QDII基金经理：改革创新是投资主线

　　随着基金2018年报的陆续披露，合格境内机构投资者(QDII)基金的操作思路和展望浮出水面。从多只绩优QDII的年报可以看到，精选业绩增长与估值匹配的成长股龙头，追求可持续长期回报，是基金表现领先的共同特征。

　　去年精选个股为主，着眼中长线布局

　　汇添富全球消费行业基金的年报显示，2018年A股持续下行有两个核心原因：一是不合理的游戏规则被”拨乱反正”。以前很多研究分析基于的大前提，已经发生了本质性的转变；二是中国经济处于寻找新的增长点的过渡期，“地产驱动型”经济增长模式遇到瓶颈。预计2019年，中国经济仍将处在寻找新动力的阶段，景气度无法明确上行。但消费升级仍是中长期主题，自下而上，仍能选到优质的消费公司。同时，美国经济也有下行压力，但只是一个自然的周期下行期，不必过于悲观。

　　华夏移动互联基金在年报中表示，2019年全球经济增长可能结构性放缓，全球央行进入缩表周期，流动性拐点到来。美股处于高位，压力释放不够充分。国内经济数据将继续回落，但政策边际上在放松，待政策传导到实体经济以及企业盈利增速探底后，A股有望迎来底部反转行情。

　　寻找好公司，改革创新是投资主线

　　华夏移动互联基金经理刘平表示看好以下细分领域的投资机会：一是人工智能在各个行业的应用普遍且逐渐深入，带来相关标的公司收入的持续快速增长；二是自主可控是提升企业核心竞争力的有效促进手段，看好相关标的的阶段性表现；三是5G的资本开支在未来3年逐渐加速，设备商将会受益。同时，随着5G的全面普及，万物互联时代到来，可以在物联网领域寻找值得长期持有的好公司。

　　嘉实全球互联网经理张丹华表示，从大的科技周期角度讲，现在依然处于从智能手机驱动移动互联网浪潮之后，寻找新的大规模新硬件平台的过程之中，智能汽车、VR、物联网都是潜在的方向，人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色。在这个过程中，新的技术创新主要由底层硬件驱动，也是投资的中期方向；国内市场，改革和创新依然是投资主线，市场将回归更加均衡的状态，大的分化给精选个股提供了空间。未来将严格选择能够兑现长期增长预期的龙头公司，线索上偏向云计算、物联网、人工智能、新能源汽车、5G等。海外方面，香港市场的盈利和资金面均有改善，伴随国内互联网产业层面快速整合和融资端的收紧，龙头公司能够集中更多资源，投资也会加以倾斜，结合估值和产业进展，增加云计算、游戏、创新药等领域的配置。

　　汇添富全球消费行业基金经理胡昕炜表示，未来A股的选股思路主要包括：一是与经济相关性较弱的行业中的优质公司；二是中长期有核心竞争力的公司，短期受经济影响而估值较低；三是积极拥抱新技术新变革的公司。具体到美国消费品领域，美股拥有很多的世界级的优秀消费品公司，值得中长期持有。个股方面，仍将依据上述三条主线进行选股。

（文章来源：证券时报）

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