政策+订单双重驱动 关注环保板块估值修复行情

2018年01月08日 16:45
来源: 天天基金网

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  2017年整体来看,环保板块各相关指数均有回调,截至12月29日,水务指数下跌1.06%,环保工程及服务指数下跌3.36%,环保设备指数下跌0.77%,对应跑输沪深 300 指数(+21.78%) 23、25 和23个百分点。估值方面,节能环保板块市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为 31.85倍,相对沪深300的估值溢价率从2季度末的193%回落至128%,板块估值进行了较大调整。目前,节能环保板块整体估值已接近历史中值水平(2010年以来,环保板块估值中位数为30.7倍),环保板块估值较低吸引力显现。

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  数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心;截止日期:2017-12-29

  数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心;截止日期:2017-12-22

  政策利好持续驱动,行业提速发展可期。由于环保行业的支出性和强制性,环保在很大程度上依赖政策的驱动。十九大报告提出,中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。并再次强调推进绿色发展、着力解决突出环境问题、加大生态系统保护力度。2017年中央经济工作会议对明年经济工作作出了具体部署,会议确定,按照党的十九大的要求,今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。中央经济工作会议明确了污染防治为三大攻坚战之一,并首次将生态文明列为重点工作内容,重视程度空前提升,环保产业面临更广阔的发展空间。

  政府不断加大对节能环保领域的投资规模。“十二五”期间,我国节能环保产业以15%至20%的速度增长,环保投资达3.4万亿元,比“十一五”期间增长了62%,占到GDP的3.5%。而在“十三五”期间,全国环保投入预计将增加到每年2万亿元左右,社会环保总投资有望超过17万亿元。同时,根据《“十三五”节能环保产业发展规划》要求,到2020年,培育一批具有国际竞争力的大型节能环保企业集团,在节能环保产业重点领域培育骨干企业100家以上。

  行业保持良好增长,2018年业绩值得期待。环保行业的分类中,按处理的对象可以分为水务、大气、固体废物和危险废物,按主营业务可以大致分为设备制造、工程施工和服务、业务运营。根据Choice数据显示,2017年前3季度,节能环保板块166家上市公司共实现营业收入4962.15亿元,同比增长33%,实现规母净利润约376.79亿元,同比增长33%,行业整体增长较快的势头不变。

  数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心;截止日期:2017-09-31

  新签订单持续增长,2018年第一周环保企业已开始陆续签订新订单。2017年上半年,环保上市公司新签订单635亿元,同比增长32%;2018年第一周,根据全国工商联环境商会统计,1家环保企业(鹏鹞环保)深交所挂牌上市,1家公司发布股票激励计划,2家公司发起并购,2家公司中标3个固废处理项目,9家企业中标10个水处理PPP项目。1月4日,广西博世科环保科技股份有限公司联合湖南博世科环保科技有限公司预中标石首市乡镇生活污水处理PPP项目,采购预算为28304.37 万元(人民币)(具体金额以成交合同为准)。污水处理服务费为1.89(元/吨);1月5日,博天环境集团股份有限公司作为牵头人与武汉市政工程机械化施工有限公司联合中标石首市城东污水处理厂(城北污水处理厂搬迁工程)建设工程PPP 项目。成交金额24004.16 万元;

  1月5日,中国天楹近日收到安徽省亳州市城市管理行政执法局、安徽省招标集团股份有限公司、亳州市公共资源交易中心联合发出的《成交通知书》,经竞争性磋商小组评定,公司在亳州市餐厨废弃物处理PPP项目竞争性磋商采购中被确定为成交人。环保行业迎开门红,新的一年,在政策+订单的双重驱动下,行业景气度有望延续。

  风险提示:

  政策风险:政策执行不达标(治理目标高而达标率低),政策监管标准低于预期等风险均会阻碍行业健康发展;

  市场竞争风险:随着行业技术日益成熟,低价竞争情况净会越来越普遍,企业间竞争加剧。

  风险提示:

  本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

  上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF333)

 
 
 
 

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