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6000亿级大战正酣!很多基金都在忙这件大事 重点提升宽基ETF流动性

2019年02月13日 09:43
作者:李树超
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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摘要
【6000亿级大战正酣!很多基金都在忙这件大事 重点提升宽基ETF流动性】继去年规模暴增、公募“跑马圈地”频繁布局之后,交易型开放式指数基金(ETF)产品在今年迎来场内流动性竞争的新阶段。近期,多家公募密集发布旗下ETF产品新增流动性服务商的公告,以增强产品的场内流动性和市场竞争力。

  6000亿级大战正酣!很多基金都在忙这件大事

  继去年规模暴增、公募“跑马圈地”频繁布局之后,交易型开放式指数基金(ETF)产品在今年迎来场内流动性竞争的新阶段。近期,多家公募密集发布旗下ETF产品新增流动性服务商的公告,以增强产品的场内流动性和市场竞争力。

  业内人士认为,在跟踪效率之外,ETF产品的市场流动性和活跃度成为衡量核心竞争力的指标,这也是部分公募基金公司重金投入的原因所在。

  截至目前,场内各类ETF总净值规模已经逼近6000亿元大关,而且仍在不断增长中,2019年开年各家公司为了抢占场内基金巨大风口,正不惜加大各种投入。

  10家公募的23只ETF

  开年新增流动性服务商

  近日,嘉实基金华安基金等多家公司发布公告称,将为旗下的ETF产品增加流动性服务商。

  2月11日,嘉实沪深300ETF发布公告称,为促进嘉实沪深300ETF的市场流动性和平稳运行,根据深圳证券交易所有关规定,自2月13日起,嘉实基金新增中国国际金融股份有限公司为嘉实沪深300ETF的流动性服务商。

  同日,华安中证低波动ETF也发布公告称,为促进华安中证低波动ETF的市场流动性和平稳运行,根据上海证券交易所相关规定,上海证券交易所同意招商证券为华安中证低波动ETF提供一般流动性服务。

  据中国基金报记者统计,今年以来,已有嘉实、招商、广发等10家公募旗下的23只ETF产品发布增加流动性服务商的公告。去年成立的百亿级规模的明星产品———博时央企结构调整ETF、银华中证央企结构调整ETF,也陆续公告增加方正证券招商证券华泰证券中信证券券商为流动性服务商,以增加产品的市场竞争力。

  从ETF的市场换手率和活跃度看,增加流动性服务商确实带来了流动性的变化。数据显示,目前145只权益ETF中,2018年的交易日平均换手率为1.84%;而从具有做市商的29只ETF的数据来看,2018年的日均换手率为2.25%,比市场整体数据高出0.41个百分点。

  ETF产品年成交额与该基金规模的比值,则是衡量其场内活跃性的另一个指标。数据显示,145只权益ETF2018年的年成交规模为1.84万亿元,平均单只ETF的年成交额是基金当年年底规模的3.6倍;而同期有流动性做市商的基金数据则为4.97倍,活跃度要明显高出没有做市商的基金。其中,易方达恒生H股ETF、华安创业板50ETF等市场热门产品,去年的日均换手率皆在10%以上。

  北京一家大型公募量化投资部基金经理表示,增加流动性做市商,对ETF产品流动性确实会有一定改善,“去年上半年我们一只宽基指数的日均成交额大约在一两千万的水平,提供流动性后,日均成交额达到上亿的体量,流动性确实有了明显的改善。”

  重点提升宽基ETF流动性

  事实上,为了规范上市基金的流动性服务业务,提升市场流动性,沪深交易所都在去年底出台了相关指引。

  去年11月23日,深圳证券交易所制定了《深圳证券交易所证券投资基金流动性服务业务指引》,自2019年1月1日起施行;随后的12月14日,上海证券交易所发布了《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引(2018年修订)》,并于2018年12月21日起实施。

  据沪、深交易所发布的业务指引,两大交易所皆建立了对流动性服务商的定期评价和和公示制度,并针对评级较优的券商给予费用减免或适当的激励。

  北京一位指数型基金经理表示,去年ETF的大发展,让包含监管层、投资机构在内的市场参与主体都认识到了ETF的配置价值,交易所层面也希望让会员单位为ETF提供流动性,这将对改善ETF交易情况产生积极作用。

  “目前,除了龙头ETF的流动性好一些,其实大多数的ETF流动性没做起来。”该基金经理称,“要把ETF流动性做起来,不仅需要交易所的政策,如规定的平均每笔申报金额、连续竞价参与率、集合竞价参与率等指标,还需要市场化的机制,真正督促和激励券商为ETF提供更好流动性。”

  北京上述大型公募量化投资部基金经理也认同这种看法。他表示,为场内的ETF提供流动性需要基金公司支付做市成本,一般会按照交易量和流动性效果给出一定的报价。对于长期合作,关系较好的券商也有一定的谈判空间,尤其是本来就有基金代销合作的券商。“做市与套利的机制类似,除了监管要求外,大部分资金是券商自营资金来做流动性,而且这部分资金也需要有盈利的。而券商自营资金的成本是年化5%左右,因此,我们支付的做市成本需要覆盖掉券商自营资金的成本,针对一些溢价率较高的买卖单,基金公司还需要额外去补贴券商。”

  而针对这些需要投入的成本,也倒逼基金公司在资源投入中有所侧重。该基金经理说:“我们会在自己的拳头产品,沪深300、中证500等规模偏大、容易做大的宽基指数中增加做市商,督促券商提供资源为产品提供流动性,降低产品流动性小造成的溢价,为交易双方提供更好的投资体验。”

  在北京上述指数型基金经理看来,ETF产品除了在拟合指数、跟踪指数的效率、偏离度控制之外,流动性的竞争也是核心竞争力。“做工具类产品最重要的是跟踪指数的效率,可以实现配置价值,因为各家公司都有偏离度的考核,最后的收益率其实大同小异。而具体在交易时的体验、有没有对手盘、报价是否存在高溢价……就成了大家关注产品的重点,也是核心的竞争力,各家公募也在集中投入资源做同类龙头的ETF。”他说。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF064)

 
 
 
 

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