举牌“重组概念股”频频被套 私募玩法神奇不再

　　原本是意气风发斥巨资举牌上市公司，没想到遭遇市场重击。今年以来，多家此前举牌“重组概念股”的私募爆出大额浮亏。业内人士分析，随着市场监管强化，私募以往通过举牌加重组等方式获利的难度大大增加，一些不能适应新规则的机构或被迫退出市场。

　　大额浮亏频现

　　冀凯股份与景华近期颇引市场关注。

　　近日，冀凯股份一份公告将“牛散”景华推到市场前台。由于此前涉及多次短线交易上市公司股票，7月20日，景华将短线交易收益所得11.50万元上缴上市公司。

　　冀凯股份是在2015年7月从石中装备更名而来，伴随着更名的则是多次重组失败。而景华则分别在2016年和2017年，通过两次举牌，将所持冀凯股份升至11.26%，成为冀凯股份的主要股东。

　　今年5月23-28日，景华及其控制的3个私募基金通过二级市场交易的方式净卖出上市公司股票共计1400454股。据中国证券报记者测算，景华通过抛售共获得2.4亿左右的现金，平均每股成交价12.94元。而其之前的举牌成本最低也超过了25元/股，按目前上市公司股价以及景华剩余持仓份额来算，不算资金成本，此次景华账面浮亏在6000万以上。

　　无独有偶，近期多个举牌“重组概念股”的私募损失惨重。7月20日，新大洲A发布公告称，其第二大股东富立财富收到了行政处罚决定书。富立财富旗下的私募基金于8月14-31日期间，通过9笔大宗交易，以均价8.03元买入6199万股新大洲A，持股占比达到7.61%，但未及时披露而被罚。新大洲A截至今年7月20日的收盘价为3.82元，按照举牌均价8.03元/股来算，目前浮亏52.4%，在未减持的前提下计算，浮亏金额超2.6亿元。

　　新大洲A亦是资本运作常客。公司原本主营业务为摩托车，但是上市以来多次易主并且筹划转型，公司先后试水过煤矿开采、大游艇、航空制造等行业领域。目前公司正筹划收购处于乌拉圭及阿根廷的各两个肉牛屠宰及加工资产。

　　旧模式退出市场

　　在业内人士看来，私募举牌“重组概念”浓厚的上市公司，往往存了资本运作的心思。有些私募资金热衷通过举牌制造概念，后续往往不是通过注入一级市场低价买来的资产进行一二级逃离，就是联合上市公司进行资本运作拉抬股价，或者就是赌重组、借壳等，希望一次性获利离场。

　　一位资深投行人士告诉记者，举牌亏损风险与收益并存，从当前市场情况来看，亏损是必然结果。“具体要看举牌的目的，如果是炒作的或者市值管理，亏了一点都不可惜；如果是长期投资产业整合，虽然当下股价比较低，但未来还是可以好起来的。”上述投行人士说。

　　香颂资本执行董事沈萌表示，很多市场参与者仍然沉迷于旧有的市场规则，对于市场新变化并不敏感。再加上旧有的交易模式给参与者留下的“暴利”印象太深刻，短时间内整体还是处于旧模式向新模式转化的过程。

　　值得注意的是，近一两年来，产业资本对于同业公司或者上下游产业链公司的举牌行为，已在不经意间悄然增多。无论是长江电力举牌国投电力，还是格力电器举牌海立股份，均体现了产业整合的意愿。

　　沈萌表示，从长期来看，过于简单野蛮的举牌方式会逐步离场，“新的模式越来越贴近国际市场的规则，与产业相结合、能够真正服务实体经济的模式会成为主流。”

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(责任编辑：DF309)