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国海富兰克林基金携手蚂蚁财富共话投资之道

2018年08月10日 15:59
来源: 微信公众号国海富兰克林基金
编辑:东方财富网

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   2018年8月8日,宜:发发发!

  在这个吉利的好日子,富博士携手蚂蚁财富举办了线下交流活动,邀请蚂蚁财富的社区大V走进公司,探访国海富兰克林基金的投资之道。

  富博士家的两位重量级投资大咖——副总经理兼投资总监徐荔蓉先生、QDII投资副总监徐成先生为到场投资人做了近2个小时的研究分享。

  有漂亮小姐姐当场点赞,“灰常有趣,干货满满!”

  小伙伴们好奇伐?会上到底说了啥?

  看盘VS调研,基金经理是怎么做研究的?

  择时VS选股,基金经理是怎么权衡的?

  市场跌跌跌,基民还能不能买买买了?

  且看富博士为大家场景重现↓

  我们是一家什么样的公司?

  国海富兰克林基金是一家成立近14年的合资基金公司,中方股东国海证券是广西唯一一家上市券商,外方股东富兰克林邓普顿投资是具有70多年历史的国际资管巨头,投资于超过170个国家,资管规模逾7400亿美元注3。

  国海富兰克林基金强调“研究创造价值”,注重打造主动管理能力,权益投资是我们的核心优势,海外投资是我们的特色专长。2018年,公司旗下多只blingbling的明星基金荣获业内权威奖项。

  明星基金经理怎么看?

  本期活动富博士邀请到了公司副总经理兼投资总监徐荔蓉先生、QDII投资副总监徐成先生,分别为投资人分享对A股和港股的市场观点。

  拒绝“洗洗睡”经济前景不悲观

  徐荔蓉先生认为,虽然近期市场悲观情绪浓烈,但如果换一个视角来观察股票市场,从微观角度来观察中国经济,反而有不少积极的信号和现象。

  首先,中国个人所得税增长率从2012年起就一直大幅度高于名义GDP 增长率,居民的收入增长远快于宏观国民收入的增长,消费动力强劲,并且从消费惯性和消费属性来看,消费大概率不会出现大起大落的局面,预计未来两三年的GDP增速有望保持在6%-6.5%之间。

  其次,股票市场的流动性比较充裕。从居民财富配置来看,在未来三至五年甚至更长的阶段里,由于政策的限制,未来投资房地产的收益水平大概率将不及理财产品,预计将有更多资金流入股市。

  第三,A股目前估值处于历史估值的相对底部,一些大市值股票的估值严重偏低。我们认为过去两年银行业类数据整体有极大好转,资产质量更加扎实,在当前较低的估值水平下,部分银行股具备良好的投资价值。

  最后,2017年以来A股市场风格逐步发生转变,主流机构投资者开始回归价值投资,在这一大趋势下,看大盘点位“择时”已经不再是决定投资是否成功的决定性因素,“选股”的重要性前所未有地凸显。事实上,虽然中国股票市场过去十年的整体表现并不理想,但仍有相当多的公司保持长期上涨趋势,如果把范围扩大到在香港和境外上市的中国公司,样本数更将指数级地增加。长期来看,那些能够真正代表中国经济发展方向、充分享受经济转型红利的上市公司有望贡献较好的长期受益。

  徐荔蓉认为,最具投资价值的股票往往满足以下三个要素:

  第一,好公司——盈利持续增长并且确定性较高。

  第二,好起点——在合理的估值位置买入。

  第三,好的投资者结构——主要投资者结构稳定,投资目的是赚公司业绩增长的钱而非炒作。

  估值低+基本面好,看好港股投资价值

  徐成先生认为,香港市场目前估值较低,流动性充裕,盈利数据及上市公司回购数据都在好转,当前可能是一个很好的投资时点。

  香港市场估值并不昂贵。从全球来看,尽管此前港股市场已经录得不错涨幅,但香港市场估值仍然低于美国、欧洲以及其它市场。

数据来源:Bloomberg,截至2017.12.31

  目前恒生指数的市盈率约12倍,恒生国企指数约8倍,当前估值已基本反映了下半年的不确定因素,甚至已有过度反应。

数据来源:Wind,截至7月16日

  股市流动性充裕,香港市场资金持续南下,自2017年2月,共计390亿美元资金流向中资股/香港本地股市场。

  基金资金流向香港/中国股市累计量(剔除中国本地基金)

数据来源:中金,截至2018.6.6

  政策面上,港股迎来诸多变革,“结构性”变化有望令行业龙头保持较好增速。

  6月份上市公司回购数量和回购金额都创下历史新高,这是非常正面的信息。上市公司对自己的企业,特别是一些民营企业的高管对企业是最了解的,他们大量回购一定程度上证明其对自己的企业充满信心,间接辅证了这些公司的投资价值。

  综合以上因素,徐成认为,未来港股或呈稳健向上的态势,中长期看发展空间广阔。

  徐成具有12年港股投资经验,操作风格兼顾价值与成长,既关注具备较大成长潜力的龙头成长股,也关注优质的价值蓝筹。

  注重基本面分析

  通过与上市公司管理层深入沟通、聘请相关专家进行第三方调研、与优秀券商研究员沟通交流等方式,确保对公司基本面的正确把握。

  对持仓股票操作果断

  上涨到预期则大部分进行减持,同时不因短期消息面和情绪面的影响而减持。

  注重对风险的严格控制

  保持对宏观经济指标、行业数据的密切关注,并通过与公司管理层的深入沟通,尽力确保持仓股票风险处于较低水平。未来,徐成将继续精选质地好、增长空间大、有核心竞争力、盈利确定性较强的个股做中长期配置,力争获取较好收益。

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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