股票私募仓位创近四年来新高 基金“88”魔咒再现？后市怎么走

　　8月首个交易日开门红，但是8月首周的A股市场并没有延续7月的疯狂，随后进入震荡回踩整理。而据天风证券数据显示，截至7月31日，公募基金整体仓位再度提升，其中普通股票型基金、偏股混合型基金仓位中位数分别为90.7%、89.2%。和公募基金一样，私募机构也维持高仓位，私募排排网数据显示，股票私募仓位连续2连升，创出近四年来新高，历史上仅次于2015年的仓位水平。截至7月31日，股票私募整体仓位指数为76.29%，机构加仓空间越来越小，后市怎么走呢？这点很关键。

　　股票私募仓位创出近四年来新高，百亿私募加大发行力度

　　8月首个交易日开门红，但是8月首周的A股市场并没有延续7月的疯狂，随后进入震荡回踩整理。据天风证券数据显示，7月27日-7月31日，公募基金整体仓位再度提升。其中，普通股票型基金、偏股混合型基金仓位中位数分别为90.7%、89.2%，环比上升2.2、2.6个百分点，当前的仓位水平处于历史高位。

　　基金“88魔咒”，是指当公募基金持仓超过88%的时候，大盘通常都会迎来大幅调整。实际上和公募基金一样，私募基金同样维持高仓位。私募排排网数据显示，截至7月底，股票私募仓位连续2连升，创出近四年来新高，历史上仅次于2015年的仓位水平。截至7月31日，股票私募整体仓位指数为76.29%，环比加仓0.61个百分点，其中54.20%的私募仓位超过8成，30.60%的私募仓位超过5成。

　　分规模来看，百亿私募加仓幅度最大，环比加仓1.32个百分点，百亿私募的规模为82.98%，其中68.31%的百亿私募仓位超过8成，仓位低于5成的百亿私募占比仅为5.74%；另外五十亿规模的私募仓位为78.89%，而二十亿规模的私募仓位为74.7%。十亿规模的私募机构的仓位为75.73%；对于8月行情，私募排排网最新发布的8月融智·中国对冲基金经理A股信心指数显示，8月信心指数128.84，与7月信心指数基本持平。其中，2.12%的基金经理持极度乐观态度，54.5%的基金经理持乐观态度，42.33%的基金经理持中性的观点。

　　随着私募亮眼的业绩出炉，私募机构也加大了发行新产品的力度，据私募排排网数据统计，2020年上半年私募基金行业共计发行私募产品9772只，平均每月发行1628只。从月度发行量来看，其中3月份是今年以来产品发行的巅峰，当月共计发行产品2733只；但据基金业协会数据显示，在7月份，合计备案了3356只私募新产品；而8月至今，合计备案了671只私募产品。

　　据私募排排网不完全统计，8月第一周共有682只私募产品完成备案登记，其中证券私募管理人备案产品555只，在新增备案产品中占比79%。在完成备案登记的555只证券类私募基金中，有78家私募至少备案了2只及2只以上产品；百亿私募礼仁投资单周备案14只基金产品居首，截至目前，礼仁投资今年已经备案49只产品，礼仁投资正是高瓴资本旗下证券私募；另外高毅资产在8月份就合计备案了11只新产品，其中有10只是高毅资产基金经理吴任昊发行的新产品。

　　指数再次接近3400点，来到7月密集成交高位区，后市怎么走？

　　指数再次接近3400点，来到7月密集成交高位区，磐耀资产认为，无论从盘面、政策还是外部因素来看，都不支持强力突破，依然是结构性的行情。市场整体内部估值分化达到极致，市盈率75/25分位数比值来到了近10年高位，来到15年疯狂牛阶段。从行业来看，分裂也十分明显。确定性景气度行业来到了历史估值高位，传统行业处于极低估状态。7月带动人气，助力上证突破3000点的权重板块，像金融地产这种近期回落较大，一些都已经来到了3000点附近，我们认为具备强大的安全边际。经济复苏，流动性宽裕，外部压力带来的风险偏好降低，进而带来前期抱团板块资金松动，将有利于风格的进一步平衡。

　　玄甲金融CEO林佳义认为，从2019年开始至今，一年半的时间内，大众储蓄搬家购买公私募基金的趋势及规模越来越大，尤其今年7月份突破历史峰值，该过程略微滞后于市场赚钱效应，也就是说，大众购买或加仓公私募基金，进入股市基本都是在涨起来之后才进场。大众的这种入场特性起到了强化短期市场趋势的结果，而市场一旦掉头向下，那么大众退出股市或者赎回公私募基金的力量一样强大，将加剧市场的下跌，使得市场失去流动性，估值严重下修。

　　而市场上，向来存在88魔咒等行为金融学“规律”，其实其主要反映的是一个公募基金趋势投机到了估值非常贵的阶段后。这个规律的背后，也有大众追涨杀跌等行为的映射及倒影。

　　在这个时点，投资者需要保持足够的谨慎，控制好仓位。

　　轩铎资管总经理肖默告诉记者，近期市场大幅震荡，对于投资者投资难度在增加。资金转换比较快速，权重和中小盘近期一直存在跷跷板的效应。未出现比较明确的热点，而老的热点龙头股一直反复炒作。说明资金也在等待机会，投资者操作上不要急躁，宁可失去机会也尽量不要参与整理。相信震荡之后会有拨云见日的机会，相信近期震荡周期就快结束。关于资金问题，相信随着国际化进程以及多方面资金放开会有所减缓。而且赚钱效应显现是资金入场最快的方法。我们认为牛市既然已经判定，那么资金不是主要问题，现在最主要是快牛还是慢牛。

　　富荣基金权益投资部总监邓宇翔告诉记者，市场整体高位震荡，我们判断市场短期较难一蹴而就。中长期维度，中美大国博弈虽短期压制风险偏好，但也将倒逼国内产业政策的支撑力度如上周国务院发布的对集成电路行业的政策支持等，货币政策强调精准投放但在国际关系紧张、中小企业复苏较慢的背景下整体预计仍处宽松区间。因此我们维持市场震荡向上的判断，短期有扰动保持定力。投资机会方面，重点关注上市公司半年报业绩。

（文章来源：每日经济新闻）

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