明星私募FOF热销 能否做出业绩是最大考验

　　近期，券商推出的一些明星私募基金中基金(FOF)受到热捧，更多的投资者可以买到优秀基金管理人的产品。不过，有业内人士表示，私募FOF仍处于初级阶段，在主动管理、策略配置和及时调仓等方面都有障碍，而能否做出业绩才是最大的考验。

　　今年3月，有大型券商率先在行业内推出私募FOF，销售规模达到80亿元。随后，多家券商推出的私募FOF销售业绩也相当出色。上海一家发行了该类产品的私募高管表示，明星FOF的基础是价值投资，这些基金具备五年甚至更长时间的突出业绩，具有很强的明星效应。

　　券商私募FOF解决了投资者很难买到优质明星私募产品的问题。一名券商高级经理向记者表示，私募FOF涉及的基金经理过去收益都不错，但他们的产品门槛比较高，一般客户买不到，私募FOF提供了很好的形式。

　　业内人士分析，FOF的大组合配置策略更适合当下的行情。资管新规提出了去刚兑和产品净值化的要求，银行理财产品规模会逐渐萎缩，大量资金需要在低风险、中高回报、大容量的领域寻找机会。

　　不过，有业内人士向记者表示，私募FOF销售火爆，但未来面临诸多考验。

　　上述券商高级经理表示，FOF在国内仍处于初级阶段，刚开始以明星效应作为卖点是一种有效的手段，但长远来看，FOF作为产品配置的主要方向，业绩才是硬道理。现在的挑战在于对市场要有预判性，突出主动管理的能力，真正做出业绩。

　　上述私募高管指出，明星FOF实际上存在不少问题，比如策略过于集中，配置不够均衡。据了解，目前市场热度较高的明星基金经理多为多头策略，在这种情况下，全明星FOF就变成了全明星多头FOF。

　　不过也有基金经理认为不能为了配置而配置。一位做组合投资的基金经理表示，国内权益类主动管理风格差异很大，即使同属于价值型私募，类别也很多。

　　上述私募高管还指出了另外一个问题，FOF投资后的检测工作较难开展。作为FOF管理人，希望监测到投资标的持仓信息，以保证策略不发生偏移，但实际很难实现。另外她还强调，私募FOF调仓比较麻烦。私募锁定期可能是一年甚至是三年，这让私募FOF调仓比较被动。在市场产生变化或者有突发状况时，那些处于封闭期的私募调仓平衡策略会遇到不小的障碍。

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