看似“一样的”基金 收益差距为啥那么大？

　　投资过程中，我们会遇到一些看上去“一样的”基金，例如持仓前十大股票很接近、投资风格和行业都相近、跟踪同一支指数，但这些相似的基金，业绩还是可能有天壤之别，原因何在呢？遇到相似的基金我们又该如何甄别呢？

　　一、披露持仓和当前持仓并不完全一致

　　基金的持仓通常只会在定期报告(如季报、半年报、年报)中对外披露，因此当你看到两只基金持仓相似，只能说明他们在上一次披露时持仓相似。基金经理可能已经进行了调仓换股，与上一次披露的持仓产生差异，表现不同很正常。

　　基金的全部持仓仅仅在半年报和年报中披露完整，季报仅展示前十大重仓股票，当你看到两只基金季报中的前十大重仓股类似，无法等同于剩余的持仓也类似，这个情况也需注意。

　　基金定期报告中披露的持仓，准确来说，披露的是截至当天基金的持仓情况，并不能反应基金持有这只股票多久，以及买入的时点、交易的次数。打个比方，在3月31日，季报披露A基金和B基金都持有6%的某股票，但也有可能A基金是上个月才买的这只股票，而B基金已经持有半年了。两者的表现自然也不同。

　　同一只股票，如果基金经理买入更早，买在股价上涨前，可能该基金经理的研究更深入，而当股价已经上涨后才买入，基金经理也有抄作业的嫌疑。

　　二、看基金风格和投资行为是否一致

　　基金投资风格是根据基金产品持有的股票来划分风格，那么持仓变化自然就会带来风格变化。如果基金投资组合特征或所体现的风格，与基金公开宣称的投资目标或投资风格差距较大，就像漂移，就会影响投资者的投资体验。

　　基金风格漂移主要包括两类：一是基本面投资风格漂移。比如说，大盘价值型基金在某个时间段却重仓了80%以上的小盘成长股，或者中盘平衡风格突然将大部分资金都投向了大盘价值股，都属于基本面投资风格漂移；二是主题类投资风格漂移，这类主要出现在行业主题型基金身上，比如说医药类基金大规模持有白酒股，或白酒基金大幅增持新能源股票。

　　基金风格漂移会给基民带来什么麻烦呢？从资产配置的角度来说，若投资者在投资时具备配置思维，并基于当时的基金风格进行了组合配置，那么很显然，基金风格漂移增加了整个组合风格的异变风险，从而增加了管理难度。

　　大家如果想要选择风格稳定的产品，也可以根据两个方法来选择：第一步，了解基金经理的投资风格，并选择那些经验丰富并在历史管理中坚持自己风格的基金经理；第二步，选择投研体系完整的基金公司，因为头部基金公司相对来说拥有更为完善的考核体系，能更合理地兼顾基金经理的短中长期业绩表现。

　　三、追踪同一只指数，业绩也可能相差悬殊

　　指数基金都是被动跟踪某一只指数，但为什么市场上同一个类型指数基金，收益却有差别呢？原因主要有以下四个：

　　第一，基金公司管理水平、指数复制方式不同

　　不同基金公司的规模，管理费用都不一样；其次是指数基金里成分股，每年都会调整两次如何让基金组合平稳过渡，减少冲击也是考验基金公司和基金经理的关键；最后是不同的基金在个股的投资有差别。

　　有的公司采用市值加权法，有的指数基金用的等权法。这三点综合起来会影响到基金的业绩，出现跟踪同一指数，但是业绩有差别。

　　第二，指数增强基金增强收益

　　指数增强基金是在跟踪指数的基础上，额外增加了基金经理的主动选股策略，所以基金业绩波动自然比纯指数的波动大，优秀的指数增强基金可以做到涨的时候比指数涨的多，跌的时候比指数跌的少。

　　第三，分级指数基金

　　这是分级基金的一种，一般基金A是固定收益，基金B是杠杆基金，这种基金属于指数基金的创新品种，风险比较大。所以收益自然也是有差距。

　　大家选择指数基金的时候，尽量选择规模大、跟踪误差小，管理费用低的基金，如果想博取更大收益率，也可以尝试指数增强基金和分级指数基金。

　　最后我们来总结一下，看似“一样”的基金，持仓也相似，但实际的持股权重与持仓时间均有很大不同，要更细致的分析；其次，要避免遇到“挂羊头卖狗肉”、基金风格与投资行为不一致的基金，因为我们需要的是----无论市场风格如何切换，能经历时间的检验、获取长期收益的长跑基金；最后，在我们投资指数基金的时候也要注意其复制方式与管理水平，否则即便名字相同，收益也会相距甚远。

　　虽然市场上的基金数量比股票还多，但是基金的选择可比选择股票容易多了，只要是有独立思考研究的投资者，都不会因为基金名字“一样”，持仓相似而“上当受骗”，面对亏损也不会人云亦云，而是找到真正的原因。投资基金的经验需要不断学习，财富与收益才会不断向你招手。

　　(文章整理自中欧基金、上海证券报)

(责任编辑：DF553)