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践行价值投资的另一种选择:立足A股 面向国际

2018年08月10日 15:18
来源: 微信公众号华安锐智会
编辑:东方财富网

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  1、今日开篇,单刀直入。

  今年A股正式被纳入MSCI新兴市场指数,就是在6月、8月分两批纳入的。其中,6月纳入因子为2.5%、8月纳入因子为5%。这意味着跟踪MSCI新兴市场指数的被动资产流入A股市场,参考MSCI指数基准的主动基金也将配置A股,带来增量资金流入。

  MSCI选择A股成分股的标准,代表了国际投资机构的投资品味。基于此, A股“入摩”之风吹起,MSCI主题基金受到市场火热追捧。但笔者发现,不同的MSCI指数基金,跟踪的相关MSCI指数并不相同,谁才是标准版本?

  备受关注的指数之一是“MSCI中国A股国际通指数”。该指数是MSCI是2017年10月编制发布的,它的成分股是跟着A股纳入MSCI的进程而调整的,可称为“过渡”指数。

  此外,MSCI其实还有一个很重要的“入摩”概念指数:MSCI中国A股国际指数。

  这个国际指数2014年就已经发行,一直是国际投资者投资A股市场使用的基础指数。更重要的是,它不仅包括了目前已经被纳入的226个大盘股,还包括193个将来要被纳入的中盘股,可谓是A股“入摩”的标准版本。

  2、该指数在编制时充分考虑了外资持股的相关规定及特征,具体有哪些特点?

  第一,风格均衡。成份股包括大盘股和中盘股,市值覆盖中国A股市场的85%,指数风格更为均衡。

  第二,估值低。从历史估值来看,目前处于底部区域,而且在新兴市场和发达市场的主要指数中估值处于低位。

指标MSCI中国A股国际指数新兴市场发达市场
恒生指数上证综指孟买SENSEX30标普500STOXX欧洲50富时100
PE11.4311.112.522.825.415.920.6
PB1.751.211.483.13.481.601.81

来源:MSCI,Wind;截至日期:2018年7月11日

  第三,成份股公司收益好。数据显示,截至2017年年末,该指数成分股的净资产收益率(ROE)过去四年平均12%,2017年净利润大幅增加15.74%。

  第四,龙头股聚集。MSCI中国A股国际指数覆盖两市龙头公司的70%,不仅覆盖金融、地产等传统行业,也包括新科技、新经济的代表,是国家经济发展的中流砥柱。

  第五,较高的性价比。与MSCI国际通指数及国内主流指数相比,具有估值低、成长性好等特点,具备价高的性价比。

指数国际指数国际通沪深300中证500中证1000
PE(动态)11.4313.3611.8822.4127.02
PB1.752.001.441.982.35
ROE11.74%11.6%11.7%8.5%7.9%
净利润增长15.74%13.58%14%37%27%

来源:MSCI,Wind;PE、PB截至日期:2018年6月30日;ROE、净利润增长截至日期:2017年12月31日

  3、长期来看,A股国际化程度将不断提高,A股市场的投资者结构、交易特征和估值体系也逐步向国际成熟资本市场靠拢。价值投资理念也将回归,MSCI中国A股国际指数作为价值投资的代表指数之一,也将获得青睐。

  那么在A股市场低位,从基本面的角度出发,选择“MSCI中国A股国际指数”长期持有,将是不错的选择。

  笔者家近期以“MSCI中国A股国际指数”为跟踪标的的指数基金——华安MSCI中国A股国际ETF(基金代码:512860;认购代码:512863)正在火热发售中!

  在MSCI投资方面,华安基金经验丰富。华安基金是国内和MSCI合作时间最长的基金管理公司,早在2006年华安基金就发行管理了跟踪MSCI指数的基金。

  此次华安基金再次出发,打造华安MSCI中国A股国际ETF,力求进一步完善MSCI投资产品线,为投资者提供更多优质、稳定的MSCI资产配置工具。

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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