博时基金李权胜：“市场先生”情绪低落时 恰是布局好时机

　　近期A股市场走势疲弱，呈现出持续震荡筑底状态，各大指数也均创下年内新低。在博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜看来，对于价值投资者来说，在“市场先生”情绪低落之时，恰好是购买资产的较好时机。

　　价值投资要与时俱进

　　在李权胜看来，随着国内经济发展及资本市场的环境变迁，价值投资也应该与时俱进。他认为，投资时一方面要保留传统价值投资理念的精髓，并将其进一步扩充为基于深度基本面研究、追求具备内在成长价值的“新价值”投资理念；还要以严格的基本面研究和估值为基础，寻找在经济结构转型及细分行业变迁中具备真正成长潜力的“新价值”投资标的，减少基于市场博弈、风格变化等因素的投机性交易。另一方面，由于短期容易受诸多非基本面因素的影响，投资要坚守对上市公司的长期成长预期，更多考虑长期因素。

　　作为大型机构投资者，李权胜认为，价值投资理念还应该扩展到责任投资理念。“机构投资者不仅要对客户勤勉尽责，在标的选取上也需要责任投资。”这就意味着，对上市公司的选择除了考量回报指标等主要因素之外，还要纳入环境、社会责任和公司治理等因素，希望可以与对环境友好、充分承担社会责任及具备良好治理结构的上市公司一起成长，在长期的投资中既获得不错的投资收益，也可促使公司更好地去履行社会责任。

　　具体到标的选取，李权胜认为，公司基本面永远排在第一位。具体而言，选择标的时既要考虑公司收入利润等的增长情况，也要关注企业经营性现金流、资产负债率等内在经营指标。李权胜认为，那些值得投资的公司，其价值应该处于相对明显低估的阶段、需要有相对较高的安全边际；同时考虑到国内股市趋势投资者的力量较强，还要注重逆势投资。

　　提前把握布局良机

　　李权胜对记者表示，在目前的市场背景下，做投资重点需要考虑两方面的因素。一方面要考虑控制风险，其主要体现为行业选择。他表示，很多过去高速成长的行业在未来经济增长放缓及结构转型中的投资机会将会大幅下降，甚至可能会存在一定的风险，因此行业选择至关重要。同时，李权胜提醒还要重视企业的经营质量：“很多企业过去的发展相对粗放，金融杠杆比较高，在目前情况下会存在较大风险，需要仔细甄别。”

　　另一方面，所谓“有危就有机”。李权胜分析称，今年以来市场大幅下跌，很多行业及个股估值下降到历史低位，随着国内经济的转型，部分新兴行业以及细分行业的优势公司未来会面临较大的成长空间，投资者需要提前做好相应的投资布局。

　　对于接下来的市场走势，李权胜预计，2018年末及2019年的股市将总体呈现筑底回升的态势，中间会有一定震荡。“如果单纯从经济基本面来看，2019年一季度的股市应该会面临一定调整，但是如果有制度红利，可以对冲经济下行的压力。”李权胜说道。

　　李权胜认为，接下来的投资机会主要来自两个方面：一是稳定增长行业或具备一定逆周期属性行业的龙头，具体机会主要集中在大消费品、公用事业等领域；二是中长期有很大发展空间的新兴行业，包括计算机、生物制药、军工及高端装备等方向。

（文章来源：上海证券报）

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