流动性驱动转为业绩驱动 私募：下半年看成长股

　　近期，白马抱团“瓦解”成为市场热议的话题。

　　《每日经济新闻》记者注意到，有业内人士认为，当前A股市场的投资模式已由流动性驱动转为业绩驱动。在这样的背景下，随着核心资产的性价比逐渐降低，未来将逐渐回归低风险、低收益的一般规律。在高位向下的阶段往往都伴随着白马股“盛宴”归于平静，成长股可能成为下一阶段的核心资产。

　　投资模式即将生变

　　常被视作白马“风向标”的北向资金，究竟如何看待白马股？东方财富Choice数据显示，前期频创历史新高的白马龙头股遭到了北向资金的大幅减持，减持对象多为贵州茅台、五粮液等大消费个股；而北向资金的持仓则从大消费龙头转向了科技龙头，比如检测龙头华测检测，5G概念的信维通信、顺络电子，苹果概念的立讯精密，华为概念的京东方A等。

　　对此，北京星石投资告诉记者，市场对外资的关注，主要源于对“流动性抬升估值”这种过去数年的投资路径依赖，而当前A股市场的投资模式已经由流动性驱动转为业绩驱动。星石投资表示：“目前来看，白马股整体估值水平较年初的8.8倍已经上行约80%，随着核心资产的性价比逐渐降低，未来白马股‘盛宴’将归于平静。我们认为中高收益的成长股可能成为下一阶段的核心资产。”

　　北京和聚投资也告诉记者：“对于下半年，我们有别于当前市场部分投资者更多关注核心资产、头部资产的观点，更看好下半年成长股的投资机会。实际上这一轮持续时间超过两年的权重‘抱团’行情，即将由持续的量变带来风格切换。”

　　支招下半年咋选股

　　北京和聚投资表示，下半年，首先看好民营大炼化板块；其次是油气产业链；另外看好如储能、新能源、新材料以及自主可控等高新技术产业。

　　结合陆续发布的中报，基岩资产看好成长性较高板块的业绩兑现，比如5G投资将进入业绩兑现阶段。

　　乔戈里资本牛晓涛告诉记者，下半年A股会呈现三个显著特征。首先是国际化，境外机构投资者参与度显著提升，A股在全球市场处于价值洼地，外资持续流入，规模有可能超过公募基金，对市场的影响力逐步加大；其次是我国资本市场“马太效应”愈发明显，大公司、龙头公司会在竞争中胜出，行业、产业集中度会进一步上升。大市值公司股票的投资价值、市场溢价会被更多的投资者认可；第三是伴随着科创板注册制和严厉退市制度的执行，壳股的价值会越来越小，业绩为王的投资理念会被更多的散户认可。根据以上三个特征，牛晓涛建议在选股上把握两点，第一是重点关注大公司，在大公司中重点投资行业集中度高、市场份额大的龙头公司，另外远离垃圾股，未来传统行业小市值公司的日子会越来越难，会有一大批“仙股”出现；其次是关注外资持股动向，外资的投资理念核心就是价值投资，这一点需要学习。

　　深圳久阳资产肖绍霞告诉记者：“目前我们认为，从供求关系来看，具有供给侧结构性改革红利的一些行业，包括钢铁、煤炭、水泥等行业的公司可能还是会有所增长。5G建设方面，因为采购的原因可能也会增长，比如说PCB板，射频等，以及一些基础设施采购带来的增长。而对于一些前几年有并购、具有商誉减值、业绩下降的公司，我们会采取回避措施。”

（文章来源：每日经济新闻）

(责任编辑：DF407)