追涨杀跌,最终总会导致“基金赚钱而投资者不赚钱”的悲剧。

  看到这里,请大声告诉我,你还想择时吗?

  数据来源:wind,截至2019/10/30。资料来源:《混合基金的择时能力与评级效果研究》,作者上海证券基金评价研究中心高级基金分析师赵威;wind,主动权益基金指普通股票型基金和偏股混合型基金。wind,2009/10/16-2019/10/16,主动权益基金指普通股票型基金和偏股混合型基金。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF010)

 
 
 
 

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