多数私募持股过节 看好消费和制造业升级

　　开年以来A股市场连续调整，但不少私募表示对春节后市场比较有信心，将保持较高仓位运作。私募积极寻找风险收益性价比较高的资产，一方面关注消费医药、低估值大盘股、互联网等，另一方面也看好制造业升级，包括新能源、汽车智能化等中长期机会。

　　多数私募准备持股过节

　　多数受访私募看好春节后行情，打算持股过节。星石投资首席研究官方磊称，2000年以来春节后股市上涨的概率较大。以上证综指为例，春节开盘后一周和一个月中，分别有16次、14次呈现上涨，上涨概率为73%、64%。“不用过度关注持股还是持币过节。对于中长期投资者而言，一两天的涨跌很难构成买卖的依据，大概率也不会影响中长期收益。一般情况下，以合理价格买入优质公司更为重要。”

　　清和泉资本称，大部分情况下是恒定仓位，不太做短期择时，基于对2022年全年并非熊市的判断，会保持中高仓位运行。“中国股市受美国货币政策收紧影响有限，A股大概率不是熊市。尤其年初回调后，我们对春节后的股市仍然怀有信心，机会更多了。今年的组合配置会更均衡一些，构建组合时对估值的敏感度将会比去年高一些。”

　　辰翔基金总经理张斌彬表示，将用50%的仓位来过节，过往两年更多是看行业公司增速变化、超预期的可能性及其对应估值的合理性。“现阶段我们一定程度上也很看重短期的静态估值、财务状况，经过很多行业板块的大幅估值和股价调整，我们也在寻找有反转或反弹机会的标的。”

　　静瑞资本表示，“目前找得到足够多符合我们风险回报率要求的公司，不会因过节而调整仓位。整体而言，我们认为2022年的市场依然有许多机会，市场流动性和政策面优于去年。寻找并配置风险收益性价比较高的资产，规避经济下行带来的盈利下降影响，以及在成长空间中配置有供给侧壁垒的优质企业是主要方向。”

　　不过，瀚川投资总经理陶冶认为，年初市场让人纠结，因为大家更希望从大范围、大逻辑去寻找机会，比如地产是不是整体性反弹、基建是不是要再来一个大刺激等，但在这个讨论和验证过程中大家又发现，短期行业分析难以找到大的抓手，即便看得清行业性积极或消极，个股的分化也越来越明显。因此，从选股和布局策略上，现在需要独立地分析每个行业、每家公司中长期价值以及估值风险收益关系。

　　中欧瑞博表示，长期看好新经济赛道，但要回归常识，从买赛道的成长主题投资切换到买公司的成长投资，探寻产业链深处二、三级菜单的估值合理且优质的公司。“我们已提前做好布局，同时根据市场变化调整仓位从而赚取超额收益。”

　　远惟投资总经理王烁杰认为，当前此时点需要抓住高增速同时相对低估值的行业和公司，待未来高增速得以验证。

　　关注消费医药、低估值大盘股

　　不少私募现阶段关注低估值领域，中欧瑞博表示，高景气度会出现在电动车、光伏、风电、功率半导体等行业，互联网、中概股、地产、金融等可能迎来否极泰来的机会。

　　静瑞资本称，希望配置确定性高、风险性价比好的资产，以达到绝对收益。目前关注三个方向：一是AH市场中低估值大盘价值股出现风险收益非对称机会，如电信、能源、基建、矿产等行业的一批国企或央企，产业地位稳固，现金流优异，同时其产业与地产周期下行关联度不大，这些公司极低的估值提供了较高的股息率与隐含回报率，公司业务层面受经济下行影响小，同时内外资关注度都不高，交易不拥挤；二是持续聚焦制造业升级，无论是破除“卡脖子”的国产替代，还是已经具备产业链地位的消费电子，以及汽车电动化智能化和双碳转型中，都涌现出许多机会，目前部分制造业行业估值较高，在寻找相关机会时，倾向于详细研究供给端技术壁垒；三是受益共同富裕大方向的消费和医疗。

　　方磊认为，今年结构性行情下，部分景气度有所回升且估值合理的细分板块可能值得关注。以消费板块为例，随着稳增长政策效果显现，国内经济将出现好转，消费需求将继续向疫情前常态化水平收敛；另外，供给出清的逻辑或将逐渐在消费行业体现；同时，PPI-CPI剪刀差收敛、CPI保持温和上涨，利润格局将逐渐有利于下游消费；部分消费板块相对估值处于合理空间，今年开年市场高低切换的特点已初步显现。

　　私募也看好新能源等中长期机会，王烁杰表示，长期来看，光伏行业基本面在2022年逐季向好的趋势并没有变化，看好光伏、绿电运营商等行业，其中的中小市值品种蕴含着投资机会。另外，随着科技周期的演绎，下一代功率半导体、数字基建等充分受益于本轮科创周期赋能的领域展现的机会也会越发明显。此外，随着消费领域在2021年的深度回调，医药以及互联网的拐点也在逐步形成，部分品种在近期已有表现。

　　张斌彬表示，近期地产产业链、银行保险等有估值修复的机会之外，中长期来看，在共同富裕、中国智造的背景下寻找专精特新、细分赛道的未来冠军。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：多数私募持股过节 看好消费和制造业升级)

(责任编辑：65)