指数震荡回升 机构建议超配科技和券商股

　　9月3日，上证指数上涨0.21%，收报2930.15点，创业板指数上涨0.49%，科技品种全线爆发。经历了8月份的持续调整，市场对“红九月”预期高涨。不少券商认可当前A股的中长期投资价值，而超配科技和券商股成为主流观点。

　　赚钱效应渐浓

　　9月2日，上证指数上涨1.31%，一举突破60日均线，3日股指继续巩固胜利果实，虽然涨幅不大，但市场赚钱效应浓厚。5G、芯片、消费电子、科创板全线走强，军工继续冲高，猪肉、水泥等涨价题材表现出色。

　　9月迎来开门红，极大提振了市场投资情绪。对于眼下的A股，各大券商机构有何看法？

　　中信建投发布最新策略报告称，从股票市场来看，上证指数从2019年5月开始下跌，现阶段回到了2900点一线。经济的基本面是决定市场长期运动的方向。预期经济逐步触底的过程中，A股实际上是处于一个长期牛市的起点。

　　新时代证券策略研究表示，现在A股正处在趋势性拐点阶段，市场特征可以类比2014年上半年和2016年上半年。

　　长江证券策略研究表示，“战略看多A股的基础已基本形成”，核心逻辑包括市场已处于历史性底部位置，盈利风险消化这一核心矛盾已渐近尾声，这将有利于权益资产的估值抬升。

　　从短期来看，各大券商对9月行情普遍乐观。国金证券策略团队表示，A股蓄势调整已较为充分，将逐步展开“金色九月”行情。安信证券则表示，新一轮震荡上行的行情已经展开，并且预计在9月仍将得到延续。过去一段时间，在外部事件冲击下，中国经济和A股公司盈利的韧性得到了较强验证，投资者信心得到了巩固与强化。短期在没有新的系统性风险情况下，可对近期市场保持积极态度。

　　中银国际证券表示，利率中枢下行叠加风险偏好抬升有望推动9月估值提升的反弹行情。

　　A股存三大支撑

　　一些券商表示，外部事件变化已不再是困扰A股中长期的因素，市场反应已逐渐钝化。中银国际证券表示，A股市场对于外部事件的反复性及不确定性已有较为充分预期，外部因素对于市场的影响在边际钝化。

　　那么，眼下A股的支撑因素有哪些？首先是宏观经济的韧性。7月工业企业利润累计增速持续回升，已经彰显出我国经济韧性较强。而8月份的制造业和非制造业的业务活动预期指数分别为53.3和60.4，均高于荣枯线水平，表明企业对全年行业景气度依然保持较高信心。国联证券策略研究指出，随着减税降费和近期促消费多项政策效果的逐步显现，国内需求表现出较强韧性。近期相继推出上海自贸区扩容、深圳社会主义先行示范区、第五批自贸区挂牌等地域性开放措施，对相关产业的投资和基建投入也将对经济起到良好的引导作用。

　　其次，在宏观经济韧性下，不少机构认为A股下半年有望迎来盈利底。民生证券策略研究表示，结合PMI新订单指数、企业库存周期、信用周期等因素综合判断，当前A股盈利已处于底部企稳状态，预计下半年盈利增速有望改善。该机构认为，产能利用率、库存下降周期一般为2年左右，我国工业产成品库存于2017年上半年末见顶，而工业产能利用率于2017年底见顶。预计2019年底前，二者可以见到向上拐点。上市公司盈利增速周期领先于库存和产能利用率，因此从国内宏观经济自然周期看，下半年上市公司盈利增速有望见底。从流动性先行指标看，上市公司盈利增速也有望于下半年见底。

　　最后是改革红利不断释放，为A股保驾护航。中信建投策略研究表示，从资本市场改革看，科创板是2019年上半年最重要的改革成果，这也是金融供给侧改革的重要内容。从2019年4月中日ETF互认，到多家国际指数进一步提高A股的权重范围，金融市场改革和开放是培育中国市场长期牛市的基础。

　　科技和券商股受关注

　　从近期各大券商策略看，科技和金融股(以券商为主)是主要的推荐配置方向。

　　“当前市场环境与6月相似，类比6月及历史利率中枢下行叠加风险偏好抬升背景下市场结构表现，高贝塔属性的券商及科技股有望成为反弹首选。”中银国际表示，当前市场风险偏好已经处于较低水平，而对于外部潜在不确定性事件已经存在一定预期，短期来看，改革政策的释放更有可能带来市场风险偏好的提升，未来无风险利率下行预期的兑现有望进一步打开反弹窗口。

　　国金证券策略团队表示，9月份科技成长板块在股价表现上相对占优。从机构最新筹码分布来看，机构在“传统消费”的配置上过于拥挤，机构配置有适度向成长扩散的内在需求。从历史来看(2010年以来)，当前传统消费仓位创历史新高。由此，不排除其9月份部分传统消费龙头个股股价处于滞涨阶段，部分的资金或流向其他板块。从这个角度来看，建议投资者重视科技成长板块(尤其5G方向)的投资机会。

　　国元证券表示，当前以“低估值热点板块+仓位谨慎管理投资策略”为主，关注低估值热点板块，如科技、消费、金融板块。第一，市场热点角度，关注高端科技板块重点细分行业景气度，电子、计算机、通信中的半导体和元件等领域；第二，避险功能较强的蓝筹板块如生物医药，安全边际较高的金融板块，如券商；第三，产业升级中具有确定性的消费核心主题。

　　川财证券表示，大金融和优质成长股仍是短期主线。大金融中的券商、信托、保险等行业中的低估值蓝筹个股业绩改善的确定性较高。而中小创中报业绩增速较一季度明显改善，将继续提升市场对新兴成长行业的风险偏好，5G、芯片、国产软件、工业互联网、云计算、军工、生物科技等细分子行业中的绩优个股值得重点关注。

（文章来源：中国证券报）

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