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哪些行业比“4·26”底部还低

2022年09月29日 08:26
来源: 天天基金

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  在面对宏观的巨变时,市场以“悲观”的姿态做出反应。2022年7月5日市场开启调整,截至今日,上证指数再度回到3000点附近,距离4月底部位置仅“一步之遥”。当下的调整到了什么阶段?哪些行业已经跌出了性价比?我们又该如何进行行业布局呢?

  01、我们离“4·26”底部还有多远?

  价值风格已处于低位。当前全市场估值基本与4月底部持平,但结构上有差异:价值已经低于4月底部的位置,上证50创新低;成长股估值收缩,但依然小幅高于4月底部数据。现在已经到底部了么?

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  02底部都有哪些观测信号?

  底部信号分为必要信号和辅助信号两种。分类看:其一,辅助信号,当下大多已满足。如,估值信号、资金信号、行为信号;其二,必要信号,依然需要时间来验证结果。如,基本面信号、政策信号。当下, “估值底、盈利底、政策底”的框架依然适用。

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  03底部区域,选成长还是选价值?

  无论大盘还是小盘,价值还是成长,均已进入超调周期;从数据上看,沪深300中证500创业板指和中小板指的同比走势(也即年度回报走势)基本上均已走入历史最低15%分位区间,但这些指数成立以来的年收益均值都在16%以上,最近一年的回报基本在-18%至-24%之间。每一次破位都是极致悲观情绪的释放,极度的偏离之后即是修复之路。万物皆周期,A股亦如此。

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  04哪些行业更便宜了?

  医药生物、基础化工、非银金融、交通运输、通信的估值分位数均小于3%,已经处于历史上极度便宜的状态;而相比于“4·26”,煤炭、医药生物、有色金属银行便宜14%+以上,而农林牧渔、机械设备、社会服务、汽车等近期受市场青睐的板块,估值反而进一步拔高。

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  05“股债性价比”角度:谁更具性价比?

  今年的行情在行业上比较极致:要么是买“高景气”,要么是买更便宜或“高分红”。这在“股债性价比”的角度有所体现:比如煤炭、钢铁、石油石化、家用电器等股息率与十年期国债收益率之差为正,买股票比买债券更优。此外,几乎所有行业的“股债性价比”都处在历史高位,中周期股票更具吸引力。

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  06交易拥挤度,已不再是市场的焦虑!

  历史经验表明:单一行业的成交量占比最高为20%,当单一行业成交额占比到达15%时,行业的波动或调整就会随之而来。前期“新能源+”方向交易拥挤度对市场产生极大影响,但随着市场的调整,行业拥挤度困境已缓解。

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  07行业配置回归基本面与成长性!

  一方面要着眼长期,关注业绩成长性强、基本面景气度的成长板块机遇。渗透率上升、周期上行、供应受限等核心边际向上驱动因素是投资的关键。另一方面,市场情绪较差时,追求更高的安全边际。

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  08行业逻辑走到哪里了?

  消费医药:确定性溢价更高,医药估值底部,消费有复苏预期;周期:需求向下时,供给是否超预期是关键,未来且行且珍惜;新能源+”:长期空间大,技术迭代快,机会在结构,或者是跌出来后才有“黄金坑”;科技(TMT+军工):军工基本面确定性好,TMT估值底,但创新周期仍需等待;金融地产:中期修复机会,核心是政策变量。

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  (文章来源:富国基金)

(原标题:哪些行业比“4·26”底部还低)

(责任编辑:66)

 
 
 
 

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