走下神坛的王亚伟：业绩褪色 转型迫在眉睫

　　现如今，股市的风云变幻让昔日的明星一个个坠落，牛熊的迅速更替很难有常胜将军，公私募状元基本一年一换，而奔私的公募们很难再延续昔日的辉煌。

　　纵然是昔日的公募一哥王亚伟如今也已走下神坛，根据千合资本最新披露的数据测算，王亚伟掌管产品一年来亏损约为36%，令笃信一哥金字招牌的投资者感到失望。原因何在？各方人士多认为一哥酷爱挖掘重组股的风格并未因平台的风格而更改，但随着资产重组监管趋严和二级市场的变化，重组已并非投资制胜的灵丹妙药。

　　如是背景下，那个曾经6年创造出1182%回报率的王亚伟是否还有鲜为人知的投资绝技？而曾经的一哥是否也面临着投资风格和投资视野的转型呢？

　　褪色的业绩

　　身为曾经的公募一哥，王亚伟当年在华夏基金所一手缔造的辉煌，在公募圈中至今无人能及。王亚伟的成名之作是“华夏大盘”，6年创造出1182%的回报率，远超同类基金的234%，而他经手的“华夏策略”，也创下过3年126%的回报率，是同类基金平均收益三倍。彼时，业界对他良好的业绩也是充满质疑，具体集中在两点：首先是头顶大盘基之名而多买小盘股，其次是重仓股多以重组股票为主。

　　而令人大跌眼镜的是，王亚伟奔私之后业绩直线下滑，截至今年6月15日(净值最新披露日)，千合资本旗下的千合紫荆1号、千合紫荆精选A期和千合紫荆精选B期最新单位净值均为106.25元，近一年回报率均为-35.67%，在可对比的4865只同类产品中，并列第4216名。千合紫荆精选D期、千合紫荆精选C期、千合紫荆精选E期最新单位净值均为78.01元，近一年回报率分别为-35.67%、-35.67%、-35.68%；千合紫荆精选F期、千合紫荆精选G期最新单位净值分别为64.34元、64.33元，近一年回报率分别为-35.66%、-35.67%。同时披露单位净值的还有今年1月15日成立的昀沣4号，最新单位净值为1.0044元，今年以来回报率为1.94%，排名并未跻身前1/10.

　　时过境迁，如今豪赌重组已经不再是灵丹妙药，反而会一定程度上拖累产品的业绩。相关媒体统计表明，今年以来39家上市公司重组被终止，看来各路高手赌重组不得不歇歇了。据中国证监会官网的公开信息，截至6月24日，正在排队的并购重组项目有158个，22家被标注了“审慎审核”，另有3家被标注“不适用”。

　　同时，记者注意到，近日被终止的并购重组案突然增多，仅上周末便有西藏旅游、华塑控股、永大集团、唐德影视、真视通、华力创通、诚益通、鞍重股份、*ST兴业等10家上市公司终止重组。从上市公司发布的公告来看，并购重组监管政策的变化是众多上市公司重大资产重组流产的原因。

　　究竟是何政策呢？近日，证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见，三项举措惹人关注：一是完善重组上市认定标准，细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准，完善关于购买资产规模的判断指标，明确首次累计原则的期限。二是取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求；上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前的12个月延长到24个月；上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”。三是增加了对规避重组上市的追责条款，强化了证券公司、会计师事务所及资产评估等中介机构在重组上市过程中的责任，按“勤勉尽责”的法定要求加大问责力度。

　　导火索一汽重组？

　　在王亚伟重仓股里，前两个席位被一汽系列占有。王亚伟自去年第四季度起开始持有*ST夏利，此后逐渐加仓。

　　2015年三季报显示，千合资本旗下的昀沣证券投资集合资金信托计划、千纸鹤1号资产管理计划、昀沣3号、昀沣2号证券投资集合资金信托计划分别位列*ST夏利第三、五、六、十大股东，合计持有*ST夏利7959.99万股。据展恒基金研究中心最新数据显示，该股也是王亚伟第一重仓股。对于已经披星戴帽的*ST夏利来说，已连续两年亏损，今年三季报显示，净利润-8.54亿元，同比下降22.88%。不仅如此，每股净收益也连续两年为负。除去该股外，另外的一只股票为一汽轿车。

　　本月稍早时，6月3日晚间，一汽轿车发布公告称，一汽股份原本承诺到今年6月28日前要解决同业竞争问题，由于承诺无法履行，将再延期3年。而在一汽轿车上踩雷的2只产品，正是王亚伟和外贸信托合作的产品，排名一汽轿车流通股股东榜第三位和第六位。今年一季度，王亚伟旗下的昀沣证券投资集合资金信托计划、千纸鹤1号、昀沣3号及昀沣2号同时新进一汽夏利，分列该股前十大流通股股东第三位、第四位、第五位、第九位。业内人士分析称，按最好的情况分析，即便在复牌首日能全部减持2只股票，王亚伟旗下产品浮亏也会超过1亿元。

　　此事件的最新进展是：6月27日，《关于中国第一汽车股份有限公司变更承诺事项履行期限的议案》，未获一汽轿车股东大会通过。从6月6日一汽轿车、一汽夏利复牌至27日的14个交易日，王亚伟旗下的产品如果没有减持的话，浮亏金额将高达2.37亿元。

　　具体说来，从6月6日到6月27日，一汽轿车股价由13.19元下跌至周一的10.87元，累积跌幅达到17.59%。王亚伟的2只产品重仓持有一汽轿车，如果没有减持的话，浮亏金额高达1.01亿元。同时，一汽夏利股价由7.12元下跌至周一的5.3元，累积跌幅25.56%。王亚伟旗下4只产品重仓，如果没有减持的话，浮亏金额更是高达1.36亿元。两只股票算下来，14个交易日，一哥王亚伟合计浮亏数额为2.37亿元。

　　一哥转型路在何方？

　　或许并不应该完全归咎于一汽系，千合资本其他的重仓股实际也不给力，其他被重仓的公司虽然没有走到亏损地步，但业绩也是连续下滑状态。如千合资本三季度持有国电南瑞1990万股，占该公司流通股比例0.9%。该公司自2014年底，业绩开始走下坡路，自2014年9月每个报告期净利润均连续下滑。三季报净利润2.95亿元，同比下降54.91%。同样，千合资本持有的天邦股份也是在去年年底开始利润下滑，到今年三季报净利润2.95亿元，同比下降54.91%。王亚伟重仓持有的渤海轮渡业绩也并不理想，除了今年中报净利润同比下滑外，三季度净利润也同比下降25.18%。

　　如今的市场环境下，重组股的风险在与日增加，正如打新股也并非稳赚不赔一样。对此，有分析人士指出，不是说重组股票不能赚钱，而是不能合法地长久赚钱。如果说一个投资者依靠重组股偶尔赚了一把，获得了几倍的投资收益，那是有可能的，但是如果他把绝大多数的精力都用来挖掘重组股票，最后很可能会不如所愿，一旦遇到风吹草动，重组股票出现大面积重组失败或者价值中枢下移，赌重组的投资者将会损失惨重，或者市场上的重组预期出现消退，赌重组专家持有的大量股票也会成为累赘，想要把这些股票都倒给其他投资者，不引发股价的持续下跌才怪。

　　就王亚伟而言，多位专家指出修炼挖掘重组股外的另一项绝技才是当务之急。业内人士指出，当未来实施注册制后，资产重组的机会将会越来越少，即使王亚伟现在没有转型的打算，也一定会有未来的打算。王亚伟很可能会将眼光转向国际市场，毕竟随着人民币国际化的推进，未来A股市场融入全球股市也会是必然的选择，国际市场上将会有更多的机会和更大的市场容量，这也是投资大师成长的关键。

　　综上所述，或许神话很难再续，但一哥某种程度上仍值得我们期待！

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