新兴产业投资渐深入 基金经理细分调仓

　　2013年，一批基金经理靠新兴产业投资一战成名，取得靓丽业绩。2014年，新兴产业类主题依然被视作主要投资方向，不过在具体行业板块配置上，基金经理们已经意识到必须换个新逻辑。

　　2013年，传媒、医疗器械、软件等板块涨幅明显，对这些板块的狩猎让多只基金收获颇丰。证券时报记者了解到，中欧盛世成长基金就是抓住了传媒行业的投资机会，去年初便开始布局影视、游戏、互联网等子行业；华宝兴业新兴产业基金的业绩则主要来源于对环保、新一代信息技术、生物医药、高端装备制造四大行业的追逐。

　　不过，对于涨幅明显的板块和个股，基金经理已经从去年四季度开始减持。中欧盛世成长基金经理魏博透露，2014年影视行业增速或许难以持续2013年那样的速度，前三季度累计涨幅明显，估值处于相对高位，因此逐步减持，已经换仓挖掘其他估值合理、具有较好的成长性且符合未来改革趋势的个股。

　　此外，有多家公司表示，对2014年投资进行了更细致的调整。一家小基金公司投资经理透露，与4G相关的信息消费概念应该是2014年的亮点。“主题投资是2014年必须抓住的投资机会，但具体落实在哪些板块上还须细致研究。”沪上一家基金公司研究员说。他认为，军工、农业、汽车等板块因为投资拉动带来估值提升，需要进行适合主题投资调整。“电气铁路设备、医疗服务这些细分行业值得重视。”该研究员说。

　　浦银安盛权益投资部总监吴勇认为，国企改革、国家安全、市场化推进、新城镇化等主线会是今年投资重点。魏博告诉证券时报记者，2013年，互联网金融全面爆发，互联网从“概念”阶段进入“实施”阶段，正在对传统行业(如互联网地产、互联网纺织服装等)进行改造，这些行业也正是未来的机会所在。此外，自动化装备、环保主题、LED照明等多个行业也或将在现实需求与政策支持的双重推动下，迎来发展的高潮。

　　证券时报记者还从华宝兴业基金了解到，今年新兴产业基金会进行行业投资的细分化选择。华宝兴业新兴产业基金经理分析表示，今年将重点配置四大产业：节能环保、新一代信息技术、生物和高端装备制造，对先导型产业(新能源、新材料、新能源汽车)则会少量配置。“在每个产业中精选出竞争力强、壁垒高、管理好、增长快、估值合理、有可能成长为巨人的优秀公司，买入并长期持有。”他说。

　　IPO开闸助推成长股 基金预期蓝筹股依旧缺乏机会

　　这边厢沪深300指数小幅下跌，那边厢却是创业板(行情 股吧 买卖点)指数强势上涨2.19%，这让基金经理也感叹，大盘股和小盘股的分化实在很大。

　　新年开局，创业板与中小板(行情 股吧 买卖点)表现依然延续去年强势上行特征，这让很多看空创业板的机构预期落空，部分基金经理预期，就今年一季度而言，成长股依旧有望获得超额收益。

　　新股开闸助推成长股

　　“此前市场看空成长股，主要是担心IPO开闸的影响，但从IPO新政来看，其实IPO开闸是对成长股有带动作用的。”天治成长精选(基金 净值 基金吧)基金经理章旭峰表示。

　　据了解，按照交易所的打新规定，沪深两市市值配售打新是分别计算的，深市的新股申购只能按照深市市值进行配售摇号。而在第一批准备上市的公司中，明显属于深市创业板和中小板的企业居多。

　　“为了迎接新股的市值配售，在流动性未明显改善的环境下，资金显现出偏好深市小市值标的的倾向，有限的市场资金在场内腾挪转移，沪市失血，深市增资，直接导致沪深两市涨跌不均的局面。”易天富基金研究中心人士表示，为维护已有持仓市值的稳定，创造更好的打新基础，创业板和中小板的主力资金也有推升股价的动力。

　　章旭峰也认为，由于受发行制度限制，资金将向中小市值等成长股转移，大盘指标股依然缺乏整体性机会，市场热点将集中于苹果产业链、医药(行情 专区)、大众消费品、传媒、环保、新能源、高端装备等领域。

　　此外，由于网下配售参与者最终入围的仅有20个名额，这让基金经理感慨，“这简直跟中彩票一样难。按照新股配售规则，如果出价低了，肯定没有机会；如果出价太高，则会成为被去掉，所以现在的趋势是，整体报价在上移，但估值比较合理。预期新股上市也会带动同类型已上市股票的表现。”

　　海富通基金投研人士也预期，成长股或继续扮演市场上涨主力，但相较于2013年的普涨格局不同，上半年成长股板块明显的趋势性机会将减少，取而代之将更多是成长股个股的机会，板块的波动幅度也将随之减小。

　　值得注意的是，业内人士预期，在新股上市初期，由于总体新股发行数量有限，可能会助推对新兴产业小股票的炒作热情，但随着新股的密集上市，供需关系一旦逆转，部分伪成长股的炒作就面临较大的泡沫风险。

　　蓝筹股依旧缺乏机会

　　即便汇金在这个点位买入蓝筹ETF进行维稳，但在部分基金经理看来，蓝筹股依旧缺乏系统性行情，目前维稳仅具备“象征性”意义。

　　近日关于一行三会规范同业业务的 “107号文”传言，导致银行(行情 专区)股闻声大跌；另外，对利率价格敏感的地产股也受重挫。摩根士丹利华鑫的一位基金经理认为，107号文风起，显示监管当局对影子银行、债务平台风险的全面监管决心。规范信托和银行资金池等措施是中国经济长期去杠杆的必要环节，短期而言，依然会造成利率成本难以下降，不利于市场。

　　海富通基金投研人士预期，蓝筹股将难有趋势性的机会，或存在波段性的反弹机会。

　　“在目前的时点上，对大盘维持谨慎看法。”富国基金认为，A股市场下挫，不单纯是受IPO重启的影响，还包括经济增长悲观预期扩大、“107号文”的传言以及利率处于高位等诸多因素影响。而与大盘疲弱的表现相对应，个股活跃度始终不减，应继续践行自下而上精选个股的策略。(上海证券报)

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