华泰柏瑞基金田汉卿：量化策略应用前景会越来越好

　　日前，上证报记者采访到了业内量化投资大咖田汉卿，她与记者分享了对国内量化投资现状及发展前景的看法，以及多年从事量化投资的一些思考。

　　1、记者：国内量化投资市场发展前景如何？

　　田汉卿：主动量化投资在A股市场的发展才刚刚开始。国内量化投资最早起步于2004年，那时有了第一只量化基金。但可能因为那时投资效果不是很明显，部分早期量化基金转型变成了主动管理基金。量化投资真正得到国内市场的重视和认可，我们觉得应该是从2014年开始。当年有不少量化基金业绩表现出色，同时2013年前后有一批具有海外留学背景的从事主动量化投资的人才回到A股市场(也包括我们团队)。经过这几年发展，主动量化投资取得了比较稳定的业绩，在银行、保险等机构投资者以及渠道方面都得到了一定的认可。

　　目前，A股市场还是一个以中小投资者交易为主的市场，市场有效性总体上来说比较低，所以主动投资策略获取超额收益相对还比较容易。未来机构化程度将不断提升，如果大量机构还是采用基本面投资策略，这一策略就会越来越拥挤，获取超额收益就会越来越难。量化投资在A股市场的占比还非常低，这对我们做主动量化投资的管理人来说是好事，可以“捡”市场中其他投资人留下的阿尔法机会。

　　从这些角度来看，主动量化投资在A股市场还处于起步阶段，未来的发展空间是很大的。

　　2、记者：目前量化投资在A股市场上处于怎样的角色？是否已经具备了定价权？

　　田汉卿：目前所有的量化投资包括被动投资和主动投资，总体规模还比较有限，我个人认为在A股市场上还没有定价权。

　　在公募基金规模中，将所有的主动量化或者名称中带“量化”字眼的基金都算在内，占比不到5%，这个比例是很低的。在私募量化领域，我们未掌握有关数据，但可以肯定的是，经过此前股市调整，加之股指期货交易受限，私募量化的规模想必少了很多。所以，量化基金整体规模还比较有限，在市场中尚不具备定价权。

　　当然，我们也希望量化投资的规模能不断增长，这样量化投资在市场中的话语权就会得到提升，市场中持不同投资观点的投资人可以相互制衡，市场的有效性可以得到一定的提升。

　　3、记者：量化投资策略分很多种类，你觉得未来发展的方向在哪里？

　　田汉卿：量化投资策略有很多种类，不同市场有不同的量化投资策略，每个管理人也有自己擅长的策略。结合我们自身的特点，我们认为基于基本面的量化选股策略表现相对稳定，容量也很大，在未来市场对冲机制进一步完善之后，在获取绝对收益方面会有较好的发展机会。另外，很多量化投资策略目前在A股依然受限，相对来说基本面量化选股策略比较适合A股市场环境。但我们相信，随着中国资本市场越来越开放、越来越完善，各类量化投资策略在A股的应用前景一定会越来越好。

（文章来源：上海证券报）

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