多只半导体芯片ETF直逼跌停 市场风格大切换？八大知名基金经理这么说

　　26日，A股整体下跌，部分科技股遭遇重挫，前期的强势板块电子、计算机、通信等跌幅靠前，但是以基建、房地产为代表的周期类板块表现强势。

　　A股反弹行情结束了吗？市场风格要切换？

　　科技股遭遇重挫

　　今年以来涨幅居前的电子、计算机和通信三大板块成为26日回调最大的三个板块，分别下跌6.71%、4.72%和4.56%。

　　多只半导体芯片ETF逼近跌停。

　　数据显示，国联安半导体ETF、广发半导体芯片ETF、国泰CES半导体50ETF分别下跌，华夏半导体芯片ETF分别下跌9.80%、9.34%、9.34%、9.21%，华夏5G通信ETF、国泰中证通信设备ETF分别下跌7.26%、6.63%。

　　但是以基建、地产产业链为代表的周期板块表现强势。具体来看，建筑装饰、房地产、钢铁、建筑材料板块涨幅分别达3.91%、2.17%、2.06%和1.53%，居涨幅榜前四位。

　　从行业资金流向看，数据显示，基础建设、房地产开发和水泥制造居行业资金流入排行榜前三，净流入额分别达16.1亿元、15.3亿元和9.42亿元；资金流出居前的则为半导体、计算机应用和光学光电子，净流出额分别达75.7亿元、72.6亿元和65.5亿元。

　　反弹行情结束？

　　对于今天市场调整，嘉实回报精选基金经理常蓁认为主要有两个原因：一是肺炎疫情在海外有扩散的苗头，海外市场出现了较大调整，导致风险偏好的下降。二是国内市场之前的风格分化演绎的过于极致，部分股票的股价已经脱离了基本面。

　　“科技股行情的发展速度比想象的要快。” 和聚投资李泽刚表示，“若一季度完成了上半年的一些目标价，可能会提前把一些持仓结构转到之前跟踪的一些低估值板块里面。同时，股票市场永远是超预期的，没有人能够猜的准短期的波动。正如春节之后第1天，几乎所有人都很恐慌，结果第2天就企稳。从这个角度来看，全年的投资环境总体可以。目前大盘3000点左右，这是中枢位，投资机会还会很多。”

　　重阳投资表示，当前A股的相对价值显著高于中高等级债券等国内其他大类资产，处于历史最高区间。从价值维度来看，A股是大类资产配置的首选。不能忽视此次疫情对经济和企业盈利的巨大影响，但是历史经验显示，疫情给股票市场带来的总体性冲击往往是一次性的。任何危机带来的恐慌性抛售，都是积极买入的良机。

　　市场风格要切换？

　　26日，基建、地产为代表的周期股大涨，而前期强势的科技成长股大跌，也让市场不禁心生疑虑：市场风格要切换？

　　多位基金经理对中证君表示，成长股前期积累了不少涨幅，此次下跌是受外围疫情扩散影响下的正常回调，不必过于恐慌。周期股的短期反弹，更多是对复工预期升温和逆周期调节政策加码基建稳增长的反应。长期来看，成长股仍然是一条主要的投资主线。

　　清和泉资本董事长刘青山表示，今年的科技成长主线不会因疫情的发生而改变，后面可能会随着疫情的变化，一些消费服务概念股可能会有所表现。

　　星石投资认为，对周期股投资而言，传统基建更多是托底的作用，空间有限，长期来看，新基建才是重要的发力方向。过去几次的重要会议都提到了新基建，新基建加码将给5G、云计算、工业互联网等产业链带来更多业绩支撑。

　　李泽刚表示，科技股有很多细分领域，从半导体、消费电子元器件、到 5G 车联网，从基础的技术和硬件到应用层面，过去几个月以来全面开花。但是如果站的再高一点，实际上，繁荣背后是技术周期、资本周期和经济周期的三重周期叠加，这是这一轮科技股行情背后的本质。当下关注的重点在基础软件和基础硬件的国产化。

　　煜德投资合伙人蔡建军表示，本轮行情的核心主线科技股充满机遇，虽然当前半导体等部分细分领域已经出现了明显泡沫化的现象，但还是分开来判断。一方面本轮科技行情背后的逻辑是非常罕见的双周期叠加逻辑，5G创新周期叠加产业链自主替代。从产业的趋势来看，当前5G的基础设施和设备终端还处于放量期，同时产业链的自主替代仍有很大的提升空间，这也带动相关的公司业绩呈现出持续快速增长；另一方面科技行业属于研发投入大、资金和技术高度密集型的产业，更容易呈现强者恒强的马太效应，真正有竞争力的是那些产业链龙头公司。因此当前阶段的科技股既充满机遇也在积累风险，关键在于加大基本面的筛选力度，紧密跟踪产业链的变化，去伪存真。

　　还有哪些领域可以挖掘？

　　泓德基金副总经理邬传雁表示，未来主要看好七个子行业：一是创新药，二是传媒的高端内容子行业，三是技术进步对整个经济领域的改造，四是新能源，五是云计算，六是新零售行业，七是教育行业。

　　李泽刚表示，今年策略分为两大部分：第一，坚定投资于新经济，去年开始陆续把主要的持仓换到以科技股为代表的新经济领域，目前很多子行业的确处在显著的景气上行阶段，至少今年上半年还会把科技股的配置保持下去。；第二，回归价值。目前大盘 3000 点左右，仍然还有一大批处于估值历史底部、行业周期底部的资产，包括传统的化工、工程机械、中游制造、基础设施、电力等，估值非常有吸引力，在今年年中或者下半年，会有一轮显著的估值修复机会。

　　中邮科技创新精选混合基金经理国晓雯表示，市场即将进入业绩披露期，关注真正业绩能超预期，及未来业绩可持续性强的科技股作为建仓储备品种。本轮科技股面临创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振，当大产业趋势向上时候，上市公司业绩也会呈现出加速上升的态势，估值空间也会大幅提升。国晓雯建议关注，半导体、消费电子、网络信息安全、医疗信息化、5G、新能源车、光伏、医药等细分领域。

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（文章来源：中国证券报）

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